Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) ( Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) )
Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) La société, anciennement connue sous le nom de Foziling Distillery, a été cotée en bourse en 2015 après restructuration. Depuis 2015, l’entreprise a lancé des produits de la série Eco cave Storage, renforcé la disposition des produits à prix élevé et formé un système de produits avec Eco cave Storage comme noyau, complété par la série yingjiaoxing et la série yingjiaogong centenaire. Le développement rapide de l’éco – caverne devient le point de croissance central de l’entreprise et favorise la mise à niveau de la structure des produits. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 4,58 milliards de RMB, en hausse de 32,6% d’une année sur l’autre, le taux de croissance étant le plus élevé parmi les vins Huizhou.
La tendance à l’amélioration de la consommation dans la province d’Anhui s’est poursuivie et les entreprises de vin de la province d’Anhui ont connu une croissance régulière. En 2022, la situation épidémique a intensifié la différenciation de l’alcool en peu de temps, avec un marché de base fort et un bon contrôle de la situation épidémique. L’augmentation du volume des échanges d’alcool se tournera progressivement vers la croissance endogène et la tendance à la hausse de la ceinture de prix de 200 à 300 yuans, ce qui est bénéfique à la croissance de la performance des vins régionaux célèbres. À moyen et à long terme, il y a beaucoup d’espace pour la mise à niveau de la structure des vins célèbres dans la région, principalement parce que le prix par tonne des produits de base est encore faible et que les produits secondaires haut de gamme et supérieurs sont relativement faibles. L’échelle du marché de l’alcool de l’Anhui augmente régulièrement, le développement rapide de nouvelles industries telles que les nouveaux véhicules énergétiques et les semi – conducteurs apporte un puissant moteur de croissance économique, et la consommation d’alcool devrait en bénéficier. Par rapport au Jiangsu, le marché de l’alcool Huizhou a encore beaucoup de place pour la croissance. Nous estimons que le taux de croissance annuel moyen de l’échelle du marché au cours des cinq prochaines années sera d’environ 4%. L’amélioration de la concentration est bénéfique pour les principales marques locales d’Anhui. Anhui Mainstream Price to 200 – 300 yuan, Ecological cave Storage 6, 9 years and other products Rapid volume. L’énergie potentielle de consommation du marché Hefei est relativement élevée, ce qui conduit davantage à l’amélioration de la consommation du marché dans la province.
Les produits et les canaux se développent en même temps, et la série dongzang se développe verticalement et horizontalement. Après l’introduction de la série Eco – cave Tibet, l’entreprise a formé la matrice de produits correspondante avec les principaux concurrents pour améliorer efficacement la compétitivité. Cave 6 / 9 correspond au Haut de gamme moyen et cave 16 / 20 correspond au Haut de gamme secondaire. L’entreprise promeut la réforme du système de vente, considère dongzang comme le noyau de la Mission de marketing, améliore la vitalité du marketing. L’entreprise met l’accent sur l’amélioration de l’aplatissement des canaux et l’accélération de l’affaissement des canaux au niveau des comtés et des cantons. Par rapport aux produits concurrents, les bénéfices des canaux de l’entreprise sont plus élevés et la poussée est plus forte, ce qui est l’une des principales raisons de la forte croissance de la série dongzang. Dans la région, l’entreprise prend Lu’an, Hefei, Huainan comme noyau, avec le point et la surface, s’infiltre progressivement dans toute la province. En raison de la mise à niveau de la structure et de l’augmentation des prix causée par le volume du tunnel et du réservoir, la rentabilité de l’entreprise a continué de s’améliorer et le taux d’intérêt net des ventes a atteint 30,2% en 2021. Sur le marché extérieur de la province, la société a mis en place le delta du fleuve Yangtze avec Su Hu comme centre et la Chine du Nord avec Beijing Tianjin Hebei comme centre, créant progressivement un point de croissance à long terme.
Nous prévoyons que le bénéfice par action de la société sera de 2,23 yuan RMB, 2,79 yuan RMB et 3,39 yuan RMB respectivement de 2022 à 2024, et nous choisissons Anhui, Jiangsu, Gansu, Xinjiang et d’autres sociétés régionales cotées en alcool comme sociétés comparables. En combinaison avec une évaluation comparable de la société, la société a reçu 33 fois PE en 22 ans, avec un prix cible correspondant de 73,59 RMB, et a reçu une note d’achat pour la première couverture.
Indice de risque: risque d’impact de l’épidémie sur la consommation d’alcool, risque d’escalade de la consommation inférieure aux attentes, risque d’intensification de la concurrence sur le marché.
