Double entraînement du carbone + libération des capacités de production, le leader des électrodes en graphite reprend le large
La société est la principale entreprise d’électrodes en graphite en Chine, la part de marché des produits d’électrodes en graphite de la société en Chine en 2020 est de 23,39 %.
“Double carbone” ouvrir l’espace de la demande, l’approbation de la capacité de resserrement stimuler l’industrie des électrodes de graphite à long terme boom élevé : four électrique en acier de fabrication tonnes d’émissions de CO est seulement d’environ 0,5 tonnes, moins de 1/4 de l’acier de haut fourneau de fabrication des émissions, afin de réduire efficacement les émissions de carbone dans l’industrie du fer et de l’acier, la politique d’encourager l’acier de four électrique a représenté une augmentation, “quatorze cinq “On s’attend à ce que la production d’acier dans les fours électriques n’atteigne pas 20 % de la production d’acier brut, que la consommation d’acier dans les fours électriques en 20212025 augmente de 18,48 %, et que la demande de l’industrie s’élargisse. L’électrode en pierre noire est elle-même une industrie à forte consommation d’énergie, soumise à un double contrôle de la consommation d’énergie et à d’autres politiques, certaines provinces et villes ont introduit des politiques visant à limiter l’approbation de la capacité de production bas de gamme.
La capacité de production d’électrodes en graphite à ultra-haute puissance est concentrée, la publication des performances est imminente : Hefei carbon, Meishan Fangda, Chengdu Rongguang trois endroits un total de 125000 tonnes de projet d’électrode en pierre noire à ultra-haute puissance 20222023 progressivement mis en production, 2025 l’entreprise électrode en graphite à ultra-haute puissance devrait atteindre 67,3% de la structure du produit à optimiser davantage. La société vendra 67 200 tonnes d’électrodes en graphite à ultra-haute puissance en 2020, avec une part de marché de 21,65 % en Chine. Avec la production progressive de projets d’électrodes en graphite à ultra-haute puissance, la société aura une voix plus forte sur le marché des électrodes en graphite haut de gamme.
Le projet de graphite spécial est progressivement libéré, bénéficiant pleinement de l’industrie photovoltaïque en aval et d’autres industries pour accélérer le développement : la filiale Chengdu Carbon a prévu un total de 30.000 tonnes de projet de graphite spécial, une ligne de production de 10.000 tonnes a été mise en service et la production, la capacité restante sera mise en service par étape, devrait atteindre 27.000 tonnes de production de noir de pierre isostatique en 2025, 20212025 taux de croissance composé de 25%. Bénéficiant du développement accéléré de l’industrie photovoltaïque Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) en aval, des semi-conducteurs, de l’ingénierie nucléaire et d’autres industries, la demande du marché pour le noir isostatique devrait croître rapidement à l’avenir. Nous pensons qu’avec la production du projet de noir de pierre spécial de Chengdu Carbon, la contribution du billet de pierre spécial aux performances de l’entreprise ne cessera de croître.
Intégration ascendante de la capacité de production de matières premières, disposition intégrée permettant d’aplanir efficacement le risque de fluctuation des prix des matières premières. Afin d’éliminer efficacement le risque lié au prix des matières premières en amont, la société a mis en place une chaîne industrielle de matières premières au cours des dernières années, parmi lesquelles Fushun Fangda dispose d’une capacité de 200000 tonnes de coke postlike, Fangda Xike Black dispose d’une capacité de 60 000 tonnes de coke aiguille et Jiangsu Fangda dispose d’une capacité de 300000 tonnes d’asphalte mou. Sur la base de la capacité de production convertie du coke en aiguille et de l’équité du pétrole, le taux d’autosuffisance en matières premières de l’entreprise dépassera 60 % en 2020. Les fabricants de produits en carbone et les entreprises de matières premières de l’entreprise forment progressivement un modèle industriel de partage des ressources et des avantages complémentaires, ce qui devrait renforcer la stabilité des performances de l’entreprise.
Conseil d’investissement : la société a un certain nombre de projets en cours de construction qui libèrent progressivement de la capacité, les fondamentaux de l’industrie des électrodes en graphite vont bientôt apparaître un point d’inflexion, les prix des électrodes en graphite devraient augmenter à long terme, la libération de la performance de la société est attendue. Nous prévoyons un bénéfice net 20222024 de la société attribuable à la mère de 1,575/21,91/29,25 milliards de yuans, correspondant au cours de clôture de 6,79 yuans le 2 août 2022, le PE 20222024 est de 16/12/9 fois, maintenons la note “recommandé” de la société.
Risque : le développement de la sidérurgie en four électrique n’est pas celui escompté : la capacité de production d’électrodes en graphite de la société n’est pas celle escomptée ; les prix des matières premières fluctuent de manière significative.
