Longyan Zhuoyue New Energy Co.Ltd(688196) ( Longyan Zhuoyue New Energy Co.Ltd(688196) )
Principaux points de vue
Le bénéfice net de la société au deuxième trimestre est de 160 millions de RMB, un record. La compagnie a publié l’avis de rendement semestriel 2022 et prévoit réaliser un bénéfice net de 260 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 144,5% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable de 257 millions de RMB est déduit, en hausse de 160,2% d’une année sur l’autre. Parmi eux, le bénéfice net attribuable à la société mère devrait atteindre 160 millions de RMB au deuxième trimestre de 2022, en hausse de 226,5% d’une année sur l’autre et de 60,0% d’une année sur l’autre. Le rendement trimestriel de la société a atteint un sommet record et a dépassé les attentes.
La production et les ventes de biodiesel sont stables, l’écart de prix s’élargit et les gains de change augmentent les bénéfices. Selon les données de l’administration générale des douanes, nous prévoyons que les exportations de biodiesel de l’entreprise en avril et mai 2022 seront d’environ 35 000 tonnes, et nous prévoyons que le prix moyen des exportations de biodiesel de l’entreprise en avril et mai 2022 sera d’environ 12 000 yuan / tonne, en hausse d’environ 12% par rapport au premier trimestre de l’année précédente. Nous nous attendons à ce que les exportations de l’entreprise au deuxième trimestre soient d’environ 100000 tonnes, en hausse d’environ 10% par rapport au premier trimestre.
Depuis le deuxième trimestre, en raison de l’augmentation des prix du pétrole brut et des huiles végétales et de la difficulté accrue de la production et de la commercialisation d’huile de tranchée causée par la situation épidémique en Chine, le prix des huiles usées en Chine est passé de 8000 yuan / tonne à environ 10000 yuan / tonne, et l’écart entre le prix du biodiesel et celui des huiles de tranchée est resté de 2500 yuan / tonne. Nous pensons que d’une part, l’entreprise a un bon contrôle sur l’achat de matières premières, la vente de produits, etc., et bénéficie de l’élargissement de l’écart de prix entre le biodiesel et les huiles et graisses usées, d’autre part, le biodiesel est principalement réglé en dollars américains et bénéficie des gains de change résultant de la dépréciation du RMB.
Les exportations de biodiesel augmentent rapidement et les entreprises de biodiesel devraient bénéficier de la baisse des prix des matières premières. Selon les données de l’administration générale des douanes, de janvier à mai 2022, les exportations totales de biodiesel de la Chine se sont élevées à 614000 tonnes, en hausse de 38% d’une année sur l’autre, dont 136000 tonnes en mai, en hausse de 68% d’une année sur l’autre. Le prix moyen des exportations en mai était de 1 780 USD / t, en hausse de 8,7% d’une année sur l’autre, en hausse de 38% d’une année sur l’autre. Récemment, en raison de la hausse du taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine et de la levée de l’interdiction d’exportation de l’huile de palme indonésienne, le prix mondial du pétrole brut et le prix de l’huile de palme ont continué de baisser. Actuellement, le prix de l’huile de tranchée en Chine est tombé à 9000 – 9200 yuan / tonne. Actuellement, le prix FOB de la feuille d’exportation de biodiesel en Chine en juin – juillet est toujours de 1900 – 1950 USD / tonne, et l’écart de prix entre le biodiesel et les huiles et graisses usées est étendu Nous pensons que les bénéfices du troisième trimestre des entreprises chinoises de bois de chauffage brut devraient encore bénéficier de l’élargissement de l’écart de prix.
Indice de risque: risque de fluctuation importante des prix des matières premières; Le risque que la demande de produits soit inférieure aux attentes; Risque que les projets en construction ne progressent pas comme prévu.
Suggestions d’investissement: augmenter les prévisions de bénéfices et maintenir la cote d’achat.
Les prévisions de bénéfices ont été révisées à la hausse, et le bénéfice net attribuable à la société mère devrait être de 5,85 / 6,67 / 749 millions de RMB (valeur initiale: 4,81 / 5,55 / 625 millions de RMB) de 2022 à 2024, avec un taux de croissance annuel de 69,7% / 14,0% / 12,3%; EPS dilué = 4,74 / 5,56 / 6,24 Yuan, le cours actuel des actions correspond à PE = 16,7 / 14,6 / 13,0x. En tant que leader du biodiesel en Chine, l’entreprise doublera sa capacité de production au cours des trois prochaines années et mettra activement en place des matériaux biologiques de base. Nous sommes optimistes quant à la croissance à long terme et à l’espace de croissance de l’entreprise et maintenons la cote d ‘« achat ».
