Jangho Group Co.Ltd(601886) ( Jangho Group Co.Ltd(601886) )
Global Curtain Wall Project Leader, active Transformation to Photovoltaic Building.
La marque leader de l’industrie des murs – rideaux se transforme activement en construction photovoltaïque. Fondée en 2011, l’entreprise de décoration architecturale est à la base de l’entreprise. L’entreprise possède cinq marques célèbres, dont River Curtain Wall, Chengda, Hongyuan decoration, Hongyuan Curtain Wall et Liang Zhitian design. Le mur de rideau de rivière est positionné dans le champ de mur de rideau haut de gamme, et le mur de rideau de source portuaire est positionné dans le champ de mur de rideau haut de gamme, formant un développement de dislocation de double marque. En 2022, l’entreprise a commencé à se transformer en bipv en s’appuyant sur ses avantages dans le domaine des murs – rideaux.
Le bénéfice net s’est transformé en bénéfice, les commandes manuelles sont abondantes. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 3288 milliards de RMB, soit + 6,06% d’une année sur l’autre. Après déduction du bénéfice net non attribuable à la société mère de 130 millions de RMB, le bénéfice net a été converti en bénéfice. 2022q1 la société a remporté l’appel d’offres cumulé pour le secteur de la décoration architecturale de 6044 milliards de RMB, soit + 5,29% d’une année sur l’autre, dont 10,15% pour les projets de construction photovoltaïque. À la fin de 2021, les commandes en main de la compagnie s’élevaient à 31,7 milliards de RMB, ce qui était suffisant pour assurer un rendement continu. Avec l’expansion de l’activité des murs – rideaux bipv, associée à une politique de croissance stable pour stimuler la reprise de l’immobilier, la croissance future de la performance a une forte garantie.
Niveau de l’industrie: axé sur les politiques + promotion du photovoltaïque distribué, le marché du bipv est vaste.
Les murs – rideaux bipv devraient accélérer le débit grâce à une promotion photovoltaïque distribuée et axée sur les politiques. De nombreuses politiques reflètent de plus en plus clairement les tendances du bipv. En avril 2022, le Ministère du logement et du développement rural urbain a stipulé que les nouveaux bâtiments devraient être équipés d’un système photovoltaïque. Le plan d’action pour atteindre le pic de carbone d’ici 2030 souligne que d’ici 2025, le taux de couverture photovoltaïque des nouveaux bâtiments publics et des toits des nouveaux bâtiments d’usine devrait atteindre 50%. Au cours des dernières années, le photovoltaïque distribué en Chine a continué de croître, atteignant 29,3 GW en 2021, en hausse de 88,7% par rapport à l’année précédente. À l’heure actuelle, le taux de pénétration du bipv est inférieur à 2%. Avec une politique favorable et la promotion du photovoltaïque distribué, nous pensons que le bipv devrait augmenter rapidement le taux de pénétration et avoir un large espace de marché.
La période de récupération des investissements bipv est d’environ 5 à 10 ans et l’espace potentiel devrait dépasser 100 milliards de RMB. Le bipv présente les avantages d’une longue durée de vie, d’une contrainte fiable, d’une étanchéité fiable et d’un entretien facile. Nous estimons que la période de récupération des investissements du bipv est d’environ 5 à 10 ans, ce qui est plus avantageux que le bapv. Selon une estimation complète, la taille potentielle du marché des toits bipv devrait dépasser 100 milliards de RMB, et comme la surface des murs – rideaux est plus grande que celle des toits, nous sommes optimistes quant aux perspectives de développement du bipv dans le domaine des murs – rideaux.
Au niveau de l’entreprise: l’avantage concurrentiel est évident, la transformation ferme en construction photovoltaïque.
Le bipv a encore augmenté le seuil de l’industrie et les entreprises de tête devraient être les premières à en bénéficier. Avec l’amélioration continue des exigences des clients en matière de force de l’entreprise, la plupart du marché des murs – rideaux haut de gamme sera sous – Traité par de grandes entreprises. En tant que chef de file de l’industrie, l’entreprise est profondément engagée dans le domaine des murs – rideaux, avec une forte force concurrentielle, stocke activement la technologie des murs – rideaux bipv, crée des filiales pour accélérer la transformation, bipv améliorera encore le seuil d’entrée de l’industrie des murs – rideaux, et l’entreprise, en tant que chef
Continuer à remporter l’appel d’offres pour le projet bipv et mettre en place des composants spéciaux pour entrer dans le processus de fabrication. 2022q1 a remporté l’appel d’offres consécutif pour trois projets de construction photovoltaïque, avec un montant total de commande d’environ 613 millions de RMB, afin d’assurer la croissance future des performances. Entre – temps, l’entreprise a mis en place un projet de production flexible de modules photovoltaïques spéciaux de 300 MW bipv pour entrer dans le processus de fabrication de modules, ce qui devrait améliorer encore la compétitivité de base et se transformer en une entreprise de fabrication de modules photovoltaïques.
Par comparaison Center International Group Co.Ltd(603098) , l’entreprise a un avantage comparatif. Center International Group Co.Ltd(603098) Jangho Group Co.Ltd(601886) Jangho Group Co.Ltd(601886) Mettre en place des composants flexibles et mettre en place un mode de production personnalisé bipv. À long terme, le mode de coopération de Vicente avec d’autres fabricants pour fabriquer bipv est plus avantageux.
Donnez une note d’achat. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 650 millions de RMB, 982 millions de RMB et 1429 millions de RMB, ce qui correspond à 13, 9 et 6 fois PE. Nous choisissons Center International Group Co.Ltd(603098) , Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) , Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) L’évaluation moyenne de PE des entreprises comparables de 2022 à 2024 est 17, 14 et 12 fois. Nous sommes optimistes quant à la croissance future de l’entreprise et donnons une note d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: risque que le calendrier de construction de la ligne de production et les ventes de produits ne répondent pas aux attentes; Le risque de concurrence sur le marché; Le risque de fluctuation des prix des matières premières; Le risque que l’information utilisée dans l’étude ne soit pas mise à jour en temps opportun; L’échelle de l’industrie mesure le risque de biais.
