Fibocom Wireless Inc(300638) ( Fibocom Wireless Inc(300638) )
Événement.
La société a annoncé son rapport semestriel pour 2022, réalisant un revenu de 2,418 milliards de yuans au premier semestre de l’année, YOY+32,71% ; un bénéfice net de 204 millions de yuans, YOY+0,56%, ce qui se traduit par un EPS de 0,33 yuan. Par trimestre, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1,239 milliard de yuans au deuxième trimestre, soit une hausse de 28,89 % en glissement annuel, et un bénéfice net de 99 millions de yuans, soit une baisse de 18,89 % en glissement annuel, ce qui équivaut à un bénéfice par action de 0,16 yuan.
Commentaire.
Le ralentissement du marché de l’épidémie et des stylos exerce une double pression, mais la croissance du chiffre d’affaires reste stable : le premier semestre de l’année a généré un chiffre d’affaires de 2,418 milliards de yuans, soit +32,71 % en glissement annuel ; le bénéfice net a atteint 204 millions de yuans, soit +0,56 % en glissement annuel. Sur une base trimestrielle, le chiffre d’affaires du deuxième trimestre s’est élevé à 1,239 milliard de RMB, soit +28,89 % en glissement annuel, et le bénéfice net à 0,99 milliard de RMB, soit -18,89 % en glissement annuel. D’une part, en raison de l’impact de l’épidémie sur les revenus de la Chine, d’autre part, selon l’information IDC 2022 trimestre expéditions mondiales de PC de 80,5 millions d’unités, en baisse de 5,1% en glissement annuel, après les deux dernières années de forte croissance dans la croissance de l’industrie PC a ralenti de manière significative, et l’activité des ordinateurs portables comme la société de la première classification d’affaires a également formé une certaine pression sur les performances de l’entreprise dans la première moitié ; double pression sur la société encore maintenir une croissance élevée des revenus.
Les bénéfices ont été légèrement inférieurs aux prévisions, avec une marge brute soumise à une forte pression : affectée par l’ajustement de la structure des produits, les fluctuations des prix des matières premières en amont et l’épidémie, la marge brute de la société s’est établie à 20,8 % au deuxième trimestre, en baisse de 5,1 points de pourcentage en glissement annuel et de 1,2 point de pourcentage en séquentiel. On s’attend à ce qu’avec la baisse des prix des matières premières et l’amélioration de l’épidémie au cours du second semestre, la marge brute de la société montre une tendance à l’amélioration. D’autre part, le contrôle des dépenses de la société a été efficace, avec notamment une diminution de 0,41 PP en glissement annuel du ratio des frais de vente, une diminution de 0,5 PP en glissement annuel du ratio des frais de gestion et une diminution de 0,93 PP en glissement annuel du ratio des frais de recherche et développement.
La société a lancé deux plans d’incitation à l’acquisition d’actions le 27 mai et le 10 juin 2022, le premier concernant une participation de 30 % dans sa filiale automobile Guangtong Yuanchi, et le second octroyant 2 394200 actions à négociation restreinte à 11,82 RMB par action à 197 cadres supérieurs/moyens et au personnel technique de base (entreprises). Cette dernière a octroyé 2 394200 actions restreintes à 197 cadres supérieurs/moyens et au personnel technique de base (entreprises) au prix de 11,82 RMB par action. Tous deux témoignent de la détermination de l’entreprise à promouvoir vigoureusement le secteur des véhicules et de sa confiance dans le taux de croissance élevé de ses performances futures.
L’activité dans les véhicules continue de prendre de l’ampleur et devrait devenir un nouveau point de croissance des bénéfices : de janvier à juillet 2022, les ventes de voitures Byd Company Limited(002594) ont atteint 808900 unités, soit une augmentation de 166,01 % en glissement annuel, inaugurant un point d’inflexion du taux de croissance. Fibocom Wireless Inc(300638) et Byd Company Limited(002594) dans la coopération de système de véhicule à chargement frontal depuis de nombreuses années, est Byd Company Limited(002594) fournisseur principal de module intelligent, l’avenir devrait résonner avec les ventes de Byd Company Limited(002594) . Avec la fusion de l’entreprise et de la filiale Rui Ling wireless, l’échelle globale de l’entreprise va rapidement augmenter, l’avenir avec la part de marché de Guangtong Yuanchi + Rui Ling continue d’augmenter, le revenu et le bénéfice net de l’entreprise devraient continuer à dégager une croissance élevée avec l’augmentation du marché des modules de communication des réseaux automobiles.
Prévisions de bénéfices : la “troïka” stylo + voiture + pan-loT de l’entreprise progresse en même temps, en particulier l’activité automobile chinoise avec la fusion de Rui Ling wireless dans les déclarations de l’entreprise, l’avenir de la combinaison de Quan Tong Yuanchi + Rui Ling aura l’opportunité d’entrer dans le top deux mondial du marché de l’avant des voitures, conduisant à une amélioration rapide des performances. Nous abaissons le bénéfice net de la société pour 2022 et 2023 à 546 millions et 725 millions de yuans, YOY +36% et +33% respectivement ; EPS est de 0,88 yuan et 1,17 yuan respectivement, le cours actuel de l’action correspond à A share P/E pour 2022 et 2023 est de 33 fois et 25 fois, maintenir “acheter”. Recommandation.
Risques : 1. l’expansion du marché des nouveaux produits ne se fait pas comme prévu ; 2. la marge brute diminue en raison de la concurrence accrue sur le marché ; 3. l’intégration des actifs acquis ne se fait pas comme prévu.
