Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) ( Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) )
Événement: la société a annoncé le 27 septembre qu’elle avait l’intention d’utiliser 460 millions de RMB de fonds surlevés pour augmenter le capital de Huizhou Stone, une filiale à part entière, pour investir et construire son propre centre de fabrication.
Nous interprétons: l’usine auto – construite est principalement axée sur la flexibilité de la recherche et du développement
Une fois le projet terminé, l’entreprise passera d’un mode de production entièrement externalisé à une combinaison d’externalisation et d’auto – construction. On s’attend à ce que la coopération entre Stone et Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207)
On s’attend à ce que le point de départ de la capacité auto – construite soit axé sur la garantie de la flexibilité de la R & D. Avant l’entreprise, le point fort de l’exploitation des actifs légers était plus dans le logiciel, la disposition du côté de la production était relativement faible. À mesure que la complexité du produit augmente, les détails de la recherche et du développement doivent être mieux coordonnés avec le côté de la production matérielle. En outre, l’autonomie, comme le cycle de recherche et de développement après la construction, est également plus élevée et la confidentialité de l’innovation est également meilleure.
À court terme, il n’y a pas de différence significative entre l’efficacité du travail de substitution et celle de l’auto – construction. Mais à moyen et à long terme, l’expansion du côté de la production peut entraîner un écart d’échelle. Leader Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486)
Renforcement continu de la pierre, le modèle de double renforcement de l’industrie devient de plus en plus évident
La pierre complète la planche courte, et progressivement ouvert avec l’écart de la nouvelle entreprise. Au cours des dernières années, on peut voir que Stone ① a intensifié ses efforts de commercialisation; Élargir les canaux au pays et à l’étranger; Renforcement auto – construit à l’extrémité de production. L’entreprise a continué à compléter le tableau court, de la recherche et du développement de nouveaux talents progressivement à la ligne stable Zhiyuan leader, balayeur de sol double modèle fort est devenu plus évident.
On s’attend à ce que le modèle de double forte performance de l’industrie soit meilleur que prévu. L’année dernière, il y avait beaucoup de nouveaux pousseurs dans l’industrie, mais les résultats n’ont pas permis de saisir efficacement les parts. Les États – Unis, la danse de l’aube et d’autres entrées l’an dernier ont plus de 2% de parts de produits uniques. Cette année, les marques qui suivent la concurrence pour de nouveaux produits ont considérablement diminué au cours du premier trimestre, avec seulement Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) Par la suite, dans le cadre du cycle économique, il est plus difficile de gérer la marque Xinrui, qui dépend du financement de premier niveau, et la part de Yun Whale pourrait être engloutie par les principales marques qui comblent l’écart entre les produits.
De la part de marché à court terme, nous pouvons également voir: selon le miroir magique, la part de marché de tmall au cours de la période 618, Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) a représenté 37% (+ 1pct), Stone 26% (+ 15pct) et Cloud Whale 19% (- 18pct).
Conseils d’investissement: cote d’achat.
Nous continuons d’être optimistes quant au développement à long terme de la piste de balayage, et nous sommes optimistes que l’avantage de l’entreprise en tant que leader de la neige épaisse de longue pente s’est progressivement renforcé. Il est suggéré de se concentrer sur la valeur à long terme après le rappel du robinet de haute qualité.
Compte tenu des risques opérationnels futurs à l’étranger, ajuster légèrement les prévisions de bénéfices et prévoir un bénéfice net de 17,5 et 2,13 milliards de RMB pour la période 22 – 23 (valeur précédente: 17,6 et 2,26 milliards de RMB), correspondant à pe25x et 21x. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: la demande à l’étranger est inférieure aux prévisions, les ventes de l’industrie sont inférieures aux prévisions et les dépenses sont plus élevées que prévu.
