China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) ( China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) )
Événement: dans la soirée du 22 juin 2022, China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) Cet événement fera en sorte que les frais de transfert du droit d’exploitation accumulés conformément au contrat initial de 2021 à ce jour soient compensés dans une certaine mesure, ce qui devrait avoir un impact positif important sur le bénéfice net attribuable à la mère en 2022.
Ajuster les ventes de couverture en fonction des flux de passagers réels et de la zone d’exploitation. Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) L’accord supplémentaire prévoit que le modèle initial de perception des droits demeure inchangé, mais il est convenu d’ajuster les ventes de fin de mois de l’accord initial.
On s’attend à ce que les loyers soient compensés de 860 millions de RMB, ce qui aura une incidence sur le bénéfice net après impôt d’environ 640 millions de RMB. Dans le mode initial, après que les flux internationaux de passagers de l’aéroport ont considérablement diminué en raison de la situation épidémique en 2020, les frais de transfert du droit d’exploitation de base garanti ne seront pas facturés mensuellement. De 2020 à juin 2022, environ 1,34 milliard de RMB (sur la base de l’estimation annoncée) seront retirés au total pour confirmer les frais de vente. Conformément à l’accord complémentaire, les deux parties ont convenu à l’amiable que le loyer total de 2020 à juin 2022 s’élevait à 480 millions de RMB, de sorte qu’on s’attend à ce que les frais de vente de 860 millions de RMB accumulés en trop soient compensés au Q2 et que le bénéfice net de la société mère soit sensiblement augmenté d’environ 640 millions de RMB.
Lors de la reprise de la visite de Hainan sur l’île, nous nous concentrerons sur l’ouverture de la ville internationale hors taxes de Haikou au second semestre de l’année. Q2 les voyages de Hainan sur l’île ont été gravement touchés par l’épidémie. Au cours du deuxième semestre de l’année, le Gouvernement provincial de Hainan a émis 20 millions de yuans de bons de consommation pour stimuler la consommation sur l’île. Haikou International Duty Free City a ouvert ses portes au cours du deuxième semestre de l’année, avec le plus grand trafic de ferry – boat sur l’île, ce qui promet d’obtenir le succès de type “Begonia Bay” en termes d’échelle et de flux de passagers. Avec la mise en service de ce projet, plus de 90% du débit de l’île sera acheminé par des postes sans carte, et la part devrait entrer dans le canal de levage. Dans notre étude approfondie à court terme, il est proposé que la reprise des flux de passagers hors ligne au cours des deux prochaines années soit le changement des principaux facteurs opérationnels auxquels sont confrontés les détaillants de voyages. Avec la reprise et la prospérité des voyages sur l’île, le revenu et la marge brute des détaillants de voyages peuvent être accélérés en même temps, ce qui est un sujet de préoccupation dans le processus de reprise économique après l’épidémie.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: la libéralisation de la lutte contre les épidémies et la reprise des routes internationales sont propices à une nouvelle accélération de l’expansion de l’échelle du marché de l’industrie exonérée d’impôt; La position sur le marché de la franchise de droits à moyen et à long terme est stable. Les nouveaux magasins hors taxes hors de l’île seront mis en service de façon centralisée en 2022 / 2023 et entreront de nouveau dans le canal d’amélioration de la part de marché. Bien qu’ils soient fortement touchés par l’épidémie à court terme, ils sont optimistes quant à la reprise progressive des voyages interprovinciaux et des voyages à l’étranger en tant que principaux détaillants touristiques. Étant donné que le marché de détail du tourisme de Hainan au deuxième trimestre de cette année a été fortement affecté par la situation épidémique, les prévisions de bénéfices de l’entreprise ont été réduites de 108,3 / 150,5 / 166,0 à 94,6 / 146,9 / 16,32 milliards de RMB de 2022 à 2024, ce qui correspond à un pe de 37 / 24 / 21 fois, et la cote d ‘« achat » a été maintenue.
Conseils sur les risques: la propagation de l’épidémie a dépassé les attentes du marché et la volonté de consommation des résidents n’a pas repris comme prévu.
