Ningbo Yong Xin Optics Co.Ltd(603297) ( Ningbo Yong Xin Optics Co.Ltd(603297) )
[principaux points d’investissement]
2022q1 la performance a augmenté régulièrement. Selon le rapport trimestriel de la compagnie pour le premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires du premier trimestre de 2022 s’élevait à 209 millions de RMB, en hausse de 21,23% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère était de 54,01 millions de RMB, en baisse de 55,00% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation du bénéfice net attribuable à l’indemnisation pour la collecte et le stockage des terres au cours de la même Le bénéfice non net déduit a atteint 40,73 millions de RMB, en hausse de 11,08% par rapport à l’année précédente.
En entrant dans le circuit des lentilles de voiture / lidar, Optics leader ouvre des opportunités stratégiques. L’entreprise est un fournisseur chinois d’instruments de précision optique et de composants optiques de base, dont les principaux produits comprennent des composants optiques tels que des microscopes et des lentilles. Dans le domaine de la fabrication optique de précision avec des décennies d’expérience et d’accumulation technologique. Avec un fond profond, coupez dans les caméras embarquées et les pistes lidar. En ce qui concerne le lidar, la société a coopéré successivement avec des entreprises chinoises bien connues à l’étranger, telles que hesai Technology, quanergy et innoviz, avec plus de 10 projets de coopération désignés en 2021 et des revenus de plus de 10 millions de RMB. L’entreprise a étendu le Groupe de clients lidar des véhicules de tourisme et des véhicules commerciaux au transport ferroviaire, à l’automatisation industrielle, à la sécurité intelligente, à la mise en réseau des véhicules et à d’autres domaines, et a élargi ses produits des pièces de rechange aux agents lidar pour l’ensemble de l’usine afin d’ouvrir davantage l’espace de croissance. La caméra embarquée est la technologie intelligente la plus largement utilisée dans le système de détection automobile. Avec l’augmentation du nombre de pixels et de caméras, la demande de lentilles pertinentes continue d’augmenter. En 2021, les ventes de lentilles embarquées de l’entreprise ont augmenté de plus de 90% d’une année sur l’autre, jetant Les bases de l’assemblage de lentilles embarquées.
Le lidar embarqué entre dans la phase d’explosion de la demande, les composants optiques en amont sont les plus sûrs. Sur la base d’une augmentation significative de la perméabilité électrique des véhicules, l’intelligibilité des véhicules entre dans la phase d’explosion à grande vitesse. Nous pensons que le plus grand changement marginal dans l’intelligence automobile au cours des cinq prochaines années sera l’augmentation rapide de la pénétration de la conduite automatique L3. Le plus grand changement dans le schéma de conduite automatique L3 est l’ajout du lidar en tant qu’élément important du schéma Multi – capteurs. Ideal l9 est équipé d’un lidar frontal 128 – wire de la technologie hesai en tant que modèle de production de masse populaire, ce qui prouve cette tendance industrielle. Selon l’annonce de l’entreprise, l’entreprise est officiellement devenue le fournisseur de composants optiques des produits Lidar de la technologie hesai.
On s’attend à ce que la piste lidar embarquée entre dans une période de croissance continue à grande vitesse à partir de 2023. À l’heure actuelle, l’itinéraire technique du lidar n’a pas encore été finalisé. Différents fabricants d’intégration de systèmes explorent différents schémas et manquent de sociétés cotées. Nous pensons que les fabricants d’optique en amont devraient couvrir largement les dispositifs optiques communs de différents schémas lidar, avec une plus grande certitude de revenu.
Les activités traditionnelles devraient être de haut niveau et accroître la rentabilité. L’entreprise a entrepris un certain nombre de grands projets nationaux d’instruments scientifiques. Les clients du microscope comprennent l’Université Tsinghua, l’Université de Pékin, l’Institut de médecine Suzhou de l’Académie chinoise des sciences, l’hôpital général de l’APL, Nikon, Leica Microsystems, optika, accuscope et d’autres clients principaux. Les clients de composants optiques comprennent New Asia, Honeywell, NCR, conect, Jabil USA, Blackmagic design, Sony, delicate, Leica camera, Zeiss Germany, Scientific TV et d’autres clients internationaux de premier plan. Nous sommes optimistes quant à la percée du microscope haut de gamme en aval des activités traditionnelles de l’entreprise, ainsi qu’à la croissance continue de la demande de composants d’éléments optiques dans la vision des machines, les projecteurs intelligents et d’autres directions de prospérité élevée, afin de promouvoir la mise à niveau de la structure des produits de l’entreprise et d’améliorer la rentabilité.
[Proposition d’investissement]
En tant que leader de l’optique de précision, l’entreprise dispose d’une capacité technique de pointe. L’entreprise traditionnelle bénéficie d’un microscope haut de gamme, d’une vision de machine, d’un projecteur intelligent et d’autres directions de prospérité élevée, et espère réaliser une mise à niveau haut de gamme. Il bénéficie également de l’explosion de la demande de radars / caméras laser embarqués dans le contexte de l’intelligibilité des véhicules et ouvre davantage l’espace de croissance des pièces aux activités d’ingénierie / d’assemblage de machines complètes. Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la compagnie de 2022 à 2024 sera de 10,88 / 14,60 / 2 003 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 2,72 / 3,67 / 492 millions de RMB, le SPE correspondant sera de 2,46 / 3,32 / 4,45 RMB et le PE correspondant sera de 47 / 35 / 26 fois respectivement, et la cote « augmentation de la participation » sera attribuée.
[conseils sur les risques]
Demande en aval inférieure aux prévisions
Détérioration de la concurrence industrielle
Hausse continue des prix des matières premières en amont
