Beijing Sun-Novo Pharmaceutical Research Co.Ltd(688621) ( Beijing Sun-Novo Pharmaceutical Research Co.Ltd(688621) )
Des performances conformes aux attentes, une croissance régulière des résultats d’exploitation. Le 9 août, la société a publié son 22ème rapport intermédiaire, réalisant un revenu d’exploitation de 324 millions de RMB au premier semestre, soit une hausse de 44,71% en glissement annuel, et un bénéfice net attribuable à la société mère de 87 millions de RMB, soit une hausse de 48,19% en glissement annuel. En un seul trimestre, Q2 22 a réalisé un chiffre d’affaires de 176 millions RMB (+37,40 % en glissement annuel) et un bénéfice net attribuable à la société mère de 54 millions RMB (+40,47 % en glissement annuel). La marge brute de l’activité principale au cours du premier semestre était de 58,31%. Ce chiffre est supérieur de 2,80 points de pourcentage à celui de la même période de l’année précédente ; la marge bénéficiaire nette est de 26,84 %, soit 0,07 point de pourcentage de moins que pour la même période de l’année précédente, la performance globale étant conforme aux attentes.
Le modèle de service intégré “préclinique + clinique” présente des avantages évidents, et la capacité d’expansion du marché a été renforcée. La société s’est appuyée sur sa riche expérience dans le domaine de la recherche pharmacologique pour se développer de plus en plus, formant un modèle de service de R & D intégré “préclinique + clinique”, l’efficacité et la qualité de la R & D étant reconnues par le marché, le premier semestre de cette année, les nouvelles commandes ont signé 545 millions de yuans, soit une augmentation de 24,15%, le stock cumulé de commandes 1,789 milliards, en hausse de 32,81%. La croissance des commandes a également été partiellement affectée par l’épidémie du premier semestre, et la croissance continue de la demande a constitué une garantie de performance et de développement futur. Dans le même temps, la société a continué à renforcer ses capacités d’expansion du marché et à développer son réseau commercial en Chine, ajoutant 19 nouveaux clients au cours de la période considérée et fournissant des services de développement de médicaments à plus de 520 clients en Chine, principalement des grandes et moyennes entreprises de fabrication de produits pharmaceutiques en Chine.
Les investissements dans la recherche et le développement ont continué à augmenter, et les projets de participation et d’auto-recherche ont continué à porter leurs fruits. La société a maintenu un niveau élevé d’investissement en R&D dans l’industrie au fil des ans afin de développer sa propre activité à valeur ajoutée. Le 22H1 a encore accru ses efforts en matière de R&D, avec des dépenses de R&D atteignant 361280 millions RMB, soit une augmentation de 82,69% en glissement annuel ; le ratio des dépenses de R&D était de 11,14%, soit une augmentation de 2,32 points de pourcentage. À l’heure actuelle, la société a stocké un certain nombre de pipelines prometteurs développés par elle-même, dont l’offre est limitée et le développement difficile, notamment des médicaments innovants, des nouveaux médicaments améliorés et des génériques spécialisés, qui apporteront une valeur ajoutée par le transfert aux clients en aval. Au cours de la période considérée, parmi les projets participant à la R&D et les projets de R&D indépendants, 40 médicaments au total ont été enregistrés, dont 3 médicaments innovants et 37 médicaments génériques ; 9 approbations d’enregistrement de fabrication de médicaments ont été obtenues ; 7 ont passé l’évaluation de cohérence ; 5 projets de médicaments innovants étaient en phase I des essais cliniques, 1 en phase II des essais cliniques et 7 en phase III des essais cliniques.
La performance de la société est conforme aux attentes, nous maintenons la prévision des 22-24 bénéfices par action de la société de 1,74/2,57/3,66 yuans, respectivement, selon les sociétés comparables, pour donner à la société 22 ans 67 fois la valorisation PE, correspondant au prix cible de 116,58 yuans, maintenir la note “acheter”.
Avertissement de risque
Risque de progrès en R&D inférieurs aux prévisions, risque de ventes inférieures aux prévisions, risque de concurrence accrue dans le secteur. Prévisions de revenus et conseils en matière d’investissement
