Huaneng Lancang River Hydropower Inc(600025) ( Huaneng Lancang River Hydropower Inc(600025) )
Au premier trimestre de 2022, les entrées d’eau dans le bassin du Lancang se sont rétablies, ce qui a stimulé les résultats de l’entreprise.
En 2021, la production annuelle d’électricité de la compagnie s’élevait à 94396 milliards de kWh, en baisse de 3,25% par rapport à l’année précédente. Les ventes d’électricité se sont élevées à 93707 milliards de kWh, en baisse de 3,25% par rapport à l’année précédente. Les principales raisons en sont les suivantes: premièrement, en 2021, l’ensemble du bassin versant de la rivière Lancang était plus sec que l’année précédente, dont 15,9%, 13,9% et 14,4% de la section wunonglong, Xiaowan et Nuozhadu, ce qui a entraîné une réduction annuelle de la production d’électricité des centrales électriques de Manwan et au – dessus du bassin versant de la rivière Lancang; Deuxièmement, afin d’assurer un approvisionnement fiable en électricité à l’hiver 2021 et au printemps 2022, la compagnie contrôlera strictement le niveau d’eau des deux réservoirs des centrales électriques de Xiaowan et Nuozhadu.
Au premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires total de 3941 milliards de RMB, en hausse de 2,72% d’une année sur l’autre, en raison de la reprise progressive des entrées d’eau et de la stabilisation de la situation; Le bénéfice d’exploitation a atteint 926 millions de RMB, en hausse de 19,15% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 742 millions de RMB, en hausse de 23,4% d’une année sur l’autre. L’augmentation d’une année sur l’autre est principalement attribuable à la reprise de la remise en état de la production d’électricité de l’entreprise et à la hausse des prix de l’électricité.
L’exploitation de l’énergie hydroélectrique de base est stable et la capacité nouvellement installée jette les bases d’une augmentation des performances.
Au cours de la phase de développement de haute qualité de la transition verte et à faible intensité de carbone de la structure énergétique nationale, l’entreprise adhère à l’objectif stratégique d’accélérer la construction d’une entreprise d’énergie verte moderne de classe mondiale, mettant ainsi davantage l’accent sur les caractéristiques de l’entreprise qui prend l’énergie hydroélectrique comme noyau et développe vigoureusement de nouvelles sources d’énergie. Sous la direction de l’objectif de « pic de carbone, neutre en carbone», mettre en œuvre le développement d’une base d’énergie propre « de base, intensive et complémentaire» comme voie principale, adhérer à l’accroissement de l’énergie verte comme principal organe, et faire tout son possible pour promouvoir le développement à la fois de l’hydroélectricité et de la nouvelle énergie. Promouvoir régulièrement l’internationalisation, explorer et développer de nouveaux modes de production d’électricité et développer activement l’industrie des services énergétiques intégrés.
À la fin de 2021, la capacité installée de la compagnie s’élevait à 23 183800 kW. En 2021, le taux de consommation d’énergie de la centrale électrique intégrée est de 0,73% et l’heure d’utilisation du matériel de production est de 4071 heures. En 2021, le montant total des dépenses en capital s’élevait à 5469 milliards de RMB, principalement pour la construction ultérieure de la centrale de Toba, de la centrale électrique de la partie supérieure de la rivière Lancang au Yunnan et de nouveaux projets énergétiques. Les nouveaux projets énergétiques de l’entreprise utilisent principalement ses propres conditions géographiques supérieures pour établir 22 projets dans quatre préfectures et villes, à savoir Dali, Lincang, Baoshan et Pu’er, avec une échelle estimée à 2 016000 kW. Les dépenses en capital prévues pour 2022 s’élèvent à 10 512 milliards de RMB, principalement pour la construction de la centrale électrique de Toba, du nouveau projet énergétique et des centrales électriques des tronçons supérieurs de la rivière Lancang au Yunnan et au Tibet. À l’heure actuelle, la capacité installée de la compagnie dans le secteur de l’eau et de l’électricité a atteint 22 948800 kW et la nouvelle énergie 235000 kW. À l’heure actuelle, le développement en cascade de la partie supérieure de la rivière Lancang au Yunnan en est au stade initial, avec une capacité installée totale estimée à 8,83 millions de kW. Parmi eux, la centrale de régulation annuelle de rumei, d’une puissance installée de 2,6 millions de kW, d’une capacité de stockage de 3,81 milliards de kilomètres cubes et d’une capacité de stockage de 2,43 milliards de mètres cubes, devrait commencer en 2023, la première Unit é de production d’électricité d’ici 2034 et toutes les unités de production d’électricité d’ici 2035, et le mode de développement de l’énergie hydroélectrique et de la nouvelle industrie énergétique sera mis en œuvre à l’avenir.
Attribuer une cote de « surpoids »
Nous prévoyons que de 2022 à 2024, la compagnie réalisera des revenus d’exploitation de 228,40 (en hausse de 13,06% par rapport à l’année précédente), 242,16 et 26 203 milliards de RMB; Le bénéfice net attribuable à la société mère est de 71,26, 79,17 et 8847 milliards de RMB, ce qui correspond à EPS 0,40, 0,44 et 0,49 RMB.
Les principaux points d’évaluation sont les suivants: le 24 juin 2022, le prix des actions était de 6,86 RMB, le capital social total était de 18 milliards d’actions, la valeur marchande correspondante était de 123,48 milliards de RMB, et PE était environ 17,33, 15,60 et 13,96 fois en 2022 – 2024. L’entreprise adhère à l’objectif stratégique d’accélérer la construction d’une entreprise moderne d’énergie verte de classe mondiale, afin de mettre davantage l’accent sur les caractéristiques de l’entreprise qui prend l’énergie hydroélectrique comme noyau et développe vigoureusement de nouvelles sources d’énergie. À l’avenir, nous bénéficierons de la politique nationale « double carbone » et de la croissance à long terme. Pour la première fois, nous avons accordé la cote « surpoids ».
Indice de risque: risque de marché de l’électricité; Risque pour les eaux de la rivière Lancang; Risque unique pour le client dans la zone d’alimentation électrique.
