Bénéfice net attribuable à la mère au 22T2 : +61%, l’intégration des matériaux et du commerce brille de mille feux
Points forts des investissements
Événement : Milkyway Chemical Supply Chain Service Co.Ltd(603713) a annoncé les résultats de 2022H1, la société a réalisé un revenu d’exploitation de 6,27 milliards de yuans en 2022H1, +81,1% en glissement annuel ; un bénéfice net attribuable à la mère de 300 millions de yuans, +65,6% en glissement annuel ; pour réaliser la déduction de la non-mère de 297 millions de yuans, +60,2% en glissement annuel. En un seul trimestre, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 3,21 milliards de RMB au 2022T2, soit +59,0 % en glissement annuel ; un bénéfice net attribuable à la mère de 170 millions de RMB, soit +60,9 % en glissement annuel, avec une marge nette attribuable à la mère de 5,3 %, en hausse de 0,1pp par rapport au 2021T2 ; 167 millions de RMB attribuables à la mère de déduction, soit +53,6 % en glissement annuel. Le bénéfice net de la société pour le premier semestre 2022, attribuable à la mère, a atteint la limite supérieure de la prévision de performance, la performance globale étant conforme aux attentes.
Au cours du premier semestre 2022, la société a déployé des plans d’urgence en temps opportun pour maintenir des opérations normales, démontrant ainsi sa résilience opérationnelle. Au cours du premier semestre 22H1, la société a réalisé un revenu total de 6,27 milliards de yuans, soit +81,1% en glissement annuel, et un bénéfice brut global de 640 millions de yuans, soit +72,6% en glissement annuel, avec une marge brute de 10,1%. Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 300 millions RMB, soit +65,6% en glissement annuel, avec une marge bénéficiaire nette attribuable de 4,9%.
L’avantage des ressources + l’effet de réseau ont contribué à la forte croissance de l’activité logistique traditionnelle de la société. Au cours de la période considérée, sous la forte pression d’une réglementation stricte et de la sécurité et de la protection de l’environnement, la société a continué à acquérir et à construire de nouveaux actifs de base. En janvier 2012, la société a acquis Xiangwang Logistics, tout en créant de nouvelles filiales à Chengdu, Shanghai, en Mongolie intérieure et à Shenzhen, et en s’installant en Allemagne et au Canada, etc. 4,07 milliards de yuans, +76,7% en glissement annuel. En 2022H1, l’activité d’expédition de fret mondial + l’activité de citerne ont réalisé un chiffre d’affaires de 2,39 milliards de RMB, +75,2 % en glissement annuel, les activités MGF et MTT ont réalisé un chiffre d’affaires de 2,17 milliards de RMB et 220 millions de RMB respectivement. L’activité de distribution d’entrepôts en 2022H1 a réalisé un chiffre d’affaires de 370 millions de RMB, +41,8 % en glissement annuel. 2022H1 Les activités mondiales de logistique d’ingénierie et de vrac sec de MPC ont réalisé un revenu de 460 millions de RMB.
Le réseau de performance logistique est au cœur de l’activité, la croissance de l’activité de distribution “à deux voix” est brillante. L’entreprise a créé un réseau de distribution directe à longue traîne dont la capacité de livraison constitue la principale barrière pour créer une deuxième courbe de croissance. La faible capacité de livraison hors ligne de l’entreprise l’a aidée à construire un réseau de distribution en ligne, et son activité de distribution est axée sur le marché de longue traîne en mode direct. La faible demande, la faible fréquence de la demande et les caractéristiques de personnalisation élevée des clients à long terme offrent à l’entreprise une bonne marge de manœuvre et une capacité de premier ordre pour son activité de distribution. L’activité de négoce de produits chimiques MCD de la société a réalisé un revenu d’exploitation de 2,18 milliards de RMB au premier semestre 2022, soit une hausse de 90,2 % en glissement annuel.
Prévisions des bénéfices et conseils en matière d’investissement. Nous sommes optimistes quant à l’objectif à long terme de la société, qui consiste à construire un réseau de distribution basé sur des ressources de base rares pour créer des obstacles à la livraison logistique hors ligne et une deuxième courbe de croissance pour atteindre l'”Amazon chimique”, et nous donnons à la société des prévisions de bénéfices 202223/24 de 6,5, 9,2 et 1,23 milliards de yuans, correspondant à un BPA de 3,94 Nous pensons que, dans le cadre de la stratégie de développement à long terme de l’entreprise, la future activité logistique se développera régulièrement et que l’activité chimique connaîtra une croissance rapide.
Risques : fluctuations de la demande de produits chimiques, risques liés à la sécurité de la production, fusions et acquisitions sortantes non conformes aux prévisions.
