Advanced Fiber Resources (Zhuhai) Ltd(300620) ( Advanced Fiber Resources (Zhuhai) Ltd(300620) )
La force technique des dispositifs laser à fibres optiques est forte et les revenus des entreprises augmentent régulièrement.
L’entreprise a travaillé en profondeur sur le marché des dispositifs laser à fibres optiques pendant 20 ans, avec une technologie et des produits de pointe et une base de clients solide. L’entreprise n’a pas seulement une gamme complète de produits, mais elle a également brisé le monopole du marché des fabricants étrangers sur le marché des réseaux de Bragg de fibres, des isolateurs et d’autres segments du marché, avec une part de marché de premier plan dans l’industrie. À l’heure actuelle, de nombreux produits, tels que le combiner de faisceaux de 6kw, le réseau de fibres de 1,5kw, l’isolateur de 500W et le dispositif de sortie laser de 6kw, ont atteint le niveau mondial avancé.
L’activité du modulateur Lithium – Niobate augmente rapidement et l’espace de marché cohérent est vaste.
L’entreprise est l’un des trois principaux fournisseurs mondiaux de modulateurs Lithium – Niobate. Le modulateur Lithium – Niobate 100g / 200g / 400g de l’entreprise est principalement utilisé dans le réseau de base, l’interconnexion des centres de données et d’autres systèmes de communication cohérents à longue distance. Le modulateur Lithium – Niobate à film mince de l’entreprise devrait être utilisé à l’échelle du scénario de communication optique cohérente de 600g et plus afin d’élargir encore l’espace du marché et le niveau de profit. Selon les prévisions de lightcounting, le marché DSP des modules optiques cohérents de 600g et plus pourrait atteindre 40,06% du tcac de 2021 à 2027.
Au cours des dernières années, des plans d’incitation au capital ont été publiés en permanence pour promouvoir efficacement la croissance des performances.
De 2018 à 2021, la société a publié au total trois plans d’incitation restrictifs aux actions, qui ont tous dépassé l’objectif d’évaluation de l’incitation aux actions. En 2022, le plan d’incitation au capital fixe des objectifs d’évaluation multidimensionnels, des exigences spécifiques en matière de croissance du rendement et d’investissement dans la recherche et le développement, couvrant les cadres moyens et le personnel technique (commercial) de base, ce qui en fait le plus grand nombre de participants aux quatre dernières phases du plan d’incitation. Les incitations antérieures au capital de l’entreprise ont effectivement amélioré l’enthousiasme des employés et ont démontré un bon niveau de gouvernance.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation
L’avantage technique de l’entreprise dans le domaine des lasers à fibres est évident, et l’espace de croissance du modulateur Lithium – Niobate est vaste. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la société sera de 8,68 / 11,70 / 1621 milliards de RMB en 2022 – 2024, avec un taux de croissance correspondant de 30,05% / 34,72% / 38,59%, un bénéfice net attribuable à la société mère de 1,66 / 2,18 / 294 millions de RMB, un taux de croissance correspondant de 26,65% / 31,76% / 34,81%, un SPE de 1,01 / 1,33 / 1,79 yuan / action, un cagr de 31,03% en trois ans et un pe correspondant de 32,62 / 24,76 / 18,36 fois. Notre méthode d’évaluation DCF a mesuré le prix raisonnable de 40,30 RMB par action de la société. Combinée à l’évaluation relative et aux résultats de l’évaluation DCF, nous avons évalué 45 fois PE en 2022, avec un prix cible de 45,45 RMB. La société a été couverte pour la première fois et a reçu une cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: risque systémique, risque accru de concurrence sur le marché, risque de demande inférieure aux attentes, risque de développement inférieur aux attentes de la nouvelle technologie du Niobate de lithium à film mince
