Trina Solar Co.Ltd(688599) ( Trina Solar Co.Ltd(688599) )
Principaux points d’investissement
Événement: dans la soirée du 24 juin, la société a annoncé qu’elle avait l’intention d’émettre des obligations convertibles pour recueillir des fonds d’au plus 8,89 milliards de RMB pour le projet de cristal unique à tirage direct avec une production annuelle de 35 GW et la reconstitution des flux. Le projet de collecte d’investissements a permis de construire 35 GW de monocristaux à traction directe dans le parc industriel Xining de Qinghai, ce qui a permis d’atteindre la capacité de production annuelle de 35 GW de barres de silicium monocristallines de type N, d’améliorer l’aménagement de la chaîne industrielle de l’entreprise et d’améliorer la compétitivité du marché.
Promouvoir l’expansion intégrée de la production et la mise en page préalable de l’ère de type N: dans la nuit du 18 juin, la société a annoncé qu’elle avait l’intention de construire un nouveau parc industriel de l’énergie Xining, avec une production annuelle de 300000 tonnes de silicium industriel, 150000 tonnes de silicium polycristallin de haute pureté, 35 GW de silicium monocristallin, 10 GW de copeaux, 10 GW de batteries, de modules et de matériaux auxiliaires de 15 GW. Le projet de conversion de la dette est la capacité de production de barres de silicium monocristallines de type 35gwn dans le parc industriel, avec un investissement total de 8,58 milliards de RMB (investissement de collecte de fonds de 6,28 milliards de RMB). Nous prévoyons que la première phase de 20gw sera achevée d’ici la fin de 2023. À ce moment – là, la capacité de production de silicium industriel / silicium / barre de traction / tranche / batterie / module atteindra 34 / 19 / 30 / 15 / 77 / 85gw (10 / 50 / 65gw à la fin de 2022 pour la Feuille de silicium / batterie / module), et la proportion d’auto – approvisionnement de silicium industriel / silicium / barre de traction sera augmentée à 41% / 22% / 36 Fournir un soutien pour la production de modules de batterie de type N, peut efficacement atténuer les fluctuations de la chaîne industrielle et réduire considérablement les coûts. La capacité de production de la phase II du parc industriel sera achevée d’ici la fin de 2025. Nous prévoyons que la capacité de production de l’entreprise sera de 300 / 150000 tonnes de silicium industriel et de 45 / 20 / 82 / 125 GW de barres / tranches / batteries / modules. Nous prévoyons que le taux d’auto – approvisionnement de 86% / 47% / 36% de silicium industriel / barres / barres d’arrachement augmentera l’avantage concurrentiel!
Optimiser la structure du capital et améliorer la compétitivité globale: la technologie de type n en est au stade initial de l’application à grande échelle de la production de masse. L’offre sur le marché des plaquettes de silicium de type n est faible. L’entreprise peut stabiliser efficacement la chaîne d’approvisionnement et contrôler le coût des modules de batterie en construisant une certaine proportion de capacité en amont. L’investissement de 245 millions de RMB dans le calcul de la tige de silicium de type N unique GW est important, et le montant du financement indirect de la société est relativement élevé: jusqu’en 2022q1, le prêt à court terme de la société est de 9,45 milliards de RMB, et le prêt à long terme est de 2,935 milliards de RMB, principalement des prêts bancaires. Un solde de prêt plus important limite l’espace d’emprunt supplémentaire, tout en augmentant le risque opérationnel et le coût financier. L’émission d’obligations convertibles par la société aide à optimiser la structure du capital, à réduire le risque financier et à
Les expéditions de composants augmentent rapidement et le système distribué continue de progresser! Nous prévoyons que les composants de 2022q2 seront expédiés de 9 à 9,5gw, avec une augmentation de 25 à 30% de l’anneau. Nous prévoyons que le bénéfice net d’un seul Watt sera essentiellement inchangé par rapport à l’anneau. Tout au long de l’année, le deuxième semestre est une saison de forte demande, avec la libération de la capacité de silicium, entraînant une baisse des prix en amont, les bénéfices de l’entreprise seront encore améliorés; Étant donné que les États – Unis ont exempté les droits de douane de l’Asie du Sud – Est pendant deux ans et que les expéditions de l’entreprise aux États – Unis sont revenues à la normale, nous prévoyons que les expéditions annuelles de composants seront de 40 GW +. En ce qui concerne la disposition prospective du système distribué de l’entreprise, nous prévoyons que les expéditions de 5 à 6 GW d’ici 2022 doubleront d’année en année, dont 1,2 GW d’expéditions de 2022q2 et 20% d’augmentation de l’anneau. L’usine de silicium de la coentreprise a été mise en service au deuxième semestre de 2022, et nous prévoyons une capacité de capitaux propres de 15 000 tonnes, ce qui contribuera à l’augmentation des bénéfices. Composants, Distributed two major Business Performance Bright, Tracking support contribution positive profit, Year Volume and profit double rise!
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: sur la base de la demande photovoltaïque plus élevée que prévu, de la forte augmentation de la distribution des ménages et de l’expansion stratégique de la production de l’entreprise, nous avons révisé à la hausse les prévisions de bénéfices précédentes. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 37 / 66 / 86 milliards de RMB (valeur précédente: 38 / 52 / 67 milliards de RMB), avec une augmentation de 105% / 79% / 30%, donnant à la société 30xpe en 2023, avec un prix cible correspondant de 91,5 RMB, et maintenant la cote d’achat.
Conseil en matière de risques: la politique n’a pas répondu aux attentes et la concurrence s’est intensifiée.
