Citic Pacific Special Steel Group Co.Ltd(000708) ( Citic Pacific Special Steel Group Co.Ltd(000708) )
Après la réorganisation et la cotation de la société, elle occupe une position de premier plan dans l’industrie sidérurgique spéciale, avec des conditions d’exploitation stables. Avec une capacité de production annuelle de plus de 16 millions de tonnes d’acier spécial, l’entreprise est une grande entreprise de production d’acier spécial en Chine et la plus grande entreprise de production d’acier spécial au monde pendant cinq années consécutives. Au cours des deux années qui ont suivi la cotation de l’ensemble de la société, grâce à l’exploitation continue et à la réduction des coûts, le volume, le prix et les bénéfices ont été augmentés de trois façons, avec un taux de croissance annualisé des revenus de 16,5% et un taux de croissance annualisé des bénéfices nets de 21%. Nous croyons que les conditions d’exploitation futures de l’entreprise demeurent stables et positives. La « stabilité » se reflète dans la demande constante et soutenue de l’entreprise et de tous les secteurs en aval, la coopération étroite entre l’entreprise et les clients moyens et haut de gamme et la bonne continuité des commandes. Le « progrès » se reflète dans la mise à niveau de la structure des produits, l’augmentation des ventes de produits, l’augmentation des bénéfices des produits et le maintien d’une croissance rapide dans le domaine du poing grâce à des investissements continus dans la recherche et le développement. Le prix de vente de l’acier par tonne a augmenté de 25% en 21 ans; La marge brute par tonne d’acier a augmenté de 19,5%; Le bénéfice net par tonne d’acier a augmenté de 27%, son niveau d’augmentation des bénéfices étant supérieur au niveau d’augmentation des prix, ce qui a permis d’obtenir d’excellentes conditions d’exploitation.
L’industrie sidérurgique spéciale chinoise dispose d’un large espace de croissance et l’entreprise a mis en place des créneaux à l’avance. La production d’acier brut en Chine a atteint un sommet. Compte tenu de l’histoire du développement de l’acier au Japon, la demande d’acier spécial en Chine devrait connaître une croissance rapide à l’avenir. Combiné à ses propres avantages, l’entreprise occupe une position de leader dans les principaux circuits en aval de special steel. Dans le domaine de l’acier automobile, l’entreprise se conforme à la tendance de l’industrie automobile à être haut de gamme et à renforcer ses produits avantageux. La production et les ventes d’acier pour pièces automobiles en Chine sont les plus élevées, et l’acier automobile haut de gamme représente plus de 65% du marché chinois. Dans le domaine de l’acier pour l’énergie éolienne, l’entreprise dispose d’une capacité de production d’acier pour les pièces d’énergie éolienne et a formé une coopération stable avec des entreprises d’énergie éolienne bien connues à l’étranger en Chine. Le volume des ventes de ses produits de billettes rondes coulées en continu a maintenu une croissance de 20% au cours des deux dernières années, et ses billettes rondes uniques de 1,2m sont les premières au monde. Dans le domaine de l’acier pour pipelines, après l’acquisition de 20% des actions de Tianjin Steel Pipe au cours des 21 dernières années, la capacité totale de production de tubes en acier sans soudure entièrement contrôlés a atteint 5 millions de tonnes, représentant environ 15 à 20% de la part de marché de la Chine. On s’attend à ce que cagr = 7,8% de l’acier pour la construction de réseaux de pipelines au cours de la période du « quatorzième plan quinquennal » de la Chine à l’avenir, et la société devrait bénéficier Dans le domaine des « trois hautes et une particularité», la production et les ventes de la société ont augmenté considérablement au cours des deux dernières années. L’émission d’obligations convertibles au cours des 22 dernières années a été principalement utilisée pour investir dans la nouvelle capacité de production des deux phases des « trois hautes et une particularité». Après l’achèvement des phases II et III du projet, le chiffre d’affaires d’exploitation devrait atteindre 1511 milliard de RMB et 2643 milliards de RMB respectivement au cours de l’année de production, formant respectivement 39000 tonnes et 53000 tonnes de capacité de production des « trois hautes et une particularité», et réalisant le dépassement de courbe dans le domaine de l’acier spécial.
L’entreprise a l’attribut « faible période » et « endogène + épitaxique » pour construire des douves. L’entreprise couvre l’impact de la baisse d’une seule industrie ou d’un seul marché sur l’entreprise grâce à une large couverture en aval et à l’aménagement au pays et à l’étranger, tandis que l’entreprise lie profondément les clients moyens et haut de gamme en aval grâce à la coopération stratégique, afin de réaliser une croissance stable des performances de l’entreprise et d’affaiblir son caractère hebdomadaire en tant que société sidérurgique. Au cours des cycles à la baisse précédents de l’industrie sidérurgique, Citic Pacific Special Steel Group Co.Ltd(000708) L’entreprise « endogène » est une aciérie à long procédé qui réduit continuellement les coûts. L’entreprise améliore le taux d’auto – approvisionnement en ressources grâce à une proportion élevée de co – production à long terme et à une capacité de production auto – construite. Il y a encore de la place pour une réduction continue des coûts. L’extension signifie que les entreprises de la chaîne industrielle m & a peuvent réaliser une extension horizontale et verticale. L’entreprise s’est séparée de toutes les fusions et acquisitions précédentes, s’est appuyée sur l’avantage et le soutien du capital du Groupe CITIC, a superposé l’excellente capacité de gestion et d’exploitation de l’entreprise et s’est continuellement renforcée par l’acquisition. À l’heure actuelle, un fort effet d’échelle de la chaîne industrielle a été formé, et la disposition spéciale de l’acier de l’entreprise continuera de s’étendre à l’avenir.
Prévision des bénéfices: Nous nous attendons à ce que la société réalise un bénéfice net de 9 209 milliards de yuan RMB, 10 172 milliards de yuan RMB et 11 102 milliards de yuan RMB pour la société mère de 2022 à 2024, ce qui correspond à un SPE de 1,82 yuan RMB, 2,02 yuan RMB et 2,2 yuan RMB respectivement. À l’aide d’une évaluation comparable de l’entreprise, l’entreprise a reçu une PE de 15 fois sur 22 ans et une cote d ‘« achat » pour la première couverture.
Conseils sur les risques: la demande en aval n’est pas à la hauteur des attentes, les prix des matières premières augmentent considérablement, la construction de nouvelles capacités n’est pas à la hauteur des attentes, le risque de levée de l’interdiction des actions restreintes est à la traîne selon les données.
