Hengtong Optic-Electric Co.Ltd(600487) ( Hengtong Optic-Electric Co.Ltd(600487) )
Annonce de la société: la société a l'intention d'acquérir conjointement 19% des actions de Huahai Communications International Co., Ltd. Détenues par New saxon 2019limited avec Suzhou huazhi Venture Capital Partnership (Limited Partnership), avec un ratio d'acquisition de 12% et 7%, respectivement. La contrepartie de la transaction est évaluée à 285 millions de dollars américains sur une participation de 100% dans la société cible. Une fois la transaction terminée, la participation totale de la société dans Huahai communications passera de 81% à 93%.
L'acquisition des actions restantes de Huahai sera détenue conjointement par la société et la sector - forme des employés de Huahai à l'avenir. La société acquerra respectivement 5% et 7% des actions par l'intermédiaire de ses filiales Holding, Hengdong Ocean et Hengdong yongyuan. Après l'acquisition, le ratio de participation de Hengdong Ocean sera de 56%, le ratio de participation de Hengdong Technology sera de 30% et le ratio de participation de Hengdong yongyuan sera de 7%. La sector - forme d'actionnariat des employés de Suzhou huazhi pour Huahai aidera à mobiliser l'enthousiasme des cadres supérieurs, des cadres moyens et du personnel technique de base de l'entreprise, à stimuler l'enthousiasme de l'équipe, à promouvoir conjointement le développement à long terme de l'entreprise et à améliorer la compétitivité du marché de l'entreprise. Le prix de transaction est resté inchangé par rapport au prix d'achat précédent de 51% des actions de Hengtong Ocean. Huahai communications est une entreprise de chaîne industrielle rare en Chine qui a développé et fabriqué des câbles sous - marins, des boîtes de jonction sous - marines, des Repeaters et d'autres produits, ainsi que des solutions de R éseau de communication transocéanique. Elle a participé à 122 projets de câbles sous - marins et a achevé la construction de 78 000 km de câbles sous - marins. Parmi eux, le projet de communication transocéanique Pearce reliant l'Asie, l'Europe et l'Afrique entre dans la période de récolte, avec un investissement de 2835 milliards de RMB et une période de construction de 33 mois, qui devrait être mis en service vers 2023 et le recouvrement des investissements devrait être achevé vers 2025. Selon l'annonce, le projet devrait être mis en service progressivement d'ici le milieu de 2022. À la fin de 2021, la compagnie avait conclu des commandes anticipées totalisant 70 millions de dollars.
L'énergie éolienne en mer a maintenu une prospérité élevée et un appel d'offres a été lancé pour le projet Sheyang. Après le retrait de la subvention de l'État, Guangdong, Shandong et d'autres grandes provinces côtières ont été très actives et ont lancé des politiques de subventions locales. En outre, les progrès technologiques et la baisse de l'équipement ont conduit l'énergie éolienne marine à entrer progressivement dans la phase de parité, ce qui a contribué à la croissance rapide du marché des câbles sous - marins. En juin, des plans de développement de l'énergie éolienne en mer ont été publiés successivement dans les provinces côtières du Fujian, du Guangdong, du Zhejiang et du Guangxi, et l'objectif de développement de l'énergie éolienne en mer dans les provinces côtières a dépassé 50 GW. Des parcs éoliens offshore de 1 GW dans la province du Fujian et de 2,7 GW dans la région autonome du Guangxi ont été mis en service successivement. L'appel d'offres pour le câble sous - Marin a été lancé progressivement pour le projet d'approvisionnement concurrentiel de 2,65 GW dans la province du Jiangsu en 2022, dans lequel la capacité installée totale du projet Longyuan Sheyang est de 1 GW et le câble sous - marin de 220 kV à deux circuits est adopté. La première commande devrait être livrée à la mi - septembre 2022. L'entreprise est China Cable Head Company, avec une capacité de production distribuée à Changshu et Sheyang dans la province du Jiangsu, et planifie activement la base de production de Jieyang dans la province du Guangdong pour répondre aux besoins de développement de l'énergie éolienne en mer en Chine et à l'étranger. Depuis le début de l'année, la société a successivement remporté l'appel d'offres pour des projets de câbles sous - marins tels que Jieyang shenquan II et Shandong Peninsula South V site. Jusqu'en mars 2022, la société avait une commande manuelle de plus de 3 milliards de RMB pour la production, la pose et l'installation de câbles sous - marins et d'autres projets d'énergie marine.
La demande de fibres optiques et de câbles s'est réchauffée et l'entreprise a maintenu sa part de marché. Sous l'impulsion du développement de l'économie numérique et d'autres facteurs, la demande de câbles à fibres optiques continue de se réchauffer. L'échelle des câbles à fibres optiques ordinaires de China Mobile est de 143,2 millions de noyaux - kilomètres, en hausse de 20% d'une année sur l'autre et de 36% d'une année sur l'autre. On s'attend à ce que le volume des appels d'offres continue de croître en 2022. En ce qui concerne le prix, l'opérateur ajuste les règles d'appel d'offres et d'appel d'offres. Premièrement, le poids de la notation des prix dans la méthode d'évaluation des soumissions est réduit de 50% à 40%. Entre - temps, la méthode du prix intermédiaire guidé vers le bas est introduite, et Le poids de la notation technique est porté de 20% à 30%. Deuxièmement, le mécanisme commun de liaison des prix des câbles optiques est introduit, de sorte que les fabricants gagnants peuvent ajuster les prix des produits. L'ajustement des règles fournit une bonne base pour une cotation raisonnable et la concurrence, et guide le En 2021, le prix moyen des soumissions de China Mobile était de 64,38 RMB / CORE - km, en hausse de 50% par rapport à l'année précédente. En tant que leader des câbles optiques en Chine, la société a pris la tête de l'appel d'offres pour les câbles optiques ordinaires des trois principaux opérateurs et a remporté l'appel d'offres pour les câbles optiques ordinaires mobiles au milieu de 2022 avec une part de 13,97%. Selon les estimations, en 2022, l'offre de câbles optiques ordinaires de China Mobile augmentera de 23% d'une année sur l'autre et le prix augmentera de 65% d'une année sur l'autre. On s'attend à ce que la contribution des commandes d'appel d'offres de China Mobile aux revenus de l'entreprise double. Le nouveau prix d'exécution des commandes et l'atténuation de la pression sur les coûts en amont contribueront à la réparation rapide de la marge bénéficiaire brute d'optics.
Proposition d'investissement: l'entreprise est le leader du câble optique en Chine, qui se concentre sur la communication et l'interconnexion énergétique. Les activités maritimes de l'entreprise se situent au premier rang en Chine, le boom des fibres optiques et des câbles s'est redressé et la performance est plus élastique. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 2261 milliards de RMB, 2915 milliards de RMB et 3569 milliards de RMB, ce qui correspond à un SPE de 0,96 / 1,23 / 1,51 RMB, et que la cote « achat » sera maintenue.
Conseils sur les risques: risque d'installation d'énergie éolienne en mer inférieure aux prévisions, risque de pression à la baisse sur la parité de l'énergie éolienne en mer, risque de fluctuation des prix des matières premières en amont, risque de demande de fibres optiques et de câbles inférieure aux prévisions, risque d'intensification de la concurrence sur Le marché, risque de mise à jour tardive des données de l'industrie et de l'entreprise, risque systémique sur le marché
