Rapport de commentaires : performance volatile à court terme en raison de l’impact de l’épidémie
Principaux éléments du rapport :
Dans la soirée du 28 juillet 2022, la société a publié son rapport flash sur les résultats semestriels de 2022. En 2022H1, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 5,098 milliards de RMB (+82,79 % en glissement annuel) et un bénéfice net attribuable de 585 millions de RMB (-4,07 % en glissement annuel).
Points forts de l’investissement :
Le bénéfice a légèrement diminué par rapport à l’année précédente en raison de l’impact de l’épidémie qui a dépassé les attentes. 2022H1, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 5,098 milliards RMB (+82,79% par rapport à l’année précédente), l’augmentation significative du chiffre d’affaires est principalement due à la modification de la comptabilisation du chiffre d’affaires dans le cadre du modèle de génération provincial ; le bénéfice net attribuable à la mère a été de 585 millions RMB (-4,07% par rapport à l’année précédente) et le bénéfice net attribuable à la mère de 561 millions RMB (-3,44% par rapport à l’année précédente), en raison Le bénéfice de l’entreprise a légèrement diminué en raison de l’impact de l’épidémie qui a dépassé les attentes au premier semestre, mais il a tout de même fait preuve d’une forte résilience dans l’ensemble. Ventilé par trimestre, le revenu de la société au T1/T2 a été de +138,15%/+43,57% en glissement annuel respectivement, et le bénéfice net attribuable à la mère a été de +23,26%/-21,22% en glissement annuel respectivement.
Les produits en or ont continué à gagner du terrain, avec une croissance significative du revenu des ventes de produits en or dans le cadre du modèle d’exposition et de vente. La société a encore ajusté sa stratégie de produits, établissant la direction stratégique de l’or comme produit principal et de l’incrustation comme produit de base, et a continué à renforcer la recherche et le développement de produits en or. 2022H1, la société a officiellement lancé le nouveau produit Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) “Extraordinary National Tide” gold cultural creation IP, a lancé le ” Jixiang ? Potala”, “Ruyi” ? Putuo” et “Meet ? En outre, la société s’est également associée à “National Treasures” pour lancer la “Chinese National Treasures Art Collection Gold”. Dans le cadre du modèle commercial d’exposition et de vente, le revenu des ventes de produits en or a augmenté de manière significative en glissement annuel en 2022H1.
L’épidémie a affecté l’activité des magasins hors ligne et a freiné dans une certaine mesure la demande de réapprovisionnement des franchisés. (1) Hors ligne : affectée par l’épidémie de COVID-19 dans l’est de la Chine et dans d’autres endroits, l’activité des magasins hors ligne dans certaines régions a stagné au deuxième trimestre, et la poursuite de l’épidémie a également quelque peu supprimé la demande de réapprovisionnement des franchisés. En 2022H1, l’activité hors ligne autogérée de la société a réalisé un revenu de 567 millions RMB (-12,29 % en glissement annuel), et l’activité de franchise un revenu de 3,803 milliards RMB (+140,4 % en glissement annuel). ). En 2022H1, le nombre de magasins de la société a atteint 4 525, soit une augmentation nette de 23 magasins par rapport à la fin de 2021. (2) En ligne : Au cours de l’épidémie, la société a continué à se concentrer sur ses activités de commerce électronique, atteignant un revenu de 604 millions RMB en 2022H1 (+38,93% en glissement annuel).
Prévisions de bénéfices et conseils d’investissement : l’entreprise en tant que China National Gold Group Gold Jewellery Co.Ltd(600916) entreprises de premier plan dans le domaine de la bijouterie, ces dernières années, améliorer activement les produits et l’image de la boutique pour renforcer le pouvoir de la marque, l’utilisation de la sector-forme représentative provinciale pour stimuler le développement de la vitalité du canal tout en saisissant rapidement des parts de marché. En raison de l’impact de l’épidémie en 2022, nous nous attendons à ce que la société atteigne un taux de croissance du bénéfice net en glissement annuel de 13 %/25 %/21 % (20 %/23 %/21 % avant ajustement) et un BPA de 1,27 RMB/1,59/1,92/action (1,34 RMB/1,65/1,99/action avant ajustement) de 2022 à 2024, en maintenant une Note “Acheter”.
Facteurs de risque : risque de résurgence de l’épidémie, risque de concurrence accrue, risque que l’expansion des canaux ne réponde pas aux attentes.
