Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516) ( Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516) )
Événement.
Le 10 août 2022, la société a annoncé son rapport intermédiaire 2022.
Points forts de l’investissement.
Le premier semestre de 2022, la société a réalisé des recettes d’exploitation totales de 1,513 milliard de yuans, en hausse de 63,93 % par rapport à l’année précédente ; un bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées en bourse de 299 millions de yuans, en hausse de 109,51 % par rapport à l’année précédente ; un rendement moyen pondéré des actifs nets de 19,09 %, soit une augmentation de 6,69 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée au 22T1 et au 22T2 s’est élevé à 107 et 192 millions de yuans respectivement, soit une croissance annuelle de 109,49 % et 109,52 % respectivement. Les marges de ventes brutes et nettes de la société étaient de 39,09% et 19,23% en 2022H1, soit une augmentation de 0,70 et 3,86 points de pourcentage respectivement, reflétant une augmentation significative de la rentabilité de la société.
Les commandes en cours à la fin du deuxième trimestre étaient relativement abondantes, posant les bases de la croissance. Grâce à la croissance rapide des industries du photovoltaïque et des nouvelles énergies, la demande du marché pour les principaux produits de la société était bonne. L’entreprise a enregistré 3,270 milliards de yuans (hors taxes) de commandes au cours du premier semestre, soit une augmentation de 75,52 % en glissement annuel ; le carnet de commandes cumulé s’élève à 5,735 milliards de yuans, soit une augmentation de 80,46 % en glissement annuel. À la fin du deuxième trimestre, les stocks de la société s’élevaient à 2,609 milliards de yuans, soit une hausse de 40,87 % par rapport au début de l’année ; les dettes contractuelles s’élevaient à 1,427 milliard de yuans, soit une hausse de 24,96 % par rapport au début de l’année. En ce qui concerne les équipements photovoltaïques, la machine de soudage de chaîne multiréseau de grande taille et à très grande vitesse, la machine de soudage de chaîne SMBB, la machine de triage des plaquettes de silicium, le four monocristallin, le four intégré de frittage et de recuit et d’autres équipements de la société ont été hautement reconnus par le marché et continuent de remporter des projets d’appel d’offres pour les principales entreprises de plaquettes, de cellules et de modules de silicium telles que JA, JinkoSolar et Atlas. En outre, Song Ceramics electromechanical a signé des contrats de vente de fours monocristallins avec JinkoSolar, JinkoSolar et Yuzhe Semiconductor, élargissant ainsi l’équipement PV au domaine du tirage de cristaux. En 2022H1, la société a obtenu 600 millions de yuans de commandes de vente de fours monocristallins et les fours monocristallins de type N ont obtenu de bons résultats du côté des clients. La machine de collage de semi-conducteurs de l’entreprise a obtenu Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) , Deltic Core et d’autres clients des commandes de petits volumes.
Proposition d’émettre des actions au contrôleur effectif afin de lever des fonds pour améliorer la présentation des produits et renforcer la compétitivité. La société a l’intention d’émettre des actions au contrôleur réel dans le cadre d’une offre non publique afin de lever des fonds principalement pour la recherche et le développement et l’industrialisation d’équipements intelligents haut de gamme, les fonds de réserve technologique et le fonds de roulement supplémentaire. Parmi eux, le projet de R & D et d’industrialisation d’équipements intelligents haut de gamme vise à développer des produits pour les équipements de batteries TOPCon (équipement LPCVD), les équipements de base de test d’emballage de semi-conducteurs (machine de chargement de puces, machine de liaison de fils d’or et de cuivre et machine de liaison de puces retournées), les équipements de traitement de base de batteries au lithium (empileur de puces). Le projet de recherche, de développement et d’industrialisation d’équipements intelligents haut de gamme permet à l’entreprise de saisir l’opportunité du développement futur des cellules photovoltaïques de type N. Il permet également d’enrichir la gamme de produits actuelle de l’entreprise, d’élargir l’espace de développement et d’améliorer la force de recherche et de développement et les capacités technologiques de base de l’entreprise. Dans le même temps, le contrôleur actuel a l’intention de participer pleinement à cette émission en espèces, ce qui reflète le soutien du contrôleur actuel à la société et sa confiance dans son développement futur. L’émission non publique d’actions a été approuvée par la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières pour enregistrement.
Maintenir la note d’investissement “Hold” sur la société. Pour l’instant, sans tenir compte de la dilution de l’émission non publique d’actions, on s’attend à ce que le BPA entièrement dilué de la société en 2022 et 2023 soit de 6,17 RMB/action et 8,54 RMB/action respectivement, ce qui correspond à un PE de 60,09 et 43,42 fois selon le cours de clôture de 370,80 RMB/action le 10 août. Compte tenu de sa position de leader dans le domaine des machines à souder les chaînes et des machines à trier les wafers, la société bénéficiera pleinement de la croissance des dépenses d’investissement dans le domaine des modules et des wafers. Bien que la valorisation de la société soit à un niveau historiquement élevé, maintenez la note d’investissement “Hold” de la société.
Risque : l’essor de l’industrie photovoltaïque ne correspond pas au risque prévu ; la progression de l’expansion du marché des nouveaux produits ne correspond pas au risque prévu.
