Guizhou Zhenhua E-Chem Inc(688707) ( Guizhou Zhenhua E-Chem Inc(688707) )
Triple positif leader, la performance tourne la perte au profit. L’entreprise est le principal fournisseur de cathodes Lithium – électricité en Chine. Les produits comprennent ncm523, ncm622, ncm811, NCA et d’autres matériaux cathodiques TERNAIRES. La plupart des produits sont des matériaux cathodiques TERNAIRES monocristallins primaires. Les principaux clients sont Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Farasis Energy (Gan Zhou) Co.Ltd(688567) , Zhuhai Cosmx Battery Co.Ltd(688772) En 2020, la compagnie a subi une perte de rendement, avec une augmentation de 432,07% des revenus en 2021, et les résultats ont augmenté. En 2017 – 2021, le cagr du revenu d’exploitation et du bénéfice net attribuable à la société mère de la compagnie était respectivement de 32,57% et 54,68%.
La neutralisation du carbone dans le monde accélère le processus d’électrification des véhicules, ce qui entraîne une augmentation de la demande de matériaux cathodiques à trois voies, et la structure de l’industrie n’est pas claire. En 2021, les expéditions de matériaux cathodiques en Chine ont atteint 1,13 million de tonnes, dont 430000 tonnes de matériaux TERNAIRES. En 2018 – 2021, les expéditions de matériaux cathodiques et TERNAIRES en Chine cagr étaient respectivement de 42,38% et 33,15%. Compte tenu de l’expansion de la capacité de l’industrie et de l’augmentation continue de la charge d’un seul véhicule, nous prévoyons que la demande mondiale de matériaux cathodiques TERNAIRES sera de 1 629000 tonnes en 2025 et de 25% en 2021 – 2025. À l’heure actuelle, la structure de l’industrie chinoise des matériaux cathodiques TERNAIRES est relativement dispersée, la part de marché de l’entreprise est d’environ 8%, l’écart par rapport aux entreprises de tête est faible. Avec l’amélioration de la perméabilité des nouveaux véhicules énergétiques dans le monde et l’apparition d’une forte tendance au nickel et à la cristallisation unique des matériaux cathodiques TERNAIRES à l’avenir, les entreprises ayant des réserves techniques pertinentes et des capacités de recherche et de développement ont un plus grand potentiel. Elles bénéficieront pleinement de la forte augmentation de la demande de matériaux cathodiques dans l’industrie après une nouvelle expansion de la part de marché.
Mettre l’accent sur la recherche et le développement technologiques et optimiser la chaîne industrielle. Depuis sa création, l’entreprise s’est concentrée sur les monocristaux et leurs technologies de soutien. La part de marché des monocristaux en Chine de l’entreprise est de 26% la plus élevée en Chine. En 2009, l’ensemble de l’industrie a lancé le produit ncm523 de la première génération de gros monocristaux granulaires, avec une forte accumulation de technologie. Le procédé de frittage tertiaire de l’entreprise a optimisé la sécurité de l’anode ternaire et le nombre de cycles, ce qui est plus avantageux dans les produits à haute teneur en nickel. La technologie de revêtement combinée au frittage tertiaire et à la technologie des grands monocristaux sera mieux utilisée dans les produits à haute teneur en nickel. À l’heure actuelle, la série 9 à haute teneur en nickel développée par l’entreprise a fourni des échantillons de tonnes aux clients. En ce qui concerne les coûts, l’entreprise a mis en place des activités de recyclage des piles au lithium ionique usagées et des matériaux cathodiques par le biais d’une participation dans Red Star Electronics, afin de fournir à l’entreprise les précurseurs TERNAIRES et les matériaux d’éléments nécessaires aux piles. En 2021, le bénéfice brut par tonne de l’entreprise était de 23 400 yuan / tonne, en hausse de 249% d’une année sur l’autre. La compétitivité des produits et l’optimisation des coûts devraient encore être améliorées.
Liaison Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) En raison de l’impact de la situation épidémique et de la prospérité de l’industrie en 2020, le taux d’utilisation de la capacité de l’entreprise a chuté pendant un certain temps, et le taux d’utilisation de la capacité de l’entreprise est revenu à un niveau normal en 21 ans. L’entreprise suit de près la tendance de l’industrie et développe de façon ordonnée la capacité de production de nickel monocristallin à haute teneur en nickel. Le projet d’investissement levé augmentera la capacité de production à 75 000 tonnes, ce qui améliorera encore la rentabilité après l’optimisation de la structure des produits. En tant que produit plus avantageux et futur, l’entreprise a annoncé qu’elle investirait 33,5 millions de RMB dans la recherche et le développement de matériaux cathodiques pour batteries au sodium ionique au cours des 21 dernières années et qu’elle pourrait entrer dans la chaîne industrielle des batteries au sodium pour les clients en aval à l’avenir.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: le chiffre d’affaires d’exploitation de la société est estimé à 13,4 milliards de RMB, 21,1 milliards de RMB et 25,1 milliards de RMB en 22 – 24 ans, avec un taux de croissance annuel de 143%, 56% et 20%; Le bénéfice net attribuable à la société mère est de 1,06 milliard de RMB, 1,38 milliard de RMB et 1,70 milliard de RMB, avec un taux de croissance annuel de 156%, 32% et 23%, et l’évaluation correspondante de PE est 32, 24 et 20 fois, et la cote « augmentation de participation» est attribuée pour la première fois.
Conseils sur les risques: la demande de véhicules électriques n’est pas aussi élevée que prévu, l’expansion de la production de l’usine de batteries en aval n’est pas aussi bonne que prévu, l’expansion de la capacité de l’entreprise n’est pas aussi bonne que prévu et les progrès de la recherche et du développement de l’entreprise ne sont pas aussi bons que prévu.
