Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) ( Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) )
Leader haut de gamme en fibre de carbone: Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) La structure des produits est diversifiée et optimisée en permanence, et la construction de capacités de production progresse régulièrement. Bien que l’ajustement progressif des prix des clients en aval en 2021 ait eu un certain impact négatif, l’effet d’échelle de l’entreprise a commencé à se manifester et a constitué un soutien efficace à la performance;
La forte augmentation de la demande a permis à la Chine de croître rapidement: la demande mondiale de fibres de carbone a augmenté de 10% d’ici 2021. Bien que l’épidémie ait affecté la demande mondiale dans le domaine de l’aérospatiale, la Chine a bénéficié d’une augmentation continue de la demande de produits militaires à grande échelle. À l’avenir, la proportion de fibres de carbone utilisées dans l’aérospatiale chinoise se rapprochera davantage du niveau mondial avancé: dans le domaine de l’aviation militaire, il y a encore beaucoup d’espace pour améliorer la quantité de fibres de carbone utilisées par un seul aéronef et le nombre d’aéronefs à l’étranger – l’itération du nouveau modèle d’aéronef continuera de contribuer à l’augmentation de la demande de fibres de carbone; En ce qui concerne l’aviation civile, l’utilisation à grande échelle de composites de fibres de carbone dans les principaux types d’aéronefs de l’aviation civile a prouvé sa supériorité. À l’heure actuelle, les gros aéronefs de l’aviation civile chinoise en sont au stade initial. Dans le contexte du remplacement de la localisation, il est prévu qu’au cours des deux prochaines décennies, la demande de fibres de carbone dans le domaine de l’aviation civile chinoise atteindra environ 107000 tonnes, avec une échelle de marché de plus de 100 milliards de RMB; Selon le prospectus des UAV de la Chine, la valeur de production annuelle du marché des UAV militaires atteindra 14,8 milliards de dollars américains au cours des cinq prochaines années, et celle des UAV civils mondiaux atteindra 415,7 milliards de dollars américains d’ici 2024, soit 43% du tcac au cours des dix prochaines années. Sur la base des statistiques historiques, nous prévoyons que la demande mondiale de fibres de carbone pour les UAV atteindra 6 312 tonnes d’ici 2025 et 29,6% d’ici 2022 – 2025. L’aérospatiale est un domaine d’avantage de la fibre de carbone à haute résistance et à haut module. Ces dernières années, la géopolitique est devenue de plus en plus complexe. L’urgence de la demande de stockage de missiles a augmenté sans précédent. Avec l’augmentation de la fréquence des exercices de tir réel et de l’assemblage de nouveaux missiles, la quantité de fibre de carbone utilisée dans l’aérospatiale augmentera encore.
L’expansion de la capacité de production progresse régulièrement et l’intégration civilo – militaire ouvre un espace d’imagination: la fibre de carbone est largement utilisée dans diverses industries en raison de sa qualité légère et de sa haute performance. Au cours des dernières années, le pays a publié une série de politiques pour soutenir le développement de l’industrie de la fibre de carbone de haute performance. Les entreprises de fibre de carbone haut de gamme ont un seuil technologique élevé, une division claire du travail, des clients stables et un bon modèle de concurrence. Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) Le mécanisme spécial de tarification et la certification des qualifications des clients en aval ont maintenu le prix de vente élevé et la rentabilité des produits de l’entreprise. L’entreprise est basée sur des commandes de grande valeur dans le domaine militaire, en regardant le vaste espace du marché de l’aviation civile, la croissance à moyen et à long terme n’est pas menacée. Le plan d’expansion de la production progresse régulièrement, la ligne de production de la société est continuellement mise à niveau et reconstruite avant l’inscription sur la liste, l’exploitation potentielle et l’amélioration de l’efficacité, la capacité de production est augmentée de 50 tonnes à 150 tonnes, le projet d’investissement public levé (ligne de 1 000 tonnes) a été produit normalement en 2022, le projet d’augmentation fixe de 1 500 tonnes (12k) de la phase III a été lancé avec succès, et la capacité de production sera progressivement libérée à l
Proposition d’investissement: l’entreprise est une entreprise de fibre de carbone de longue date dans le domaine de l’aviation et de l’espace, dans le domaine de l’aviation militaire et de l’espace, position précise, stable. Au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, la construction de la défense nationale a été sans précédent, les avions militaires, les satellites, les missiles et d’autres équipements ont été progressivement mis au point, le processus de remplacement de la localisation de l’aviation civile s’est accéléré et le climat de l’industrie s’est rapidement amélioré. Bien que les bénéfices de l’entreprise aient diminué en 2021 en raison de l’impact de la réforme du mécanisme de tarification, avec la mise en place de la capacité de production de la ligne kilotonne et de la phase III, l’effet d’échelle améliorera la rentabilité globale de l’entreprise et la performance de l’entreprise devrait éclater à mesure que le prix de vente final demeurera relativement stable. On s’attend à ce que la compagnie réalise un chiffre d’affaires d’exploitation de 9,26 / 12,8 / 1,7 milliards de RMB en 2022 – 2024, en hausse de 125,0% / 38,6% / 32,2% d’une année sur l’autre, et réalise un bénéfice net attribuable à la société mère de 4,60 / 6,56 / 857 millions de RMB, en hausse de 128,5% / 42,7% / 30,5% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à pe45x / 31x / 24x, qui donne une cote d’achat.
Conseils sur les risques: risque de fluctuation des prix des matières premières, impact de la situation épidémique sur la demande en aval, calendrier de mise en service des nouveaux projets plus lent que prévu, etc.
