Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) ( Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) )
Forte prospérité régionale + augmentation de la part de marché, l’industrie principale du projet continue d’être forte
Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) se concentre sur la construction de routes et de ponts, avec 68,75% des actions détenues par shudao Group, le principal actionnaire. La Société met en œuvre des incitations au capital, exigeant que le bénéfice net non attribuable à la société mère ne soit pas inférieur à 70 / 80 / 9 milliards et que le revenu ne soit pas inférieur à 100 / 110 / 120 milliards en 22 / 23 / 24. Au cours des 21 dernières années, la société a signé un nouveau contrat de 100173 milliards de RMB (chiffre d’affaires 1,2 fois), YOY + 153%, avec des commandes complètes ou des objectifs d’incitation garantis. En ce qui concerne l’industrie, l’investissement dans les transports de la province du Sichuan au cours du « quatorzième plan quinquennal » a atteint 1,2 billion de yuans, soit une augmentation de 16,5% par rapport au « treizième plan quinquennal », et la région continue d’être prospère. En ce qui concerne le soutien des grands actionnaires, après la réorganisation stratégique de l’investissement dans le transport et le transport ferroviaire, le Groupe shudao a investi plus de 97% des autoroutes et 100% des chemins de fer dans la province, et la concurrence entre les pairs au sein du Groupe s’est progressivement dissipée. On s’attend à ce que la part de marché de la construction de trafic de la société dans la province augmente considérablement. Du point de vue du financement, la province du Sichuan se classe au cinquième rang pour les ressources financières globales. En tant que province centrale du développement de l’Ouest et zone de soutien clé de la zone économique de Chengdu – Chongqing, les ressources financières globales subséquentes devraient également continuer à bénéficier des paiements de transfert.
Les matériaux cathodiques forment progressivement la capacité de l’ensemble de la chaîne industrielle et jettent les bases solides de l’introduction de l’investissement de guerre.
La société obtient les matières premières nécessaires à la production de matériaux cathodiques tels que le minerai de lithium et le minerai de phosphate par la création d’une coentreprise, la participation et la vente aux enchères. New Lithium veut maintenant avoir une capacité de production de 10 000 tonnes de matériaux cathodiques au lithium ternaire, et prévoit de réaliser la mise en service complète de 50 000 tonnes de matériaux cathodiques au lithium ternaire, de précurseurs de soutien et de 100000 tonnes de récupération de batteries usagées au cours des trois à cinq prochaines années; Le projet de nouveaux matériaux pour le phosphate de lithium – fer a également commencé à faire l’objet d’un appel d’offres cette année, ce qui a permis d’établir un plan à deux voies pour le triade et le phosphate de lithium – fer. La société a introduit shudao capital / sichuan Energy Investment / Byd Company Limited(002594) Comme investisseur stratégique. Après l’entrée du capital de shudao sur le site ou en s’appuyant sur la nouvelle mise en page riche en énergie du Groupe shudao, réaliser la coordination des activités au sein du Groupe. En tant que sector – forme d’investissement dans l’énergie et l’industrie chimique de la province du Sichuan, Sichuan Energy Investment Co., Ltd. Possède d’abondantes ressources minérales de lithium et une capacité de traitement du lithium, qui fourniront une garantie de ressources pour les activités de matériaux cathodiques de l’entreprise. Byd Company Limited(002594)
L’exploitation de l’hydroélectricité devrait commencer et l’autoroute devrait entrer dans la période de profit.
En ce qui concerne l’investissement dans l’hydroélectricité, la société possède actuellement quatre centrales hydroélectriques d’une capacité installée totale de 232 MW. Afin d’éviter la concurrence horizontale, la société a également été chargée de gérer les sociétés du secteur de l’énergie du Groupe shudao. À la fin de 2020, la capacité installée de la compagnie d’énergie hydroélectrique était de 4,25 GW (capacité installée totale de 19,54 GW), et l’énergie éolienne / photovoltaïque était également impliquée. Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) À l’heure actuelle, l’entreprise exploite cinq autoroutes, qui devraient reprendre leur tendance à la croissance à mesure que l’impact de l’épidémie s’atténuera.
Ingénierie / nouvelle énergie à deux roues motrices avec une note d’achat
Nous pensons que le bénéfice net de 22 à 24 ans devrait atteindre 72 / 84 / 9,7 milliards de RMB dans le cadre de l’ingénierie / nouvelle énergie à deux roues motrices. Actuellement, la valeur marchande correspond à 7,08 fois PE en 22 ans, ce qui ne reflète que la valeur de l’entreprise d’ingénierie. Avec la mise en place progressive de la capacité de production de matériaux cathodiques TERNAIRES et la clarification progressive de la planification des activités liées au phosphate ferrique – lithium, les activités de matériaux cathodiques connaîtront une croissance rapide au cours des 22 à 25 prochaines années. Étant donné que le taux de dividende de l’entreprise a atteint 40% et qu’elle se trouve au niveau de pointe de l’industrie, l’entreprise a reçu 10 fois PE en 22 ans, ce qui correspond à un prix cible de 14,91 RMB et a reçu une cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: les fluctuations des prix des matières premières ont dépassé les attentes, le boom de la construction d’immobilisations a été inférieur aux attentes et le développement de nouvelles sources d’énergie a été inférieur aux attentes.
