Les résultats du premier semestre dépassent les prévisions de l’entreprise et la croissance reste élevée au deuxième trimestre.
Événement : La société a publié des prévisions de résultats semestriels pour 2022, prévoyant un revenu semestriel de 680 à 750 millions RMB, en hausse de 131,60 % à 155,44 % en glissement annuel ; un bénéfice net attribuable à la mère de 170 à 195 millions RMB, en hausse de 140,99 % à 176,43 % en glissement annuel ; un bénéfice net attribuable à la mère de déduction de 140 à 165 millions RMB, en hausse de 304,81 % à 377,10 % en glissement annuel. 304.81%-377.10%.
Les performances du 22H1 ont dépassé les prévisions de la société, la croissance élevée du T2 s’est poursuivie : la société prévoit pour 2022H1 un revenu de 680750 millions de yuans, un bénéfice net attribuable à la mère de 170 millions de yuans – 195 millions de yuans, un bénéfice net attribuable à la mère de déduction de 140165 millions de yuans, le revenu et le bénéfice net sont en nette augmentation par rapport à l’année précédente. Le prospectus public précédent de la société prévoyait pour le premier semestre 2022 un chiffre d’affaires de 550 à 700 millions de yuans, un bénéfice net attribuable à la mère de 140 à 180 millions de yuans, un bénéfice net attribuable à la mère de la déduction de 180 à 120 millions de yuans, cette prévision de performance du chiffre d’affaires et du bénéfice net est supérieure aux orientations du prospectus précédent. Les performances de la société au premier semestre se sont nettement améliorées, principalement grâce à la demande mondiale et chinoise d’expansion des plaquettes en aval, à la promotion rapide de la substitution domestique des équipements CMP, les équipements de la société ont continué à libérer du volume. Pour le seul trimestre du deuxième trimestre, la société prévoit un chiffre d’affaires de 332 à 402 millions de RMB, en hausse de 89,71% à 129,71% par rapport à l’année précédente, de -4,6% à +15,52% par rapport à l’année précédente ; un bénéfice net attribuable à la mère de 0,79 à 1,04 milliard de yuans, en hausse de 172,41% à 258,62% par rapport à l’année précédente, de -13,19% à +14,29% par rapport à l’année précédente. La tendance à une croissance élevée au deuxième trimestre.
L’équipement CMP continue de bénéficier de la demande de remplacement domestique, les revenus des matériaux et services de soutien devraient continuer à augmenter : du point de vue des commandes, l’équipement CMP de la société en main à la fin de 2021, le nombre de commandes pour plus de 70 unités, les commandes d’équipement sont suffisantes. À l’heure actuelle, la plupart des équipements CMP chinois sont encore occupés par Applied Materials et Japan Ebara. La société est le seul fabricant chinois capable de produire en masse des équipements CMP de 12 pouces, et devrait continuer à bénéficier de la demande de substitution nationale à l’avenir. En termes de revenus des matériaux de soutien et des services, le revenu d’exploitation des matériaux de soutien et des services techniques de la société a atteint 111 millions de yuans en 2021, soit une augmentation de 236,36% en glissement annuel, représentant 13,81% du revenu annuel total, dans le revenu a représenté la tendance de l’amélioration continue. En ce qui concerne les matériaux d’application des fabricants d’équipements semi-conducteurs matures à l’étranger, les revenus des services techniques représenteront environ 22 % des revenus en 2021. Compte tenu de la croissance rapide des expéditions d’équipements CMP de la société et de la proportion croissante du stock d’équipements CMP dans les fabs chinoises, nous pensons qu’il est encore possible d’augmenter la part des revenus de la société provenant des matériaux de support et des services techniques dans le revenu global.
Conseil d’investissement : nous attendons de la société 2022 ~ 2024 des revenus de 1,632 milliard de yuans, 2,472 milliards de yuans, 3,331 milliards de yuans, respectivement, un bénéfice net attribuable de 378 millions de yuans, 533 millions de yuans, 703 millions de yuans, référence Naura Technology Group Co.Ltd(002371) , Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) évaluation, selon des attentes cohérentes au vent correspondant au PE moyen de 57X en 2023, en prenant en compte. Compte tenu de la rareté et de la forte croissance de l’entreprise dans le remplacement domestique de l’équipement CMP, donner à Huahai Qingke 65 fois le PE en 2023, correspondant au prix cible de 325,00 yuans, et donner la note d’investissement “Buy-A”.
Risque : risque de dégradation de la demande en aval, risque de concurrence accrue sur le marché, la substitution nationale n’est pas celle attendue.
