Résultats conformes aux attentes, activité nutritionnelle sous pression à court terme
Événement : Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) a publié les prévisions de résultats semestriels de 2022, période de déclaration pour atteindre le bénéfice net attribuable à la mère de 2,184-2,427 milliards de yuans, -10% ~ 0%, correspondant au bénéfice net attribuable à la mère du 22T2 de 981-1,224 milliards de yuans, -22,88% ~ -3,77% en glissement annuel.
La performance de la société au deuxième trimestre est conforme aux attentes, le volume de vitamines et la pression des prix se chevauchant avec le coût de la pression à la hausse. 2022Q2 épidémie de la Chine continue à se reproduire, la consommation est supprimée en vertu de la faible demande générale pour les produits de base, se chevauchant avec la lente reprise de la demande dans l’industrie de l’élevage terminal, de sorte que le volume d’affaires de la société de la nutrition et la pression des prix en glissement annuel, selon BCF, les principaux produits de la société au deuxième trimestre VA, VE, VC, méthionine prix de 192, 88, 36, 21 yuans / kg, par rapport à la même période l’an dernier. Selon BCF, les principaux produits de la société VA, VE, VC, les prix de la méthionine au deuxième trimestre étaient de 192, 88, 36, 21 yuans / kg, -43%, +13%, -29%, -2% en glissement annuel, -19%, 0%, -8%, 1% YoY, VA traîné plus, en plus de l’impact du conflit Russie-Ukraine, les prix élevés du pétrole et du gaz, le prix des matières premières en vrac à la hausse ont également formé le côté des coûts de la pression, mais récemment il ya eu des signes de déclin, considérant qu’en Juin et Juillet, un certain nombre d’entreprises de vitamines en Chine a mis l’accent sur la maintenance d’arrêt, et la Chine L’activité de nutrition devrait se redresser progressivement, étant donné qu’un certain nombre de sociétés chinoises de vitamines ont arrêté leur production en juin et juillet et que l’épidémie en Chine est bien maîtrisée.
Tous les segments connaîtront une croissance progressive à l’avenir et nous sommes optimistes quant à la croissance à moyen et long terme de l’entreprise. Selon l’annonce, en termes de volume supplémentaire, la deuxième phase de 150000 tonnes/an de méthionine dans le segment des produits nutritionnels devrait être achevée en juin 2023, la construction de 30 000 tonnes/an d’acide oxalique devrait être achevée et mise en service d’ici la fin de 2022, les ventes de vitamine B6 et B12 ont commencé, la mise en service de 5 000 tonnes/an de menthol dans le segment des arômes et des parfums est prévue pour le troisième trimestre, le projet PPS III de 7 000 tonnes/an dans le segment des nouveaux matériaux a été achevé en juin 2023. Le projet PPS Phase III de 7 000 t/a dans le segment des nouveaux matériaux a commencé à fonctionner à titre d’essai en juin, le projet adiponitrile est maintenant en phase pilote et le processus d’approbation du projet progresse de manière ordonnée. L’entreprise s’appuie sur les deux principales sectors-formes que sont la chimie et la biologie pour développer en permanence diverses lignes de produits à haute valeur ajoutée, et l’on s’attend à une augmentation du volume à moyen et long terme.
Conseil d’investissement : nous nous attendons à ce que le bénéfice net de la société pour 20222024 attribuable à la mère soit respectivement de 4,62 milliards de yuans, 5,42 milliards de yuans et 6,29 milliards de yuans, afin de maintenir la note d’investissement buy-A.
Risque : chute importante des prix des produits, avancement du projet inférieur aux prévisions.
