Shanghai Fullhan Microelectronics Co.Ltd(300613) ( Shanghai Fullhan Microelectronics Co.Ltd(300613) )
Deep laboured security video monitoring chip, covering Industry Leading Customers: The company is a video – centric Chip and Complete solution provider, business has covered Smart Security, Smart Object Link, smart car Bank and Other applications. Grâce à la technologie de base des produits, la société a coopéré en profondeur avec Hangzhou Hikvision Digital Technology Co.Ltd(002415) Entre – temps, selon le prospectus de fluorite, l’entreprise est les cinq principaux fournisseurs de fluorite, et le montant des achats de fluorite en 21 ans est d’environ 152 millions de RMB. La diversification des produits de l’entreprise a entraîné une croissance rapide des revenus, avec des revenus de sécurité, d’électronique automobile et de matériel intelligent de 12,51 / 1,75 / 278 millions de RMB au cours des 21 dernières années, en hausse de 336,96% / 139,86% / 105,91% par rapport à l’année précédente; 22q1 chiffre d’affaires: 515 millions de RMB, YOY + 142,88%; Le bénéfice net pour la société mère est de 102 millions de RMB, YOY + 92,96%. En raison de l’amortissement combiné du noyau et de la table, le taux des dépenses de gestion du côté des dépenses a augmenté considérablement. À l’avenir, avec la stabilisation des prix des produits de bas de gamme, les produits de moyenne et de haute gamme pénétreront progressivement le volume et la marge bénéficiaire brute aura encore de la place à la hausse.
L’Ia permet une sécurité intelligente et un volume progressif de produits haut de gamme: la pénétration de l’IA continue d’augmenter, ce qui augmente le prix et la marge bénéficiaire des produits de sécurité. Selon l’annonce de juin, la proportion de produits d’IA atteint 80 – 90% cette année, et la pénétration des produits IPC devrait atteindre 100%. Les produits de l’entreprise créent une matrice de produits de sécurité intelligents par l’intermédiaire de FSI frontaux, de la liaison de transmission Rx, du Contrôleur principal arrière xvrsoc, etc., afin de répondre aux exigences des produits intelligents en aval. La puce de s écurité intelligente de l’entreprise comprend principalement la puce ipcsoc et la puce NVR / xvrsoc d’arrière – plan, qui sont continuellement mises en page vers des produits haut de gamme moyens, ce qui devrait améliorer le niveau global de rentabilité de l’entreprise. En 2021, nous contrôlons la technologie des noyaux oculaires, améliorons la force technique et mettons en place des puces DVR / nvrsoc de bout en bout avec des barrières plus élevées. Entre – temps, il est plus avantageux pour l’entreprise d’importer des produits avant et arrière dans les clients en même temps. Selon le dossier de relations avec les investisseurs de juin, 22h2 devrait lancer plusieurs produits haut de gamme, y compris un chargement de puces haut de gamme arrière, et Q4 devrait lancer des produits aiipcsoc avant.
Le matériel intelligent + l’électronique automobile accélère la croissance et crée la deuxième courbe de croissance: 1) Matériel intelligent: la mise à niveau de la technologie 5G conduit à la transformation et à la mise à niveau du matériel intelligent, et un nouveau cycle de croissance apparaîtra sur les marchés de la maison intelligente, de la caméra domestique et d’autres marchés. L’entreprise est le partenaire stratégique des trois principaux opérateurs de puces vidéo IOT, et entre – temps, elle importe des marques de premier plan telles que fluorite et leorange, fournissant principalement des solutions intelligentes de consommation IPC et d’autres produits. En ce qui concerne l’électronique automobile, le développement rapide d’Adas et de nouveaux véhicules énergétiques favorise l’intelligibilité des véhicules et améliore considérablement l’utilisation des caméras embarquées. Selon les données de l’étude d’observation, l’échelle du marché des FSI embarqués est estimée à 1,27 milliard de RMB en 2025. Selon l’annonce, à l’heure actuelle, les produits et solutions vidéo embarqués sont « Professional Vehicle Gauge ISP + analogique Video Link Chip + Vehicle DVR Chip » et Smart Cabin, qui sont entrés sur le marché de l’installation arrière et de l’installation avant. La certification AEC – q100 Vehicle Gauge a été achevée et importée pour La production de masse.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que les revenus de la société de 2022 à 2024 seront respectivement de 2470 milliards de RMB, 3247 milliards de RMB et 3985 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera respectivement de 558 millions de RMB, 709 millions de RMB et 949 millions de RMB, le SPE sera respectivement de 2,44 RMB, 3,10 RMB et 4,15 RMB, et le PE correspondant sera respectivement de 34, 27 et 20 fois. La société sera couverte pour la première fois et recevra la cote d’investissement « buy – A ».
Conseils sur les risques: risque que la demande en aval de la sécurité ne soit pas à la hauteur des attentes, risque que la concurrence industrielle s’intensifie et risque que les nouveaux produits ne progressent pas à la hauteur des attentes.
