Wencan Group Co.Ltd(603348) ( Wencan Group Co.Ltd(603348) )
Fournisseur de moulage à matrice en alliage d’aluminium, de nouvelles sources d’énergie, des composants structuraux et l’internationalisation ouvrent un espace de croissance. Les principaux produits de l’entreprise sont des pièces moulées de précision en alliage d’aluminium automobile, principalement utilisées dans le système moteur, le système de transmission, le système de châssis, le système de freinage, la structure de la carrosserie, etc. En ce qui concerne les nouvelles activités dans le domaine de l’énergie et des composants structuraux, l’entreprise continue de développer et de développer la technologie de coulée sous pression d’air de haute qualité, la technologie de moulage sous pression d’air de haute qualité, la technologie de développement ou de préparation de matériaux spéciaux et la technologie, et a successivement fourni des composants structuraux de carrosserie en alliage d’aluminium pour Benz, Tesla, Weilai, Xiaopeng, Guangzhou Automobile Aion et d’autres lots, formant ainsi un avantage de premier plan dans la légèreté des composants structuraux de carrosserie en Allia En ce qui concerne l’internationalisation, l’acquisition de French Bailian en 2020 permettra d’analyser et d’intégrer davantage les clients et d’accélérer globalement le processus de mondialisation du Groupe. Afin de répondre à la demande du marché pour les composants de carrosserie automobile et les produits de composants de structure intégrés à très grande échelle, l’entreprise a intensifié la construction de capacités et a considérablement augmenté ses dépenses en capital en 2021.
Industrie de la coulée d’aluminium: champ d’application élargi, changement de forme du produit, barrière technologique accrue, augmentation de la valeur. Dans le contexte de la coulée sous pression d’aluminium à grande échelle, à paroi mince, à haute précision et à haute performance, les exigences des entreprises de la chaîne industrielle en matière de matériaux, d’équipement, de conception structurale, de capacité de vérification, de capacité d’essai fonctionnel, de principe de leurs propres procédés et de compréhension théorique des propriétés des matériaux ont été améliorées, les obstacles seront encore améliorés et le réseau devrait être amélioré en permanence. La valeur traditionnelle des pièces coulées sous pression en aluminium est faible, la valeur des petites pièces est inférieure à 100 yuans. Le prix des produits de coulée sous pression intégrée est estimé à 1500 – 2000 yuans. L’échelle mondiale du marché de la coulée sous pression intégrée est d’environ 510 – 680 milliards de yuans, avec une expansion significative de l’industrie.
Les grandes structures intégrées de carrosserie automobile sont les premières entreprises à produire avec succès des produits de plancher arrière coulés sous pression super intégrés. Afin de promouvoir le développement de produits intégrés à grande échelle pour les structures de carrosserie, l’entreprise a commencé à développer des produits intégrés à grande échelle pour les structures de carrosserie à partir de matériaux, de moules, d’équipements et d’autres aspects au cours du deuxième semestre de 2020. L’entreprise a établi une relation de coopération stratégique à long terme avec le fournisseur de machines de moulage à matrices pour renforcer le Groupe. L’entreprise est à l’avant – garde de l’industrie dans le domaine des produits intégrés pour les structures de carrosserie. En avril 2022, l’entreprise a terminé la production d’essai d’un produit de plancher arrière en alliage d’aluminium intégré à très grande échelle, qui a ét é désigné par un nouveau client d’influence en Chine en 2021 et a été moulé à partir d’une machine de moulage à matrices de 9000t avec une taille d’environ 1600. × 1400mm, poids environ 45 – 55kg.
Prévision et évaluation des bénéfices: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 3,24 / 5,31 / 777 millions de RMB, avec un taux de croissance annuel des bénéfices de 233,5% / 64,0% / 46,3%. Nous donnons une évaluation cible d’un an (2023) de RMB 67 – 73. Le cours actuel des actions a une marge d’amélioration de 11% – 21% par rapport à l’évaluation cible. Compte tenu de la disposition antérieure des grandes entreprises intégrées de l’entreprise, nous donnons une cote d’achat pour la première fois.
Conseils sur les risques: risque de baisse du bénéfice brut, risque que les nouveaux modèles des clients ne s’améliorent pas par rapport aux attentes, risque de politique générale, risque d’augmentation des prix des matières premières et risque de concurrence entre pairs.
