Hengtong Optic-Electric Co.Ltd(600487) ( Hengtong Optic-Electric Co.Ltd(600487) )
Leader mondial de l’interconnexion de l’information et de l’énergie, la performance peut s’accélérer à l’avenir: l’entreprise se concentre sur la création de valeur pour les clients dans les domaines des communications et de l’énergie. Actuellement, l’entreprise se concentre sur les communications optiques, les réseaux intelligents, l’énergie et les communications marines, l’intelligence industrielle et les conducteurs de cuivre. Croissance stable des résultats d’exploitation: en 2021, le chiffre d’affaires atteint 41271 milliards de RMB, en hausse de 27,44% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1436 milliard de RMB, avec un taux de croissance annuel de 35,28%; Le taux global des dépenses de l’entreprise est bien contrôlé et le taux des dépenses de la période continue de baisser: Au cours des dernières années, le taux des dépenses de vente, de gestion et de financement de l’entreprise a maintenu une tendance à la baisse constante, le taux global des dépenses de la période se situant entre 11% et 14%.
Analyse des perspectives de l’industrie: 1) énergie éolienne en mer: la distribution mondiale de l’énergie éolienne en mer s’accélère, la demande du marché extérieur chinois est élevée. La répartition mondiale de l’énergie éolienne en mer s’accélère dans l’ensemble et la part de l’énergie éolienne en mer ne cesse d’augmenter: en 2021, la puissance installée cumulée de l’énergie éolienne en mer était de 57 GW, soit une augmentation de 58,33% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, l’énergie éolienne offshore a augmenté de 21,1 GW, en hausse de 205,80% par rapport à 2020. Communication maritime: le câble optique ouvre une nouvelle série d’opportunités de développement et la construction de la Chine s’accélère. 40% des câbles sous – marins posés en 2000 sont sur le point d’entrer dans un nouveau cycle de mise à niveau des câbles sous – marins, avec une demande déterministe élevée. Communication optique: la reprise de la prospérité industrielle stimule la demande de fibres optiques et de câbles. Avec la promotion constante du déploiement de l’infrastructure de communication et la stimulation de la politique de « Calcul de l’Est et de l’Ouest », le prix de la quantité de fibres optiques et de câbles a augmenté en 2021, ce qui a permis à l’industrie de se réchauffer dans son ensemble. Réseau intelligent: l’orientation des politiques et la prospérité de l’industrie sont bonnes dans les deux sens, et le câble électrique est stable. L’objectif du « double carbone » stimule la demande de consommation d’électricité et stimule l’investissement dans la construction du réseau électrique.
L’entreprise adhère à l’objectif stratégique de développement parallèle dans de nombreux domaines d’activité, avec des avantages concurrentiels de base évidents: 1) Énergie océanique: l’avantage évident de la disposition des produits haut de gamme et moyen est l’un des trois fabricants avec une capacité de production de câbles sous – marins AC / DC de 500 KV et plus en Chine, qui devrait continuer à bénéficier de l’augmentation; Ocean communication: en achetant Huawei Ocean, l’entreprise est devenue le seul fabricant chinois capable de fournir des solutions complètes de produits de communication sous – marins et est devenue l’un des principaux fabricants mondiaux; Fibre optique et câble: en tant qu’entreprise leader, l’entreprise dispose d’une gamme complète de produits de fibre optique et de câble, et sa part des soumissions gagnantes est stable au cours des dernières années. En outre, la version de production de masse du module optique au silicium 400g a été publiée avec succès. Réseau intelligent: approfondir le stock de subsidence de la chaîne industrielle inhérente et organiser activement de nouvelles pistes de course pour augmenter.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: l’industrie des fibres optiques et des câbles se réchauffe et le climat favorable de l’énergie océanique et des communications est élevé. Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de Hengtong Optic-Electric Co.Ltd(600487) 2022 – 2024 sera de 478,36 / 555,21 / 633,57 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 18,50 / 23,33 / 2861 milliards de RMB, le SPE sera de 0,78 / 0,99 / 1,21 RMB respectivement, et le PE correspondant au cours actuel des actions sera de 16,33 / 12,95 / 10,56 fois. Nous croyons que, compte tenu du climat favorable au développement de l’industrie de l’énergie optique dans laquelle la On s’attend à ce que les résultats futurs se traduisent par une croissance rapide, une couverture initiale et une cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: risque de fluctuation des prix des matières premières en amont, risque que la demande de fibres optiques et de câbles ne dépasse pas les attentes, risque de changement de la structure du commerce international, risque d’intensification de la concurrence sur le marché.