Rapport de commentaire : Mise en place d’une mine de magnétite de vanadium-titane, approfondissant l’avantage de ” l’intégration minière et chimique “.
Événement :
Le 20 juillet 2022, Sichuan Development Lomon Co.Ltd(002312) a publié une annonce sur la participation à la vente aux enchères d’une participation de 49 % dans Chongqing Iron & Steel Company Limited(601005) Group Mining Company Limited : la société a l’intention d’acquérir une participation de 49 % dans Chongqing Iron & Steel Company Limited(601005) Group Mining Company Limited détenue par Chongqing Yufu Holding Group Co. Intérêt pour les ressources en magnétite de titane.
Points forts de l’investissement :
Proposition d’aménagement de la mine de magnétite de vanadium-titane, amélioration de la répartition des ressources minérales de l’entreprise
La société a l’intention d’acquérir une participation de 49 % dans Chonggang Mining, détenue par le groupe Yufu, par le biais d’une radiation publique, et d’acquérir indirectement sa participation dans les ressources en vanadium-titane-magnétite de la mine de fer de Taihe, par le biais de sa filiale holding, Chonggang Xichang. Depuis 1988, la mine de magnétite de vanadium et de titane de Taihe est exploitée à ciel ouvert, et son échelle de production a été élargie d’année en année, passant de 700000 tonnes/an lors de sa construction à 3 millions de tonnes/an pour l’extraction et 8 millions de tonnes/an pour l’enrichissement. La magnétite de vanadium et de titane est un minerai composite multi-métallique dont les principaux éléments sont le fer, le vanadium et le titane, accompagnés de scandium, de cobalt, de nickel, de chrome et de gallium. Grâce à l’acquisition de Tianrui Mining, les réserves de minerai de phosphate existantes de la société s’élèvent à environ 130 millions de tonnes, avec une capacité nominale de 3,65 millions de tonnes par an, l’autosuffisance en minerai de phosphate sera considérablement augmentée ; dans le même temps, la société et China Innovation Aviation, Shengjie Ganzi, Meishan Production Investment ont financé conjointement la création de Sichuan Ganmei Xinhang New Energy Resources Co. L’aménagement des ressources en vanadium-titane-magnétite est une autre étape importante pour la société afin d’améliorer la répartition des ressources minérales. Cet investissement devrait permettre d’obtenir les intérêts des ressources en vanadium-titane-fer de haute qualité dans la province du Sichuan, compensant ainsi les lacunes de la société dans le domaine des ressources en vanadium-titane-magnétite.
Approfondir les avantages de “l’intégration de l’industrie minière et chimique” pour améliorer la compétitivité des produits de la société.
Le déploiement des ressources de magnétite de vanadium et de titane de la société est un élément clé de la chaîne industrielle verte à faible émission de carbone multi-ressources “soufre-phosphore-titane-fer-lithium-calcium” de la société. La société se concentre sur le développement de son activité principale de chimie du phosphore, avec une capacité de production de 300000 tonnes/an de phosphate monoammonique de qualité industrielle, de 440000 tonnes/an d’hydrogénophosphate de calcium de qualité alimentaire et de 1,36 million de tonnes/an de produits fertilisants. Profitant de la grande prospérité de la chaîne de l’industrie chimique du phosphore, la société devrait réaliser un bénéfice net attribuable à la mère au premier semestre 2022 de 720 millions RMB à 820 millions RMB, soit une augmentation de 38,86 % à 58,14 % en glissement annuel, dont le bénéfice net attribuable à la mère au deuxième trimestre 2022 devrait être de 447 millions RMB à 547 millions RMB. Le bénéfice net de la société devrait augmenter de 63,74 % à 100,37 % d’une année sur l’autre. Les deux bases de l’entreprise à Deyang et Xiangyang adoptent la technologie de production propre de l’économie circulaire “soufre-phosphore-titane” pour organiser la production. Au cours du processus de production de dioxyde de titane brut, des sous-produits intermédiaires seront générés, tels que le sulfate ferreux et l’acide résiduaire avec une concentration de 24%. Dans le même temps, l’entreprise a élaboré un nouveau projet de matériaux en lithium pour entrer dans la chaîne industrielle des nouvelles énergies. Le sulfate ferreux produit comme sous-produit de la production de dioxyde de titane est une matière première importante pour la production de phosphate ferrique. L’agencement des ressources de magnétite de vanadium et de titane de l’entreprise, atteignant efficacement le cycle interne de la boucle fermée de l’industrie, est propice à la réduction des fluctuations des prix des matières premières en amont de l’entreprise, provoquées par le risque, et à l’amélioration de la sécurité des ressources du projet de matériaux d’énergie nouvelle au lithium. À mesure que les projets de nouvelles énergies de l’entreprise entrent en production les uns après les autres, l’entreprise devrait acquérir un avantage concurrentiel dans le secteur des nouvelles énergies grâce à ses ressources et à son avantage en matière d’économie circulaire.
Prévision des bénéfices et évaluation des investissements
L’entreprise se concentre sur le développement de son activité principale de produits chimiques à base de phosphore, saisit les opportunités de développement de l’industrie des nouvelles énergies et continue à promouvoir les projets de nouveaux matériaux énergétiques pour le lithium, qui devrait obtenir un avantage concurrentiel grâce à ses riches ressources minérales. Nous relevons nos prévisions de bénéfices et attendons un bénéfice net de la société de 1,220, 1,456 et 1,661 milliards de yuans en 20222023/2024, ce qui correspond à un PE de 23,71, 19,87 et 17,42 fois, respectivement.
Avertissement de risque
Risque de fluctuation macroéconomique ; lancement de capacités moins importantes que prévu ; risque de fluctuation du prix des matières premières ; baisse de la demande future ; avancement moins important que prévu des nouveaux projets.
