L’actionnaire de contrôle a l’intention de transférer 62,5 millions de dollars US d’obligations convertibles. Examen : la structure du capital devrait être optimisée, attention au processus de conversion de la dette en capital.
Événement
Dans la soirée du 27 juillet, Joyvio Food Co.Ltd(300268) a publié une annonce sur la signature de ” l’accord de transfert des obligations convertibles ” par l’actionnaire de contrôle. L’actionnaire de contrôle de la société, Jiawo Group, a l’intention de transférer le montant principal de 62,5 millions de dollars US d’obligations convertibles émises par les filiales de la société et détenues par Cang Yuan Investment, ainsi que les obligations à paiement différé des intérêts correspondant à cette partie des obligations convertibles. Dans le même temps, les deux parties ont convenu qu’après la réalisation de la transaction de transfert, Jiawo Group convertira la dette en capitaux propres de la filiale. Cette mesure permettra de réduire efficacement les frais financiers de la société et d’optimiser la structure de son capital.
Commentaire
L’acquisition d’Australis par la société en 2019 a été financée par des prêts de fusion et d’acquisition, des prêts d’actionnaires et des obligations convertibles, et le ratio d’endettement de la société a augmenté après la réalisation de l’acquisition. Le transfert d’une partie des obligations convertibles par le groupe Jiawo devrait réduire les frais financiers d’environ 10 millions, ce qui peut réduire efficacement l’ampleur des dettes portant intérêt et le ratio actif-passif. Dans le même temps, le transfert d’obligations convertibles et la conversion d’actions par l’actionnaire de contrôle démontrent sa confiance dans le développement de l’entreprise et la reconnaissance de sa valeur à long terme. En outre, la société prévoit d’améliorer encore la structure de son actif et de son passif en promouvant l’émission fixe et en introduisant des investisseurs stratégiques.
Les prix du poisson devraient rester à un niveau élevé à long terme en raison d’un équilibre serré entre l’offre et la demande. Selon UrnerBarry, le prix moyen du saumon au deuxième trimestre 2022 a augmenté de 7,92 % par rapport au premier trimestre. La récente baisse des prix du poisson est principalement due aux fluctuations saisonnières des prix du poisson au cours de l’année, et avec la saison de consommation maximale au quatrième trimestre, les prix du saumon devraient rester élevés tout au long de l’année. La rareté des licences d’exploitation détermine les contraintes de capacité à long terme du secteur. La Norges Bank prévoit une croissance de l’offre de -0,7 % en 2022 ; l’ABGSC prévoit que les prix du saumon auront une tendance à la hausse lorsque le taux de croissance de l’offre sera inférieur à 8,8 %. Par conséquent, avec un équilibre serré entre l’offre et la demande, les prix du poisson devraient rester élevés à long terme.
Poursuite du développement de produits à valeur ajoutée pour créer un nouveau point culminant de croissance des performances. Sur le territoire national et à l’étranger, l’entreprise continue de lancer plusieurs lignes de produits de niveau C. 1 679 tonnes de produits à valeur ajoutée ont été vendues au premier trimestre 2022 WFE, soit une hausse de 18 % en glissement annuel. La chaîne d’approvisionnement de l’entreprise en Chine est désormais largement établie, tandis qu’elle continue d’étendre ses canaux, et les ventes de produits devraient augmenter. Récemment, Jiawo Fresh a lancé un certain nombre de nouveaux produits au box-office, et les produits individuels ne manquent pas de figurer en bonne place dans la liste. La marge brute des produits à valeur ajoutée est 2 à 3 fois supérieure à celle des activités traditionnelles. En optimisant la gamme de produits et en augmentant la proportion de produits à haute valeur ajoutée, les performances de l’entreprise devraient continuer à s’améliorer.
Conseil en investissement
Nous prévoyons que le bénéfice net de la société attribuable à la mère de 20222024 sera de 216371/645 millions de yuans, ce qui correspond à un BPA de 1,24/2,13/3,71 yuans, compte tenu du fait que les prix du saumon devraient continuer à s’améliorer, que les frais financiers, les matières premières pour l’alimentation des animaux et d’autres coûts diminuent progressivement, nous prévoyons que la flexibilité de la performance de la société devrait continuer à se libérer, maintenir le “Recommended Nous maintenons notre note “Recommandé”.
Avertissement de risque
Épidémie répétée ; risque de maladie du saumon ; risque pour la sécurité alimentaire.
