Révision à la hausse des prévisions de bénéfices en raison de la poursuite d’une croissance élevée
Événement
La société a publié les prévisions de résultats intermédiaires 2022 le 23 juillet, le premier semestre de l’année devrait générer un revenu de 1,68 à 1,72 milliard de yuans, soit une augmentation de 49 % à 52 % en glissement annuel ; un bénéfice net attribuable à la mère de 510 à 550 millions de yuans, soit une augmentation de 162 % à 183 % en glissement annuel ; un bénéfice non net déduit de 500 à 540 millions de yuans, soit une augmentation de 209 % à 234 % en glissement annuel. Les recettes ont été conformes aux prévisions et les résultats ont dépassé les attentes.
Analyse opérationnelle
La rentabilité du 22T2 a continué à s’améliorer séquentiellement. Le chiffre d’affaires du 22T2 devrait être de 900940 millions RMB, en hausse de 44%-50% en glissement annuel et de 16%-21% séquentiellement ; le bénéfice net attribuable à la société mère devrait être de 280320 millions RMB, en hausse de 155%-191% en glissement annuel et de 22%-39% séquentiellement. La marge bénéficiaire nette du 22T2 devrait être de 30,6% en médiane, en hausse de 1,5pct séquentiellement, la rentabilité continuant à s’améliorer séquentiellement. La rentabilité a continué à s’améliorer séquentiellement. Les dépenses d’intéressement en actions de la société pour le premier semestre s’élèvent à 73,7 millions de yuans, les dépenses d’intéressement en actions annuelles s’élèvent à 150 millions de yuans. La société 22H1 croissance des revenus est principalement due à la haute fiabilité et d’autres produits continuent de dépasser la demande, les principales lignes de produits dans la phase de libération, la croissance des bénéfices est beaucoup plus rapide que le taux de croissance des revenus, nous jugeons que c’est principalement dû à la marge brute élevée FPGA et d’autres produits ont représenté une augmentation, ainsi que l’impact de l’épidémie a ralenti le rythme de la recherche et le développement, la recherche et les projets de développement dans la première moitié de l’année, en plus des charges salariales que la même période l’an dernier.
Par secteur d’activité : 1) Selon le procès-verbal de communication de l’entreprise rendu public, les produits hautement fiables de l’entreprise continuent de se faire rares, avec un chiffre d’affaires de 430 millions de yuans pour les FPGA et autres puces au cours de l’exercice 21, en hausse de 109 % en glissement annuel. La société développe activement une nouvelle génération de produits à milliard de portes en 14/16 nm et enrichit son portefeuille de FPGA en 28 nm et de puces PSoC afin de pénétrer de nouveaux marchés et de maintenir sa position de leader dans la technologie FPGA nationale. 2) L’activité MCU de la société a réalisé une expansion des applications en aval, avec environ 60 à 70 % des produits MCU de la société utilisés dans les compteurs d’électricité au cours de l’exercice 21. La part des produits à usage général augmente progressivement. Les MCU de la série Shanghai Fudan Microelectronics Group Co.Ltd(688385) LG ont obtenu avec succès la certification AEC-Q100, les domaines d’application cibles comprennent les essuie-glaces, les fenêtres, les sièges, les serrures de porte, la climatisation, les changements de vitesse électroniques, etc. et sont en cours de commercialisation. 3) Les puces de sécurité et d’identification de l’entreprise, la mémoire non volatile dans les produits de stockage de haute fiabilité ont un niveau de marge brute élevé, c’est un coussin de sécurité important pour l’activité de stockage de l’entreprise, la croissance du stockage de l’entreprise est principalement Un certain nombre de produits ont passé la certification des spécifications automobiles. La puce FM1280 pour les cartes à puce et les puces de sécurité et les produits de lecture/écriture de la série FM17 pour les puces de dispositifs intelligents ont obtenu avec succès la certification AEC-Q100, et des percées ont été réalisées dans les domaines de la puce de sécurité automobile TBOX et de la clé numérique. Des livraisons d’EEPROM de qualité automobile ont également été effectuées.
Ajustement des gains et recommandation d’investissement
Les prévisions de bénéfice net de la société pour 202224 devraient s’élever à 9,2/1,11/1,35 milliards de yuans, révisées à la hausse de 18%/16%/16%, avec un taux de croissance en glissement annuel de 79%/21%/22%, correspondant à un PE de 53/44/36 fois, maintenant une note “achat”.
Avertissement de risque
La demande du marché des FPGA n’est pas celle attendue, le risque cyclique de la mémoire, le risque de baisse de la marge brute des puces de sécurité et d’identification, le risque de baisse du prix des MCU, etc.
