Oppein Home Group Inc(603833) ( Oppein Home Group Inc(603833) )
Principaux points d’investissement
Forte capacité de changement de vitesse de la force motrice, grand espace domestique + canal d’assemblage relais progressif
L’entreprise prend l’armoire, la garde – robe, la salle de bain, la porte en bois comme catégorie de base, la catégorie s’étend horizontalement pour réaliser la fusion, entrer dans le domaine de l’ensemble, des accessoires, des matériaux principaux et auxiliaires. En 2021, le chiffre d’affaires s’est élevé à 20 442 millions de RMB (+ 38,68%), avec un bénéfice net pour les mères de 2 666 millions de RMB (+ 29,23%), ce qui a conduit à la croissance des pistes de maison personnalisées. Au cours du cycle descendant de l’immobilier 2013 – 2014 et au – delà de 2016, l’entreprise a successivement étendu le moteur de croissance de l’armoire de cuisine unique à l’armoire + bloc, puis aux produits de soutien, à l’assemblage et à l’opelli, réalisant ainsi une croissance au – delà de l’industrie.
Échelle et structure de l’industrie: Bien que les nouvelles maisons devraient baisser, la demande de rénovation stimulera la croissance de l’industrie. Selon les estimations, il y aura encore 23,86 millions d’ensembles de décoration en 2024. L’échelle du marché des armoires personnalisées, des armoires personnalisées et des armoires de système personnalisées devrait atteindre 86,1 milliards, 115,6 milliards et 56 milliards respectivement, soit 257,7 milliards. En 2021, la part de marché de cr5 dans l’industrie chinoise de l’armoire personnalisée et de l’armoire personnalisée + armoire système a atteint environ 18%, dont 8,75% dans l’industrie européenne de l’armoire et 6,66% dans l’industrie de l’armoire + armoire système. Estimation de l’espace à long terme: Nous estimons que la valeur de la commande de livraison européenne à long terme peut atteindre 43 300 RMB, et le nombre de clients peut atteindre 3 450000 dans le cas d’une part de marché de 15%, ce qui correspond à un espace de revenu de 150 milliards de RMB.
Le canal est la compétitivité de base de l’entreprise, le fonctionnement fin du commerce de détail et l’assemblage sont les principaux moteurs de la croissance
En 2021, l’entreprise a réalisé des ventes de 149,0 / 18,7 / 3,67 milliards de RMB dans les circuits de vente au détail / maison complète / grande entreprise, Représentant 73% / 9% / 18%.
Les canaux de vente au détail ont connu une forte croissance: la gestion hiérarchique, le système des partenaires de distribution, etc., ont permis une gestion fine des canaux. L’ensemble de la disposition du canal saisit l’entrée du débit et accélère le tassement du canal, afin de résoudre le problème traditionnel du débit du canal. Après la fin de la période d’expansion à grande vitesse des magasins, l’amélioration du prix unitaire des clients et du taux de conversion a assuré une forte croissance de la performance des magasins, et la performance des magasins individuels a augmenté de 29% en 2021.
L’ensemble de la grande maison pour naviguer: saisir la demande de décoration de la maison entière des consommateurs, lier profondément les entreprises de décoration de maison de haute qualité pour former une coopération stable, construire des barrières commerciales élevées. Le modèle de Grande maison d’emballage a été itérativement mature, avec l’introduction de l’emballage de style européen et de l’emballage de Star House, la reproduction rapide et la promotion de l’entrée sur le marché blanc, avec un rendement d’acceptation de 21ans de 1871 milliard (+ 84%). Nous lancerons le modèle de coentreprise et promouvrons l’extension de l’Opel & Opel Radix au domaine de l’équipement dur, afin de créer une solution à guichet unique avec l’Opel comme point d’entrée.
Canal en vrac: filtrer strictement les clients pour assurer un développement stable.
Les ventes liées au système améliorent la valeur unique des clients, la matrice de marque est parfaite et couvre un plus grand groupe de clients.
Forte capacité de vente de la sérialisation des ensembles: armoire T8, armoire K5 et d’autres plans d’excavation de l’espace d’affaires des produits de soutien, augmentation évidente de la valeur unitaire des clients. Les appareils ménagers et les logiciels sont abondants, de la vente d’articles uniques dans le passé à la vente d’espace aujourd’hui, l’Europe dans la chaîne d’approvisionnement, l’amélioration du pouvoir de parole, les paquets à haut rapport qualité – prix pour les ventes rapides.
Le positionnement de la marque opelli a été ajusté à plusieurs reprises et le Groupe de consommateurs a été positionné avec précision. Europa a lancé des forfaits sur mesure pour les grandes maisons et des produits de soutien pour l’ensemble de la maison, les revenus passant de 700 millions de RMB en 19 à 1,4 milliard de RMB en 21 ans, et a maintenu une forte augmentation de 45% au 22q1. Entre – temps, l’entreprise a acquis la marque italienne haut de gamme en mai 22 et a lancé miform gaoding, qui devrait contribuer à l’augmentation.
Informatisation de l’arrière – plan + force de la chaîne d’approvisionnement
Renforcer la carte courte du système de gestion de l’information et créer le logiciel CAXA pour exécuter l’ensemble du processus d’affaires. Cuisine & vêtements en bois + Hardware pass, conception intégrée + Production + installation et livraison, réduire le nombre d’examinateurs, améliorer l’efficacité de dessin de plus de 30% pour les concepteurs, et raccourcir considérablement le cycle de formation.
Mettre en œuvre l’intégration de l’entrepôt sec et de la distribution, coopérer avec le système d’information logistique, assurer le fonctionnement efficace de la chaîne d’approvisionnement terminale et former la force absolue de la gestion de l’arrière – plan.
Prévision et évaluation des bénéfices
Le prix cible est de 173,59 RMB et une note d’achat est attribuée. Nous prévoyons réaliser un chiffre d’affaires de 242,1 / 286,4 / 338,84 milliards de RMB en 2022 – 2024, en hausse de 18,42% / 18,32% / 18,16%; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 30,2 / 35,95 / 4,27 milliards, soit + 13,32% / + 19,02% / + 18,85% d’une année sur l’autre, et les PE correspondants étaient respectivement de 28x, 23x et 20x. Oppein Home Group Inc(603833) Compte tenu du fait que les données sur les ventes immobilières devraient se réchauffer à 22h2 et que l’Europe continuera d’honorer ses performances par rapport à celles de l’industrie, α Pour augmenter et renforcer encore la position de leader, nous donnons à l’entreprise le PE correspondant au bénéfice de 35x en 2022, avec une capitalisation boursière cible correspondante de 105,7 milliards de RMB en 22 ans, avec 26% d’espace par rapport à l’heure actuelle, et lui donnons la cote d’achat.
Conseils sur les risques: la concurrence industrielle s’intensifie, la réglementation immobilière dépasse les attentes et le coût des matières premières augmente considérablement.
