Rapport de commentaires : expansion positive des projets, le taux de croissance des performances reste élevé
Les éléments clés du rapport :
En tant que principale société indépendante de gestion immobilière de bâtiments publics, la société continue d'approfondir sa structure commerciale nationale, d'établir des incitations à plusieurs niveaux, de maintenir une attitude positive envers l'expansion des projets, de constituer une équipe de dix villes centrales clés et de promouvoir la mise en œuvre progressive des objectifs à moyen et à long terme de la société, qui devrait maintenir un taux de croissance relativement rapide au cours des trois prochaines années.
Événement :Le 25 juillet, la société a publié son rapport intermédiaire pour 2022. Au premier semestre 2022, la société a réalisé des recettes d'exploitation de 1 250340 000 RMB, soit une augmentation d'environ 39,49 % en glissement annuel, et un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée de 93 150000 RMB, soit une augmentation d'environ 25,23 % en glissement annuel.
Commentaire.
Les résultats maintiennent une croissance élevée, globalement conforme aux attentes : (1) la croissance du revenu d'exploitation de la société au premier semestre 2022 provient principalement du nouveau projet d'expansion de la queue de nouveaux revenus en 2021, du premier semestre 2022 de l'expansion externe en bonne voie, de l'augmentation du revenu des services à valeur ajoutée étendus ; (2) le taux de croissance du bénéfice net de la société au premier semestre 22 se maintient à un niveau élevé stable : après avoir exclu l'impact des paiements fondés sur des actions de 12,95 millions de yuans, le bénéfice net de la société attribuable à a représenté 79,26% (marge brute de 18,47%) des projets matures et 20,74% (marge brute de 12,23%) des nouveaux projets au premier semestre 2022, soit +0,86% en glissement annuel ; (4) le ratio des dépenses a diminué séquentiellement et est resté stable en glissement annuel : le ratio des frais de vente, le ratio des frais de gestion et le ratio des frais financiers de la société étaient de 1,33%/8,03%/-0,27% au premier semestre 2022, soit une variation de -0,63%/-1,11%/+0,04% par rapport au premier trimestre. qui est resté relativement stable d'une année sur l'autre.
L'expansion du projet est active, et la mise en place de la nationalisation a obtenu des résultats évidents : (1) au cours du premier semestre de l'année, la région de Chongqing et la région de Chongqing en dehors du revenu de la société ont représenté 42,19 % et 57,81 % respectivement (52,34 % et 47,66 % respectivement au cours de la même période de l'année précédente), la région en dehors de Chongqing a représenté plus de la moitié du revenu pour la première fois, les résultats de la mise en place de l'activité de nationalisation de la société continuent de se manifester ; (2) 2022H1 : l'expansion de l'activité de la société en dehors du (2) En 2022H1, la société a bien progressé dans l'expansion de ses activités, avec de nouveaux projets s'élevant à 1,18 milliard de RMB et de nouveaux contrats s'élevant à environ 540 millions de RMB, soit une augmentation de 41 % en glissement annuel ; la région de Chongqing et la région en dehors de Chongqing ont toutes deux maintenu une bonne dynamique de croissance dans l'expansion des projets, le montant total des appels d'offres remportés dans les deux régions ayant augmenté d'environ 290,52 % et 23,3 % en glissement annuel, le montant total des nouveaux appels d'offres remportés dans la région en dehors de Chongqing atteignant 70 % ; (3) de nouveaux appels d'offres ont été remportés pour la China Banking and Insurance Regulatory Commission, China Mobile Online, Nanjing New Media Building et bien d'autres projets marquants.
L'ampleur des principales activités de l'entreprise a augmenté de façon constante, les activités de bureau, de transport aérien et de services publics affichant de bonnes performances, avec un taux de croissance de 53,67 %, 44,76 % et 51,64 %, représentant 38,07 %, 11,80 % et 21,71 % du chiffre d'affaires, soit une variation annuelle de +3,52 %, +0,43 % et +1,75 % ; les activités scolaires sont particulièrement touchées par l'épidémie. Cependant, les revenus de la société provenant des biens scolaires ont tout de même augmenté de 24,75 % en glissement annuel, représentant 14,97 % des revenus, en baisse de 1,76 % en glissement annuel ; les revenus des biens commerciaux et résidentiels ont augmenté de 7,82 % en glissement annuel, représentant 13,45 % des revenus, en baisse de 3,94 % en glissement annuel.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d'investissement : La société a mis en place dix équipes de villes clés, a maintenu une attitude positive à l'égard de l'expansion externe, a établi un système d'incitation par actions à trois niveaux, a créé un lien profond avec la direction centrale et les équipes de villes clés, et a poussé la société à atteindre des objectifs de performance à moyen et long terme. Nous prévoyons que le bénéfice net de la société sera de 240 millions RMB/ 330 millions RMB/ 420 millions RMB entre 2022 et 2024, et nous maintenons la note d'achat.
Facteurs de risque : l'expansion du projet de l'entreprise n'est pas celle prévue, la marge brute du nouveau projet n'est pas celle prévue, etc.
