Rapport approfondi : Attaque du principal abatteur du Zhejiang, “cheval noir” sous-évalué de l’élevage porcin
Premier abatteur de bétail de la province du Zhejiang, avec des réserves suffisantes de millions de capacité de production. ( Zhejiang Huatong Meat Products Co.Ltd(002840) ), anciennement connue sous le nom de Zhejiang Yiwu Huatong Meat Products Company Limited, est l’un des principaux abatteurs de bétail de la province du Zhejiang, avec une part de marché de plus de 30 % dans la province. En 2021, l’entreprise a abattu 3,02 millions de porcs vivants et produit 367000 tonnes de porc, soit une hausse de 67,3 % en glissement annuel ; l’utilisation des capacités d’abattage a augmenté de 16,1PCT pour atteindre 39,9 %, mais reste globalement faible. En 2022 et 2023, l’entreprise prévoit d’abattre 5 millions et 8 millions de têtes, avec un taux d’utilisation des capacités supérieur à 50 %.
L’activité principale est en train de passer de la base au sommet et d’accélérer sur la voie rapide de l’agriculture. Afin de parvenir à une production intégrée de l’élevage et de l’abattage, l’entreprise a accéléré son aménagement en amont ces dernières années. En tant qu’entreprise majeure de production et de fourniture de porcs dans la province du Zhejiang, l’activité agricole de la société a reçu un soutien important de la part du gouvernement local. Depuis 2021, la société a mis en place un total de 19 projets d’élevage de porcs, dont 18 sont pratiquement achevés et 15 ont été mis en production dans la province du Zhejiang. L’entreprise continuera à développer sa capacité agricole en dehors de la province grâce au modèle “entreprise + agriculteur” en raison de facteurs tels que la rareté des terres et la protection rigoureuse de l’environnement. En outre, la société a des projets préliminaires dans le Sichuan et le nord-est de la Chine, visant à atteindre un objectif d’abattage de 5 millions de têtes d’ici 2024.
Le Zhejiang dispose d’un modèle d’élevage mature et d’un avantage de prix significatif dans la zone de commercialisation. Le Zhejiang est la première province à mettre en œuvre l’interdiction environnementale de l’agriculture dans la région du réseau hydrographique du sud, qui a été la plus forte ces dernières années. Cela est également confirmé par les données de vente mensuelles de la société : d’août 2021 à aujourd’hui, le prix de vente moyen du porc de la société est de 16,6 RMB/kg, alors que le prix de vente moyen des autres entreprises porcines cotées en bourse au cours de la même période se concentre à 13-14 RMB/kg, ce qui permet à la société d’obtenir un bénéfice moyen par tête plus lucratif sur les ventes de porc.
Conseil d’investissement : La société devrait abattre 1,2/2,6/5 millions de porcs en 20222024, réalisant un bénéfice net de 358, 1,648 et 1,750 milliards de RMB, correspondant à un BPA de 0,59, 2,72 et 2,89 RMB respectivement. En tant qu’unité de production et d’approvisionnement stable dans la province du Zhejiang, l’entreprise a obtenu de multiples soutiens financiers et a une forte certitude quant à la livraison de la capacité de production de porcs. Le prix actuel du porc est entré dans un cycle ascendant, et l’avantage régional de l’entreprise lui confère une rentabilité moyenne plus élevée et une marge de manœuvre considérable pour la croissance future. Pour une première couverture, donnez la note “recommander”.
Risques : Risque de fluctuation du prix du porc ; risque de maladie animale ; risque d’abattage de porcs inférieur aux prévisions.
