Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) ( Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) )
Les prix des matières premières sont élevés et les bénéfices sont faibles. Du point de vue de la relation entre l'offre et la demande à ce stade, le cycle de développement des ressources en amont est long, la demande en aval augmente rapidement et l'offre et la demande de ressources en lithium sont manifestement déséquilibrées. On s'attend à ce que le modèle de contradiction entre l'offre et la demande de matières premières pour l'électricité au lithium soit difficile à atténuer à court terme jusqu'en 2024 ou 2025. Les résultats du 2022q1 ont été inférieurs aux prévisions. Le 2022q1 a subi la principale pression à la hausse des prix des matières premières et a pris un certain retard dans la transmission de la hausse des prix aux clients en aval, ce qui a entraîné une forte baisse de la marge brute et de la marge nette. La marge brute de la société 2022q1 était de 14,48%, soit - 12,79 PCTs d'une année sur l'autre, avec une marge bénéficiaire nette de 4,1% et - 8,17 PCTs d'une année sur l'autre.
Puissance et stockage de l'énergie à deux roues motrices, plus forte que constante. Les piles électriques Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) ont occupé la première place sur le marché mondial pendant cinq années consécutives, avec une capacité installée mondiale de 96,7 GWh en 2021, soit + 167,13% d'une année sur l'autre et une part de marché de 32,6%. Les piles de stockage d'énergie ont connu une croissance explosive. En 2021, l'entreprise a expédié 16,7 GWh de piles de stockage d'énergie, soit + 599% d'une année sur l'autre, se classant au premier rang avec une part de marché mondiale de 24,5%. Compte tenu de la politique chinoise de distribution et de stockage d'énergie à forte intensité de paysage et de la forte augmentation de la demande installée de centrales de stockage d'énergie à l'étranger, nous pensons que le stockage d'énergie côté énergie entraînera une explosion continue, superposant la demande de stockage d'énergie dans d'autres domaines tels que Les communications et les centres de données, et nous prévoyons que les expéditions de Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 2022 - 2024 atteindront 36gwh, 50gwh et 66gwh, devenant le deuxième moteur de performance de l'entreprise.
Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Les investissements dans la R & D de Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Elle possède également la plus grande capacité au monde, avec une capacité de 170 GWh d'ici 2021 et une capacité de 670 GWh d'ici 2025, ce qui lui donnera un leadership important. Verrouiller l'approvisionnement en ressources clés et la stabilité des prix en investissant dans la participation, la co - construction de coentreprises et la signature d'un accord à long terme, afin de maintenir la stabilité de la marge brute de l'entreprise dans le contexte du prix élevé des matières premières. La couverture des clients est large, les véhicules de tourisme installés couvrent les principales entreprises automobiles chinoises et les marques étrangères / coentreprises.
Proposition d'investissement: Nous croyons qu'avec la stabilisation des prix des matières premières Lithium - électricité, la croissance de l'énergie de superposition et du stockage d'énergie, la croissance de la performance de l'entreprise est très déterministe. Nous prévoyons que le bénéfice net de Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 2022 - 2024 atteindra 23,6 milliards de RMB / 43,3 milliards de RMB / 60,5 milliards de RMB respectivement, avec un taux de croissance de 48,18% / 83,68% / 39,57%, ce qui correspond à PE 50,06 / 27,25 / 19,53 X; Dans le même temps, la performance de la société a une grande marge d'élasticité. En ce qui concerne la politique de traitement financier de la société comparable dans l'industrie de référence, on s'attend à ce que le traitement stable du financement de la société en 2022 ait une élasticité des bénéfices de plus de 7 milliards de RMB (après impôt) et le bénéfice après réduction dépasse 30 milliards de RMB. Combiné au niveau d'évaluation de la société comparable dans l'industrie, la société recevra 50 fois PE en 2022, avec une capitalisation boursière totale d'environ 150 milliards de RMB et un prix cible correspondant de 643,5 RMB, et recevra une note
