Bilan du rapport semestriel 2022 : amélioration significative du ringgit au T2, carnet de commandes suffisant pour l’avenir
Événement : Dans la soirée du 20 juillet, Queclink Wireless Solutions Co.Ltd(300590) a publié son rapport semestriel pour 2022, réalisant un revenu d’exploitation de 487 millions de yuans au premier semestre, +22,2% en glissement annuel ; réalisant un bénéfice net attribuable à la mère de 85,039 millions de yuans, +17,4% en glissement annuel.
(1) Côté recettes : la société a réalisé des recettes de 277 millions de yuans au deuxième trimestre 2022, soit +12,6 % en glissement annuel, maintenant une croissance solide au cours du premier semestre de l’année malgré les perturbations de facteurs externes tels que l’épidémie de Shanghai ; au niveau commercial, le terminal intelligent d’information sur les véhicules a réalisé des recettes de 335 millions de yuans, soit +33,2 % en glissement annuel, contribuant ainsi à la croissance de la société. La sectorforme de commerce électronique liée aux produits de suivi et de localisation des animaux a commencé à produire des résultats, avec un chiffre d’affaires de 18 millions de RMB, soit une augmentation de 21 % par rapport à l’année précédente. Nous pensons que cela est principalement dû au renforcement actif de la société en matière de contrôle interne des coûts, combiné à la baisse des prix des matières premières ; 3) Côté bénéfices : la société a réalisé un bénéfice net attribuable à la société mère de 66,099 millions de RMB au deuxième trimestre, soit +38,5 % en glissement annuel et +249,0 % en glissement annuel, une augmentation significative.
La société dispose actuellement d’un carnet de commandes suffisant et une forte croissance des revenus est attendue pour l’année. Selon le rapport semestriel 2022 de l’entreprise, la taille globale des commandes en cours de l’entreprise est d’environ 580 millions de yuans, et elle continue de rouler en permanence pour les obtenir. Sur la base de la situation actuelle du marché et des avantages des produits de la société, nous estimons que le marché étranger devrait continuer à se développer grâce à l’excellente qualité des produits, aux capacités de service professionnel et aux produits rentables, et que les concurrents étrangers devraient progressivement se retirer du marché des terminaux pour se tourner vers le marché des services d’exploitation à l’avenir, et la part de marché de la société à l’étranger devrait encore augmenter. Nous pensons que les produits de l’entreprise ont un délai d’exécution court et peuvent être livrés en temps voulu. Nous pensons que le cycle de livraison des produits de la société est court et que sa capacité de réalisation est forte, et que les commandes en cours devraient être progressivement transformées en revenus de la société au cours du second semestre de l’année.
La rentabilité de l’entreprise devrait être progressivement rétablie grâce à une amélioration marginale. Les revenus de la société à l’étranger représentent près de 80 % des revenus de la société et sont réglés en dollars américains. L’espace de profit de l’entreprise.
Conseil d’investissement : nous nous attendons à ce que le chiffre d’affaires 20222024 de la société atteigne 1,51, 2,12, 2,82 milliards de yuans, respectivement, le bénéfice net attribuable devrait atteindre 254, 335, 444 millions de yuans, multiple PE correspondant 25X/19X/14X, sélectionné Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) , Fibocom Wireless Inc(300638) comme sociétés comparables, valorisation PE moyenne sur 22 ans de 37X. (attentes du consensus sur le vent). Nous pensons que la demande en aval de l’entreprise est forte et que les revenus subséquents devraient maintenir un taux de croissance élevé, nous sommes optimistes quant aux perturbations externes à court terme de l’entreprise qui s’estompent progressivement dans le cadre de la rentabilité à réparer, les affaires à long terme devraient s’améliorer globalement. Nous maintenons notre classement “recommandé”.
Risques : le processus de reprise de l’épidémie mondiale est plus faible que prévu ; les marchés étrangers sont perturbés par les relations internationales ; la pénurie de composants essentiels et les augmentations de prix sont plus importantes que prévu ; les fluctuations des taux de change sont plus importantes que prévu ; les lancements de nouveaux produits ne sont pas conformes aux prévisions.
