China United Network Communications Limited(600050) ( China United Network Communications Limited(600050) )
Événement : La société a publié son rapport semestriel 2022. En 2022H1, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 176261 milliards de yuans, en hausse de 7,36 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable à la mère est de 4,786 milliards de yuans, en hausse de 18,67 % en glissement annuel.
Les activités de base se sont développées de manière régulière, les revenus des activités mobiles et fixes continuant à augmenter. La mise à niveau du réseau “double gigabit” a fourni une opportunité pour le développement de l’activité de base, et la société a encouragé la transition d’une activité de base axée sur le marché à une activité de base axée sur l’innovation. L’entreprise comptait 320 millions d’utilisateurs de la facturation mobile, 180 millions d’utilisateurs de forfaits 5G et un taux de pénétration de 58 % pour les forfaits 5G, ce qui a encore optimisé la structure des utilisateurs. L’ARPU des utilisateurs mobiles était de 44,4 RMB, restant stable par rapport à la même période de l’année dernière. 2022H1, la société a réalisé un revenu d’accès à large bande de 23 milliards de RMB, en hausse de 4,3 % en glissement annuel. Le nombre d’abonnés à l’accès à large bande de la société s’élève à 0,94 milliard, soit une augmentation nette de 4,4 millions de foyers, ce qui constitue un nouveau record pour la même période au cours des dix dernières années, et le taux de pénétration de la convergence atteint 73 %.
En 2022H1, l’internet industriel de la société a réalisé un chiffre d’affaires de 36,9 milliards de RMB, en hausse de 31,8 % par rapport à l’année précédente, contribuant à plus de 70 % des nouveaux revenus de la société. Parmi eux, le chiffre d’affaires de ” Unicom Cloud ” s’est élevé à 18,7 milliards de RMB, en hausse de 143,2 % en glissement annuel ; le chiffre d’affaires des centres de données s’est élevé à 12,4 milliards de RMB, en hausse de 13,3 % en glissement annuel, le nombre de racks IDC atteignant 329000 et le taux d’utilisation des armoires des centres de données dépassant 68 % ; le chiffre d’affaires de l’IoT s’est élevé à 4,3 milliards de RMB, en hausse de 44,1 % en glissement annuel, le nombre de connexions IoT. Le nombre de connexions IoT a dépassé 335 millions ; le chiffre d’affaires de l’activité big data a atteint 1,9 milliard de RMB, soit une augmentation de 48,9 % en glissement annuel. La société a créé 10 nouvelles légions dans neuf industries et huit entreprises de l’industrie de l’Internet, en combinant les capacités professionnelles systématiques de 17 filiales professionnelles et de 19 entreprises industrielles de l’Internet avec un système d’exploitation national à quatre niveaux pour accélérer la construction d’un système de capacités distinctif et fournir des solutions intégrées et des services d’exploitation aux clients.
La société a maintenu sa position financière solide et saine au cours des dernières années, son ratio d’endettement restant à environ 42,9 % et les coûts de la société s’élevant à 161,17 milliards de RMB en 2022H1. Parmi ceux-ci, les coûts de règlement inter-réseaux se sont élevés à 5,31 milliards RMB, soit 3,20 % des recettes d’exploitation, en baisse de 0,19 % par rapport à la même période de l’année précédente ; la dépréciation et l’amortissement se sont élevés à 41,9 milliards RMB, soit 23,77 % des recettes d’exploitation, en baisse de 1,44 % par rapport à la même période de l’année précédente ; les coûts d’exploitation et de support du réseau se sont élevés à 26,84 milliards RMB, soit 15,23 % des recettes d’exploitation, en baisse de 0,06 % par rapport à la même période de l’année précédente. 250 millions de yuans, soit une baisse de 276 % par rapport à l’année précédente ; autres coûts d’exploitation et frais administratifs de 24,26 milliards de yuans, soit une hausse de 34,6 % par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la croissance rapide de l’activité TIC émergente, qui a entraîné une augmentation des coûts de service et des investissements technologiques. Les performances de la société en matière de contrôle des dépenses ont été bonnes, avec une marge de ventes brutes de 26,29 % en 2022H1, en baisse de 0,41 % en glissement annuel, et une marge de ventes nettes de 6,19 %, en hausse de 0,6 % en glissement annuel.
Renforcement des investissements en R&D et des dépenses en capital, accent mis sur le rendement des actionnaires. La société attache de l’importance aux investissements en R&D et a réalisé de nouvelles percées dans les technologies clés. En 2022H1, les dépenses de R&D de la société ont atteint 2,188 milliards RMB, soit une hausse de 113,7 % en glissement annuel, le ratio du personnel chargé de l’innovation scientifique et technologique a atteint 26 %, le nombre de brevets autorisés a atteint 780, soit une hausse de 27 % en glissement annuel. La société a augmenté ses dépenses d’investissement pour continuer à construire une base solide de croissance avec des racines. En 2022H1, les dépenses d’investissement cumulées de la société ont atteint 28,35 milliards de RMB, soit une augmentation de 98,5 % en glissement annuel. Parmi celles-ci, les dépenses en capital pour le réseau mobile/Internet à domicile et pour la ligne fixe/gouvernement et entreprises innovantes/réseau de transporteurs, infrastructure et autres se sont élevées à 10,39/34,6/53,7/9,13 milliards RMB respectivement. La société attache de l’importance au rendement des actionnaires et partage les fruits du développement avec les investisseurs. En tenant pleinement compte de la bonne évolution des affaires de la société et sur la base de la décision de sa filiale holding, Unicom Red Chip, de continuer à verser un dividende intérimaire, le conseil d’administration de la société a recommandé un dividende intérimaire de 0,0663 RMB par action, soit une augmentation prévue de 35,9 % en glissement annuel.
Prévisions de bénéfices et conseils d’investissement : le secteur de l’Internet industriel est à l’origine de la forte croissance de la société, nous sommes optimistes quant au développement futur de la société et prévoyons que le revenu de la société s’élèvera à 3 547,39378665/403479 milliards de RMB et que le bénéfice net sera de 6,991/8,196/8,534 milliards de RMB entre 2022 et 2024, ce qui correspond à un BPA de 0,23/0,26/0,28 respectivement. 0,28 yuan, avec une croissance exceptionnelle. Nous donnons à la société un PE de 20 fois en 2023, ce qui correspond à un prix cible à 12 mois de 5,20 yuans, en maintenant une note d’investissement de type “buy-A”.
