Aperçu du rapport intermédiaire 2022 : des résultats conformes aux attentes, une demande sous pression + de bonnes performances au T2 sous une base élevée
Prévisions de bénéfices pour le milieu de l'année : 15%~35%, revenu médian du T2 +14% en glissement annuel, bénéfice net attribuable à la mère non déductible +15% en glissement annuel, en ligne avec les attentes du marché. L'entreprise a publié une prévision semestrielle de revenus 2022H1 de 9,52-11,17 milliards de yuans (+15%~35% en glissement annuel) ; bénéfice net attribuable à la mère de 1,80-2,11 milliards de yuans (+15%~35% en glissement annuel), bénéfice net attribuable à la mère de 1,57-1,88 milliards de yuans (+0%~20% en glissement annuel). Sur une base médiane, le chiffre d'affaires du deuxième trimestre s'est élevé à 5,564 milliards RMB (+14 % en glissement annuel), le bénéfice net attribuable à la société mère à 1,24 milliard RMB (+35 % en glissement annuel) et le bénéfice net attribuable à la société mère à 1,03 milliard RMB (+15 % en glissement annuel). Les gains et pertes non récurrents du T2 s'élèvent à 210 millions de RMB (0,2 milliard de RMB pour la même période) en raison de la forte augmentation d'une année sur l'autre de la juste valeur des projets d'investissement en actions, et le bénéfice net global non déductible est conforme aux attentes du marché. 18% de la marge bénéficiaire nette médiane de la mère non déductible au T2, une augmentation de près de 3pct par rapport au T1, une performance remarquable. Gain.
Automatisation générale : 2022H1 dans la même période sous une base élevée, la société a encore réalisé une croissance annuelle de 20-30%, ce qui reflète la capacité de traverser le cycle.2022Q2 industrie OEM de contrôle industriel en glissement annuel -5%, mais la batterie / semi-conducteurs / Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) encore en glissement annuel +15% ou plus, Huichuan en aval des industries émergentes ont représenté 40% +, superposé sur le capital étranger par l'épidémie, l'accélération du processus de remplacement du capital étranger, nous. L'activité de contrôle industriel devrait atteindre une croissance d'environ 25% au deuxième trimestre. La demande industrielle de juillet est faible, les commandes de contrôle industriel de la société ont légèrement augmenté en glissement annuel, nous nous attendons à ce que le mois d'août reprenne une meilleure croissance. À l'horizon 2022H2, le contrôle industriel devrait s'améliorer légèrement, le taux de croissance des commandes s'accélérer, la plaque annuelle devrait maintenir une croissance de 30 % et plus.
Véhicules à énergie nouvelle : 2021, les clients de la nouvelle puissance continuent à libérer + voiture traditionnelle début + ASP améliorations, l'entreprise de véhicules à énergie nouvelle de l'entreprise de réduire considérablement les pertes, 2022 est prévu d'être rentable. 2022H1 revenus à doubler la croissance, la nouvelle puissance de maintenir une croissance élevée, H2 Xiaopeng G9 carbure de silicium de contrôle électrique est le point culminant, les entreprises de voitures traditionnelles Great Wall hybride, Guangzhou Aion, etc cette année à contribuer incrémentielle. Les recettes de l'année devraient doubler pour atteindre 4,5 à 5 milliards et commencer à contribuer à des bénéfices positifs.
Lift : 2022Q2 immobilier continue d'être sous pression, le chevauchement de l'épidémie de Shanghai affecte les opérations BEST, le revenu et le bénéfice ou la baisse d'une année sur l'autre. 2022H1 par la demande de l'industrie faible + l'impact de l'épidémie, le revenu et la baisse du bénéfice. Nous nous attendons à ce que les politiques de relance liées à l'immobilier du 2022Q3 soient lancées, tandis que la pression des prix élevés des puces et du vrac s'améliore légèrement, ce qui permet de maintenir une performance stable de 10% tout au long de l'année.
Prévisions de bénéfices et note d'investissement : nous maintenons les prévisions de bénéfice net de la société pour 202224 à 4,30 milliards de yuans / 5,61 milliards de yuans / 7,30 milliards de yuans respectivement (en supposant que les revenus d'investissement du fonds de fusion et d'acquisition pour 22-24 s'élèvent à 650/7,5/850 millions de yuans respectivement), 20 % / +30 % / +30 % en glissement annuel, correspondant au PE actuel 41/31/24 fois respectivement, en tenant compte de la forte Compte tenu de la forte capacité de la société à traverser le cycle et de l'alpha opérationnel fort dans l'industrie du contrôle industriel, le prix cible de 95,6 yuans est donné, ce qui correspond à 45 fois le PE en 2023, en maintenant la note "achat".
Risques : ralentissement macroéconomique, la demande en aval ne répond pas aux attentes, les clients des véhicules à énergie nouvelle ne se développent pas comme prévu, concurrence accrue, etc.
