Yealink Network Technology Co.Ltd(300628) ( Yealink Network Technology Co.Ltd(300628) )
Principaux éléments du rapport:
L’entreprise a travaillé en profondeur sur le marché des communications d’entreprise pendant 20 ans et est devenue un fournisseur mondial de solutions de communication et de collaboration de premier plan, allant des terminaux de communication de bureau aux salles de réunion intelligentes en passant par les terminaux de bureau en nuage. Depuis 2020, le « 5g» + « covid – 19» a été poussé vers l’avant et vers l’arrière, ce qui a catalysé la demande du marché du télétravail, ce qui a entraîné une forte augmentation du climat général de l’industrie. En 2022, la marge bénéficiaire de la société devrait rester élevée en raison de la hausse du taux de change USD / RMB, et les résultats de l’année entière pourraient continuer à augmenter.
Principaux points d’investissement:
“5G” + “covid – 19” pousse vers l’avant et vers l’arrière, catalyse la demande du marché des bureaux: dans la diversification de l’information sur les bureaux d’aujourd’hui, la demande de téléconférence devient de plus en plus importante. L’émergence d’un bureau de coordination vidéo intégré est favorable à la gestion flexible des entreprises et à la construction d’un nouveau type de lieu de travail. Les nouvelles technologies offrent un taux de réseau stable, des délais de réseau plus faibles et une capacité de communication plus élevée, ce qui peut encore améliorer les fonctions existantes du télétravail et améliorer l’expérience des utilisateurs. L’épidémie de 2020 a directement catalysé l’accélération de la pénétration du marché du télétravail. Les données de suivi montrent également que de plus en plus d’entreprises s’adaptent au scénario du télétravail dans le cycle suivant l’épidémie. Entre – temps, l’ensemble de la chaîne de valeur de l’industrie devrait continuer de s’améliorer à mesure que les fabricants de matériel continuent de développer et de superposer les exigences de l’industrie des vidéoconférences en nuage.
Grâce à la mise à niveau des produits et à l’augmentation du taux de change, les bénéfices de l’entreprise devraient rester élevés: Au cours des dernières années, l’entreprise a connu un bon développement des affaires, des années consécutives de revenus élevés et des bénéfices nets élevés. En 2022, les produits continueront d’itérer et d’améliorer la structure des produits « Cloud + End ». À long terme, la marge brute du côté matériel de l’entreprise restera probablement élevée. À l’avenir, avec l’augmentation de la part des produits de communication convergents de l’entreprise, le changement de la marge bénéficiaire brute du côté de la structure des produits de l’entreprise découle du changement de la structure des produits des produits de communication convergents / Cloud. Entre – temps, plus de 90% des produits de l’entreprise sont vendus à l’étranger, et la marge brute est relativement élevée par rapport au taux de change. Cette année, le taux de change entre la Chine et les États – Unis se situe entre 6,7 et 7,0, ce qui entraînera une hausse des marges bénéficiaires.
Prévisions de bénéfices et recommandations d’investissement: le bénéfice d’exploitation de la société est estimé à 48,13, 63,19 et 8171 milliards de RMB en 2022 – 2024, avec une croissance annuelle de 30,65%, 31,29% et 29,30%. Le bénéfice net attribuable à la société mère est respectivement de 22,16, 27,50 et 3441 milliards de RMB en 2022 – 2024, avec une croissance annuelle de 37,15%, 24,06% et 25,13%, ce qui correspond à un SPE de 2,46, 3,05 et 3,81 RMB et à un pe de 32 / 26 / 20 fois le prix de clôture du 28 juin. Pour la première fois, une cote « surpoids» est attribuée.
Facteurs de risque: risque de récurrence des épidémies mondiales; Risque de fluctuation des taux de change; Risque de promotion du produit inférieur aux attentes; La concurrence sur le marché accroît les risques.
