Acousto – optoélectronique ( Cetc Energy Joint-Stock Co.Ltd(600877) )
Transformation stratégique des opérations à double usage; Mise au point de puces analogiques et RF à base de silicium: en 2021, l’entreprise a remplacé les actifs d’alimentation au lithium ionique et les a injectés dans trois filiales de puces semi – conductrices analogiques à base de silicium sous la direction de China Electronics Technology, y compris Southwest design, Chip Yida et Ruijing industry. Les trois filiales ont la capacité de concevoir et de produire des puces analogiques et RF en amont et des modules d’alimentation en aval, ce qui est propice à la création d’une sector – forme de production et de vente pour l’ensemble de la chaîne industrielle. À l’heure actuelle, l’entreprise a mis en place la navigation par satellite, la communication 5G, la communication à courte distance et la protection photovoltaïque, et espère réaliser une percée dans le domaine de l’électronique automobile, y compris l’optimisation du module de navigation et de positionnement par satellite, la puce BMS pour les nouveaux véhicules énergétiques, la puce d’entraînement moteur, la puce de commutation électronique et d’autres produits de qualité automobile.
Une percée continue dans la localisation de la puce Beidou; La puce à message court devrait devenir un nouveau point de croissance: depuis 2020, le Sud – ouest de la Chine a conçu et lancé des produits comprenant le SOC de navigation multifréquence, la puce RF de haute précision Beidou 3 et le module de navigation par satellite, qui sont entrés dans les champs d’application haut de gamme de la navigation par satellite tels que le Sous – mètre, la haute précision, la navigation inertielle et le timing. À l’avenir, avec la pénétration continue du Service Beidou 3 et l’expansion des applications, la demande de puces pertinentes continuera d’augmenter. En ce qui concerne les puces à message court, l’entreprise a lancé la première génération de puces, tandis que les itérations de produits subséquentes fourniront une intégration plus élevée, un volume et une consommation d’énergie plus faibles, qui devraient être adoptées à grande échelle dans les applications électroniques grand public telles que les téléphones mobiles et les appareils portables. Nous nous attendons à ce que les téléphones mobiles équipés de puces à message court Beidou soient mis sur le marché au cours de l’année et que le marché chinois des puces à message court atteigne 3 milliards de RMB d’ici 2025.
En s’appuyant sur les actifs in vitro de haute qualité de China Electronics Control pour développer la synergie: l’actionnaire contrôlant de la société, Chongqing Sound Optoelectronics, possède de nombreux actifs in vitro de haute qualité, tels que 1) Jixin Technology: se concentre sur les circuits intégrés hybrides analogiques – numériques de haute performance et possède une capacité de R & D de premier plan en matière d’adda, 2) Jicheng automobile: fournisseur de capteurs automobiles et de systèmes de contrôle de la sécurité, 3) shengpu: R & D et production de filtres de compteurs acoustiques focalisés, ainsi que la capacité de fabrication Zhongke Chongqing Core dispose d’une ligne de production professionnelle de circuits intégrés analogiques de 6 pouces et d’une ligne de production de circuits intégrés optiques au silicium de 8 pouces, qui peuvent fournir une garantie solide de la chaîne d’approvisionnement pour l’entreprise. En s’appuyant sur Chongqing Sound Optoelectronics, l’entreprise continuera de saisir les possibilités de développement, tout en prêtant attention aux possibilités d’injection d’actifs in vitro de haute qualité et en renforçant les synergies avec l’entreprise.
Évaluation et suggestion: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 1,4 / 2,1 / 270 millions de RMB en 21 / 22 / 23, en hausse de 73% / 50% / 27% d’une année sur l’autre. Nous donnons à l’entreprise 65x2023pe, le prix cible correspondant est de 14,5 yuans. La première couverture a été notée « meilleure que la grande ville ».
Risques: 1) pénétration de Beidou inférieure aux attentes, 2) concurrence accrue dans l’industrie et 3) demande finale inférieure aux attentes.
