Hailir Pesticides And Chemicals Group Co.Ltd(603639) ( Hailir Pesticides And Chemicals Group Co.Ltd(603639) )
Principaux points de vue
Les résultats ont augmenté régulièrement: la société a publié un rapport annuel de 21 ans et un rapport trimestriel de 22 ans au début de la période, et a réalisé un chiffre d’affaires de 3699 milliards de RMB en 21 ans, soit + 14,62% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 450 millions de RMB pour la société mère, soit + 10,59% d’une année sur l’autre; Au cours des 22 dernières années, Q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 1,2 milliard de RMB, soit + 6,57% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 143 millions de RMB pour la société mère, soit + 8,94% d’une année sur l’autre. Les résultats ont continué d’augmenter régulièrement.
Les avantages de l’intégration sont évidents dans des conditions de marché fluctuantes: les prix des matières premières des pesticides ont augmenté au cours des 21 dernières années, la demande de produits agricoles a augmenté en raison de la hausse des prix des céréales de base, les prix des pesticides en Chine ont montré une tendance à la hausse, et Q3 a connu une forte hausse à court terme en raison de politiques telles que le double contrôle de la consommation d’énergie. En 21 ans, l’indice des prix des pesticides et des fongicides a augmenté de 58% et 49% tout au long de l’année. Depuis le début de l’année 22, le prix des pesticides a considérablement diminué. En raison de la structure des produits agrochimiques de l’entreprise couvrant les préparations et les médicaments originaux et approfondissant constamment la stratégie d’intégration des préparations, des médicaments originaux et des intermédiaires, la plaque de pesticides de l’entreprise a une meilleure capacité de résister aux fluctuations de l’industrie des médicaments originaux. Le niveau global de profit est relativement stable. La marge brute globale de 22q1 est de 29,41% presque identique à la marge brute annuelle de 21 ans, et le rapport d’anneau a augmenté de 0,82 PCT.
La capacité de développement de nouveaux produits peut favoriser la croissance: l’entreprise a une forte force et une initiative dans la capacité de développement et de mise en page de nouveaux produits pharmaceutiques originaux, et les projets de construction / immobilisations en cours sont à l’avant – garde de l’industrie, ce qui apporte une croissance durable à l’entreprise. Par exemple, le propionthionazole, un nouveau fongicide mis en service par l’entreprise, a un prix monopolistique très élevé en raison du petit nombre de pairs enregistrés en Chine. L’entreprise prévoit également d’étendre la production de ce produit très compétitif, y compris Shandong Hailir Pesticides And Chemicals Group Co.Ltd(603639) En outre, l’entreprise a également créé indépendamment la variété de pesticides “1119” qui devrait être cotée sur le marché. Les projets des phases I et II de la base de hengning ont également un volume continu de nouveaux produits et des réserves de projets de suivi. Parmi eux, le projet de la phase I de hengning de 40 000 tonnes de médicaments bruts et de produits intermédiaires devrait être achevé au cours du premier semestre de cette année. La disposition intégrée du projet de hengning, combinée à un volume élevé de nouveaux produits, deviendra un vecteur important pour la croissance continue des performances futures de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Dans le contexte de l’augmentation des prix des matières premières et de la pression relative exercée sur les produits en aval, l’entreprise peut obtenir des avantages de la chaîne industrielle dans une large mesure en raison de la disposition des produits agrochimiques couvrant les préparations et les médicaments bruts. Compte tenu du fait que le prix des matières premières a été revu à la baisse mais qu’il est toujours élevé, nous ajustons le SPE par action de l’entreprise à 2,06, 2,60 et 3,08 yuan RMB en 22 – 24 ans (les prévisions initiales pour 22 – 23 ans étaient de 2,07 et 2,63 yuan RMB), qui est 15 fois le rapport P / e de l’entreprise comparable en 22 Le prix cible est de 30,90 RMB et la cote d’achat est maintenue.
Conseils sur les risques
Le lancement de nouvelles capacités n’a pas été aussi rapide que prévu; Le développement du marché final n’a pas été à la hauteur des attentes; Fluctuations des prix des produits et des matières premières.
