Yankuang Energy ( Yanzhou Coal Mining Company Limited(600188) )
Principaux points de vue:
Yankuang Energy Introduction: yankuang Group et Shandong Energy Group ont été réorganisés en 2020: après la fusion, l’actif, le passif et les activités de l’ancien Groupe shanneng ont été fusionnés dans l’ancien Groupe yankuang. L’ancien Groupe yankuang, en tant qu’entité survivante, a été renommé Groupe shanneng. Le Groupe shanneng renommé est contrôlé par la SASAC de la province du Shandong, représentant 70%. Xinshanneng Group est l’actionnaire contrôlant de yankuang Energy, avec une part de 45,73% après la fusion. Secteur du charbon: les activités charbonnières continuent de s’étendre et la position de leader est de plus en plus consolidée. La société a vendu yancoal International Trading et yancoal international (Singapour) et a retiré Smart Logistics de yancoal Energy. Les activités autres que le charbon comprennent le commerce de produits de base tels que le cuivre électrolytique, le pétrole, l’acier, etc., avec une marge brute plus faible et une contribution moindre aux flux de trésorerie. Le dessaisissement des activités autres que le charbon aide l’entreprise à se concentrer sur l’industrie principale du charbon. Secteur de l’industrie chimique du charbon: l’expansion de la capacité de l’industrie chimique du charbon contribue à la diversification des activités. De 2008 à 2021, les revenus d’exploitation de l’industrie chimique du charbon ont augmenté. L’entreprise a mis en place une chaîne industrielle « charbon – industrie chimique » pour tirer pleinement parti de l’échelle et des avantages en matière de coûts afin de créer une nouvelle croissance des bénéfices. En 2021, les revenus de vente des produits chimiques de Lunan Chemical, Future Energy et Yulin Energy Chemical, Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) En 2021, le bénéfice brut par tonne a atteint 130595 yuan / tonne, en hausse de 355% par rapport à l’année précédente.
Prévision et évaluation des bénéfices: Selon l’analyse du modèle d’exploitation, le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 est estimé à 33,87 milliards de RMB, 43,71 milliards de RMB et 48,27 milliards de RMB respectivement, et le SPE est de 6,84, 8,83 et 9,75 RMB respectivement, en hausse de 107,9%, 29,1% et 10,4% d’une année sur l’autre. Compte tenu de la méthode d’évaluation du PE et du DDM, le prix cible de la société est de 56,08 yuan / action et la cote d’achat est attribuée.
Indice de risque: croissance économique inférieure aux prévisions; La remise en état des bâtiments n’a pas été aussi rapide que prévu; L’investissement dans la capacité de construction dépasse les attentes; Le déstockage n’est pas aussi rapide que prévu; La reprise de la chaîne industrielle de l’acier au coke de charbon n’a pas été aussi rapide que prévu; Risque de fin prématurée du conflit russo – ukrainien
