L’augmentation des volumes et des prix stimule la libération des performances, on peut s’attendre à une croissance de l’expansion du picking.
Événement : La société a publié son rapport semestriel 2022. Au premier semestre 2022, les recettes d’exploitation de la société s’élèvent à 6,414 milliards de yuans, soit +110,5% en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable à la mère s’élève à 2,263 milliards de yuans, soit +647,6% en glissement annuel. Le revenu d’exploitation de la société au deuxième trimestre 2022 s’est élevé à 3,784 milliards RMB, soit +123,5 % en glissement annuel et +43,8 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 1,452 milliard RMB, soit +713 % en glissement annuel et +79 % en glissement annuel.
La marge brute du secteur des énergies nouvelles au lithium a représenté plus de 90 %. Le chiffre d’affaires, les activités liées aux nouvelles énergies au lithium pour le premier semestre 2022 (c’est-à-dire l’exploitation minière du lithium et la fabrication de sel de lithium) et les activités liées aux nouveaux matériaux en acier spécial ont généré un chiffre d’affaires total de 3,021 et 3,393 milliards de yuans respectivement, soit une augmentation de 685,41 % et 27,44 % en glissement annuel, représentant 47,1 % et 52,9 % du chiffre d’affaires respectivement. En termes de coûts d’exploitation, les activités liées à la nouvelle énergie du lithium et aux nouveaux matériaux en acier spécial ont eu des coûts d’exploitation de 411 millions de RMB et 3 128 millions de RMB respectivement, ce qui représente une augmentation de 75,63 % et 32,19 % respectivement en glissement annuel, et représente 11,6 % et 88,4 % des coûts d’exploitation totaux respectivement. En termes de bénéfice brut, le bénéfice brut de l’activité des nouvelles énergies au lithium et de l’activité des nouveaux matériaux en acier spécial était respectivement de 2,61 et 265 millions RMB, représentant respectivement 90,8% et 9,2% du bénéfice brut total.
L’activité de sel de lithium a considérablement augmenté son volume et la marge bénéficiaire brute a augmenté de manière substantielle. (1) Volume : 7 380 tonnes de ventes de sel de lithium en 2021, +35,5% en glissement annuel et +27,5% en glissement annuel. L’augmentation significative de la production est principalement due au fait que les deux lignes de production de carbonate de lithium de la phase II du projet ont été mises en service et testées. (2) Prix : 2022 H1 revenu unique tonne de sel de lithium, le coût de 40,23, 50.000 yuans / tonne, la même période SMM batterie de qualité carbonate de lithium hors taxe prix moyen de 395000 yuans / tonne, les ressources de lithium au cours de l’année nouvelle offre est limitée, avec le phosphate de fer de lithium en aval et d’autres programmation de la production de promouvoir et de la préparation de la saison de pointe, les prix du lithium ont encore un élan vers le haut, la performance de l’entreprise ou la libération soutenue. (3) Bénéfice brut : le bénéfice brut d’une tonne de sel de lithium est de 352300 yuans/tonne, la marge brute est de 87,55 %, soit une augmentation de 45,01 %.
Le bénéfice de l’activité minière de mica de la société a augmenté de manière significative. En ce qui concerne les filiales non détenues à 100 %, Yongcheng Lithium (détenue à 93,63 % par la société) détient une participation de 48,97 % dans Hualithium Mining, qui exploite principalement la mine de Baishuidong, et Yichun Guoxuan détient la participation restante de 51,03 % dans Hualithium Mining. La filiale à 100 % de Yongtuo Mining (participation de 70 % de la société), Huaqiao Mining, exploite principalement l’activité d’extraction et de traitement de la mine de Baishichuan Mountain, Yichun Times New Energy Mining détient les 30 % restants de la participation de Yongtuo Mining, qui a réalisé un bénéfice de 84 millions de RMB au cours du premier semestre de l’année.
La capacité de fusion sera considérablement augmentée. L’entreprise existante 10,000 tonnes de capacité de production de carbonate de lithium a atteint la production, pour être la deuxième phase du projet 20,000 tonnes de capacité de production de carbonate de lithium dans la production, la production, la société aura 30,000 tonnes / an de capacité de production de carbonate de lithium, tandis que la proposition et Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Jiangxi tungstène construction de 50,000 tonnes de capacité de production de carbonate de lithium, respectivement, devrait améliorer encore la performance de l’entreprise.
Expansion simultanée de l’exploitation minière et du traitement des ressources. (1) La capacité d’exploitation minière continue de s’accroître, tout en ouvrant l’accès aux ressources d’outre-mer. Selon l’annonce, le projet de réforme et d’expansion technique du minerai de lithium, d’une capacité de production annuelle de 3 millions de tonnes, est entré dans la phase de construction, et l’échelle de production de la licence d’exploitation de la mine de pierre à porcelaine de Huangshan est passée de 1 million de tonnes/an à 3 millions de tonnes/an. Dans le même temps, la société et EFE Australie en Australie pour l’acquisition et le développement du projet de mica de lithium, ouvrir la disposition des ressources d’outre-mer. (2) La capacité de traitement sera portée à 6,6 millions de tonnes. La capacité d’enrichissement existante de la société est de 1,8 million de tonnes (dont Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes de lithium de Yongcheng), le second semestre de l’année ajoutera 1,8 million de tonnes de capacité d’enrichissement, selon l’annonce, le nouveau projet d’enrichissement de 3 millions de tonnes à construire en 20222023, devrait former 6,6 millions de tonnes de capacité d’enrichissement à la fin de 2023, ou jeter les bases de l’expansion de la prochaine phase de l’activité lithium.
Conseil d’investissement : nous nous attendons à ce que la société atteigne un revenu d’exploitation de 14,311, 17,266, 17,526 milliards de yuans en 20222024, un bénéfice net de 5,53, 7,53, 7,753 milliards de yuans, correspondant à un BPA de 13,62, 18,55, 19,10 yuans / action, le cours actuel de l’action correspondant à un PE de 11,6, 8,5, 8,3 fois. Maintien de la note “Buy-A”, prix cible à 6 mois de 180 yuans / action.
Risque : le prix du lithium n’est pas conforme aux prévisions, la demande n’est pas conforme aux prévisions, l’avancement du projet n’est pas conforme aux prévisions.
