Zhejiang Shuanghuan Driveline Co.Ltd(002472) ( Zhejiang Shuanghuan Driveline Co.Ltd(002472) )
De nombreuses années de labourage profond dans le domaine des engrenages automobiles, de nouvelles entreprises énergétiques sont en plein essor
L’entreprise est le principal fournisseur d’engrenages automobiles en Chine, avec 40 ans de travail profond dans l’industrie des engrenages. Actuellement, les produits couvrent de nombreux domaines tels que les voitures particulières, les véhicules commerciaux, les machines de construction, les motocyclettes, les réducteurs de RV, etc. les clients en aval comprennent les grandes usines de véhicules complets comme Volkswagen, Ford et Toyota, les principales entreprises mondiales de fabrication de véhicules électriques, Byd Company Limited(002594) Avec le volume rapide des nouvelles activités énergétiques de la société, la performance de la société devrait entrer dans la voie rapide. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la société de 2022 à 2024 sera de 70,96 / 86,50 / 10247 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 5,29 / 753 / 1020 milliards de RMB, et le SPE sera de 0,68 / 0,97 / 1,31 RMB / action, ce qui correspond au prix actuel des actions PE est de 46,8 / 32,9 / 24,3 fois. Pour la première fois, une cote « surpoids» est attribuée.
L’externalisation des engrenages d’accélération motorisés devrait concentrer la part de marché sur les fournisseurs d’engrenages moyens et haut de gamme.
Avec l’accélération du processus d’électrification, la compétitivité de base des entreprises automobiles passe du moteur et de la boîte de vitesses des véhicules à carburant à l’intelligence des véhicules électriques, de sorte que les nouvelles entreprises de véhicules énergétiques ont tendance à externaliser les Engrenages réducteurs. Les exigences de conception des engrenages des véhicules électriques Purs sont plus élevées que celles des véhicules à carburant traditionnels, et les exigences de performance telles que la vitesse de rotation élevée, la charge élevée et la précision de maillage sont grandement améliorées. La part de marché des engrenages devrait se concentrer sur la tête. En tant que fournisseur rare d’engrenages de haute précision en Chine, les clients en aval comprennent Byd Company Limited(002594) , Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238)
La pénétration de l’Amt lourd s’accélère et les principaux clients liés devraient en bénéficier pleinement.
La mise à niveau de la norme nationale d’émission No 6 a accéléré la pénétration de l’Amt des camions lourds. La pénétration de l’Amt des camions lourds en Chine passera de 0,7% à 4% d’ici 2020. L’Amt des camions lourds en Chine devrait entrer dans une phase de croissance rapide par rapport au développement de L’Amt en Europe et aux États – Unis. Les principaux clients des engrenages Amt de la société sont ZF et Eaton, dont ZF détient une part de marché importante des véhicules commerciaux Amt en Chine. Avec l’augmentation rapide de la pénétration de l’Amt dans les véhicules utilitaires, l’entreprise devrait en bénéficier pleinement.
Le réducteur de RV devrait ouvrir de nouveaux espaces de croissance grâce à une alternative localisée
Avec la transformation et la mise à niveau de la fabrication intelligente en Chine, la demande de l’industrie Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) Le réducteur de vitesse RV a longtemps été monopolisé par des capitaux étrangers et le processus de localisation du réducteur de précision s’est accéléré au cours des dernières années. La société a commencé à mettre en place des réducteurs de RV en 2013 et est maintenant entrée dans des fabricants nationaux tels que xinsong Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) , Efort Intelligent Equipment Co.Ltd(688165)
Indice de risque: la prospérité de l’industrie automobile n’est pas aussi bonne que prévu; La récurrence des éclosions de covid – 19; La construction de la capacité n’a pas progressé comme prévu.
