Profitant de la vague d’électrification intelligente de l’automobile, l’activité de transmission de l’entreprise connaît une forte croissance !
Landai Technology Group Corp.Ltd(002765) : Double force de synergie commerciale principale, le renversement du dilemme est imminent.
Fondée en 1996 et cotée à la Bourse de Shenzhen en 2015, la société est un fournisseur professionnel d’assemblages et de composants de transmission de puissance, d’écrans et de modules d’affichage tactiles. Après plus de 20 ans de développement, la société s’est progressivement transformée d’un fournisseur monolithique de composants de puissance en une entreprise complète avec une synergie entre les deux activités principales de transmission de puissance et d’affichage tactile. En tant qu’entreprise nationale de haute technologie et unité principale des grands projets spéciaux de la science et de la technologie nationales, les produits de la société ont été récompensés à plusieurs reprises par les prix “China Famous Trademark”, “Chongqing Famous Brand Product”, “Chongqing High-tech Product”. “En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 3,139 milliards de RMB et un bénéfice net de 210 millions de RMB.
Transmission de puissance : les vents contraires, les engrenages de haute précision à énergie nouvelle, une étoile montante
D’une part, la politique de frais de promotion a été introduite l’une après l’autre, l’industrie automobile en aval se redresse fortement, en 2021, la production chinoise de 26,528 millions d’unités, en hausse de 7,7 % en glissement annuel, les ventes de 26,275 millions d’unités, en hausse de 3,8 % en glissement annuel ; d’autre part, le taux de pénétration de la transmission automatique des voitures particulières en Chine augmente rapidement, la préférence du marché local pour la transmission automatique à prix unitaire plus élevé libérée, le volume et le prix de l’assemblage de la transmission catalytique et des pièces connexes. demande. En outre, la vague d’électrification a apporté de nouvelles opportunités de développement, ouvrant des marchés supplémentaires pour les composants automobiles. La société cultive le domaine de la transmission de puissance depuis plus de 20 ans, en promouvant activement la stratégie des “deux étapes” (traditionnelle + nouvelle énergie), en enrichissant continuellement sa matrice de produits, en développant de nouvelles activités telles que la transmission automatique 6AT, l’AMT, l’arbre d’équilibrage du moteur et le réducteur de nouvelle énergie, et en réalisant le changement de cible vers les groupes de clients moyens et haut de gamme. Le secteur des nouvelles énergies de l’entreprise est performant, avec l’expansion de la capacité, la coopération stratégique et les intentions de points fixes, et devrait saisir les opportunités supplémentaires et assurer une croissance élevée.
Le marché de l’écran tactile est vaste, il faut cultiver activement le produit unique de base dans l’automobile.
Les domaines d’application des écrans tactiles sont diversifiés, à ce stade, ils sont principalement concentrés dans l’électronique grand public et l’automobile : l’électronique grand public, pendant la résilience épidémique, a mis en évidence les indicateurs d’expédition qui continuent à maintenir un boom élevé ; l’automobile, dans le domaine des grands écrans et des écrans multiples, est devenue la tendance générale, la demande d’écrans pour les voitures, la croissance future du marché est considérable. La société a achevé l’acquisition de Taikuan Technology en 2019, donnant plein jeu à son avantage de lien de ressources avec la société mère, développer vigoureusement l’activité d’écran tactile de voiture, est devenu un fournisseur d’Amazon, BOE, Foxconn, GIS et d’autres entreprises bien connues ; 2021 il y a un certain nombre de projets de produits d’affichage de voiture, la production de masse a atteint une augmentation significative.
Conseil d’investissement : d’une part, la production et la reprise des ventes d’automobiles en aval et la mise à niveau de la structure de consommation, le taux de pénétration de la transmission automatique continue de s’améliorer ; d’autre part, les véhicules à énergie nouvelle sortent de manière significative, la valeur d’application du réducteur, le grand écran, le multi-écran dans le courant dominant, l’augmentation de la demande du secteur est considérable. Dans ce contexte, la société promeut activement la “transformation de la stratégie produit + client” et entre dans le domaine des nouveaux réducteurs d’énergie et de l’affichage des véhicules, ce qui est propice à l’amélioration de la valeur des produits et au verrouillage des clients stratégiques, et la performance devrait accélérer la sortie. La société devrait générer un chiffre d’affaires de 3,782/4,435/5,086 milliards de RMB et un bénéfice net de 259/3,42/413 millions de RMB en 20222024, ce qui correspond à un PE de 19,9/15,1/12,5x en 20222024. La société est optimiste quant à l’expansion de ses activités dans le domaine des nouvelles énergies, à l’amélioration de la structure de la clientèle et à l’expansion des capacités correspondantes. 25x le PE en 2023, ce qui correspond à un prix cible de RMB14,63. Pour la première fois, nous attribuons la note “Buy”.
Risques : risque de mise à jour technologique, risque de fluctuation du prix des matières premières, risque de perte de talents, risque de changement de politique fiscale, risque de concurrence sur le marché, risque d’intégration des fusions et acquisitions, risque de dépréciation du goodwill.
