Fine Made Microelectronics Group Co.Ltd(300671) ( Fine Made Microelectronics Group Co.Ltd(300671) )
Se concentrer sur les puces analogiques de haute performance et de haute qualité, quatre types de produits sont largement utilisés dans de nombreux domaines. L’entreprise dispose de quatre grandes catégories de produits en vente, y compris la puce de commande et d’entraînement d’écran LED, la puce MOSFET, la puce de gestion de l’énergie et d’autres puces, qui peuvent être largement utilisées dans l’électronique grand public, l’équipement de communication, le contrôle industriel, l’électronique automobile et d’autres domaines, ainsi que l’Internet des objets, les nouvelles sources d’énergie, l’équipement portable, l’intelligence artificielle, la maison intelligente, la fabrication intelligente, la communication 5G et d’autres domaines de produits électroniques émergents.
La bonne qualité stimule la part de marché. Les puces d’affichage LED de l’entreprise occupent continuellement la première place dans les paramètres techniques de l’industrie; Les produits de puces de recharge rapide USB de l’entreprise ont des produits à puce unique qui contrôlent trois ports de recharge USB, le premier Protocole PD périphérique zéro dans l’industrie qui intègre le commutateur de puissance, le Protocole PD intégré protégé par brevet mondial et la puce SOC de gestion de l’énergie du Contrôleur dcdc; Dans la direction de la puce RF, les progrès de la recherche et du développement de la nouvelle ligne de produits de la puce RF 5G frontale discrète et de la puce modulaire (y compris toute la série de puces de commutation RF, de puces de syntoniseur d’antenne, de puces modulaires frontales, etc.) de l’entreprise progressent régulièrement.
Le projet de construction de l’usine de Pingshan a été lancé pour jeter les bases d’un développement stable de l’exploitation de l’entreprise. Le projet d’usine d’essai d’étanchéité Pingshan de la compagnie, d’une superficie de 9 741 m2, a terminé le soutien de la fosse de fondation, les travaux de terrassement, la Fondation de pieux et d’autres projets de construction en 2021, et les principaux travaux civils devraient être achevés en 2022. L’achèvement du projet permettra d’ajouter des lignes de production d’emballages connexes comme des puces RF 5G; Agrandir et agrandir l’écran LED, la gestion de l’énergie et d’autres capacités de puce.
22q1 les revenus ont augmenté régulièrement et les bénéfices ont diminué en raison de l’impact du cycle LED. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1,37 milliard de RMB, en hausse de 64% par rapport à l’année précédente; Parmi eux, 60%, 26%, 4% et 10% des revenus des puces de commande et d’entraînement LED, des puces de gestion de l’énergie, des puces MOSFET et d’autres services. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 460 millions de RMB, en hausse de 354% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires d’exploitation de la société au 22q1 était de 276 millions de RMB, en hausse de 3,6% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 56 millions de RMB, en baisse de 9,7% par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la surcapacité causée par le cycle LED et de la correction des prix après 21 ans d’augmentation significative des prix. La marge bénéficiaire brute de la société est de 27%, 37%, 59% et 72% au cours des quatre trimestres de 20q4 ~ 21q3, respectivement, et elle a continué d’augmenter par rapport à l’année précédente. Les marges brutes de 21q4 et 22q1 étaient respectivement de 31% et 36%; La marge brute de 21q3 est la plus élevée jamais enregistrée.
Prévision et notation des bénéfices: Compte tenu de la tendance à la baisse de l’industrie LED et du prix des puces de commande LED, nous avons révisé à la baisse nos prévisions de revenus pour les années 22 à 23, abaissant nos prévisions de revenus pour les années 22 à 23 à 1,04 milliard de RMB et 1,16 milliard de RMB, avec une marge d’ajustement de – 58% / – 62% et une nouvelle prévision de revenus pour les années 24 à 1,28 milliard de RMB; Le bénéfice net de 22 – 23 ans a été réduit à 250 millions de RMB et 280 millions de RMB, avec une marge d’ajustement de – 61% / – 63%. Le bénéfice net de 24 ans nouvellement augmenté est prévu à 290 millions de RMB. Actuellement, la valeur de marché correspond à pe58x / 50x / 49x. Nous avons abaissé la cote de la société de “buy” à “Neutral”.
Indice de risque: risque de baisse de la demande du marché; Risque de développement de nouveaux produits inférieur aux attentes; Risque de baisse de la marge brute
