Sichuan Guoguang Agrochemical Co.Ltd(002749) ( Sichuan Guoguang Agrochemical Co.Ltd(002749) )
Le chiffre d’affaires a augmenté régulièrement et la croissance des bénéfices a été relativement sous pression: la société a publié le rapport annuel de 21 ans et le rapport trimestriel de 22 ans au cours de la période précédente, et a réalisé un chiffre d’affaires de 1358 milliard de RMB en 21 ans, soit + 17,11% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 206 millions de RMB à la société mère, soit + 20,68% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non à la société mère a été déduit de 199 millions de RMB, soit – 10 Au cours des 22 dernières années, Q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 239 millions de RMB, soit + 22,57% d’une année sur l’autre, a réalisé un bénéfice net de 41 millions de RMB, soit + 2,19% d’une année sur l’autre, et a déduit un bénéfice net non attribuable de 32 millions de RMB, soit – 17,98% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires de la société a maintenu une croissance stable, tandis que la hausse des prix des matières premières a exercé une pression relative sur la croissance
Après la baisse des prix des médicaments bruts en amont, ils se sont stabilisés: Au cours du deuxième semestre de 21 ans, les prix des médicaments bruts en Chine ont fortement augmenté, Sino-Agri Leading Biosciences Co.Ltd(603970) Au cours des 22 dernières années, l’indice des prix des médicaments bruts a chuté de 19% au premier trimestre, tandis que les prix des médicaments bruts ont été relativement stables au deuxième trimestre, ce qui, à notre avis, aidera l’entreprise à rétablir progressivement le niveau de la marge brute.
Mettre activement en place la capacité de production de médicaments bruts en amont, renforcer la capacité anti – volatilité et enrichir la distribution des produits: les ventes de pesticides de l’entreprise ont augmenté de 18,74% d’une année sur l’autre au cours des 21 dernières années, dont 24% et 13% respectivement pour les régulateurs de croissance biologique et les fongicides. Les projets d’introduction en bourse qui sont officiellement entrés dans la phase de production à la fin de 21 ans continueront également d’être mis en production au cours des 22 prochaines années, dont la production de 2100 tonnes de régulateurs de croissance des plantes a amélioré l’approvisionnement en médicaments bruts en amont de l’entreprise. En outre, Hebi quanfeng, qui a été acheté et listé par la société, se concentre principalement sur la production de médicaments bruts régulateurs de croissance des plantes et est un important fournisseur de médicaments bruts de la société. À long terme, des travaux préliminaires sont en cours pour Chongqing Wansheng avec une production annuelle de 15 000 tonnes de médicaments bruts et de projets de synthèse de produits intermédiaires. Afin de réduire la fluctuation des prix des matières premières, la société a activement mis en page les matières premières en amont et d’améliorer le niveau global de rentabilité de la plaque. Au 31 décembre 2021, la compagnie avait 18 certificats d’enregistrement de médicaments régulateurs, 3 de fongicides et 5 d’herbicides. En outre, Hebi quanfeng, nouvellement acquis, possède plus de 80 certificats d’enregistrement de médicaments et de préparations originaux, dont 19 régulateurs, 14 fongicides, 21 insecticides, 13 insecticides sanitaires et rodenticides, ce qui enrichit la distribution des produits de l’entreprise tout en soutenant la capacité de production de médicaments originaux.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
À l’heure actuelle, les prix des produits pharmaceutiques bruts en amont ont diminué et se sont stabilisés, mais le niveau global des prix demeure élevé. L’entreprise améliore progressivement sa capacité de faire face aux fluctuations des prix des matières premières en construisant et en achetant sa propre capacité de production de médicaments bruts, tout en enrichissant la structure des produits et en réalisant des bénéfices futurs. Étant donné que la pression sur le coût des médicaments bruts a persisté, nous avons réduit nos prévisions de marge brute. Nous prévoyons que le SPE par action de la compagnie sera de 0,60, 0,71 et 0,82 yuan RMB en 22 – 24 ans (les prévisions initiales étaient de 0,72 et 0,87 yuan RMB en 22 – 23 ans). Le prix cible sera de 12,60 yuan RMB et la cote d’achat sera maintenue en fonction du rapport P / e de 21 fois sur 22 ans de la compagnie comparable.
Indice de risque: risque de fluctuation du prix des matières premières et du début de la production; Le projet n’a pas progressé comme prévu.
