Huafon Chemical Co.Ltd(002064) ( Huafon Chemical Co.Ltd(002064) )
Événement
Huafon Chemical Co.Ltd(002064) a publié son rapport intermédiaire 2022, réalisant un revenu d’exploitation de 13,838 milliards RMB, soit une augmentation de 7,31 % en glissement annuel ; un bénéfice d’exploitation de 2,691 milliards RMB, soit une baisse de 39,82 % en glissement annuel ; un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée de 2,395 milliards RMB, soit une baisse de 37,81 % en glissement annuel. Sur la base d’un capital social total de 4 963 millions d’actions, le bénéfice dilué par action était de 0,48 RMB et le flux de trésorerie d’exploitation par action était de 0,31 RMB. Le revenu d’exploitation du deuxième trimestre s’est élevé à 6 545 millions RMB, soit une baisse de 7,83 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’est élevé à 1 032 millions RMB, soit une baisse de 53,3 % en glissement annuel ; le BPA du trimestre s’est élevé à 0,21 RMB.
Les prix du spandex se sont affaiblis au cours du premier semestre de l’année, ce qui a mis sous pression les bénéfices de l’entreprise de fibres chimiques.
Selon China Fiber Network, le prix moyen du marché du spandex 40D au premier semestre 22 était de 51 100 RMB/tonne, en baisse de 11,6 % en glissement annuel par rapport aux 57 800 RMB/tonne de l’exercice 21, et le prix moyen du marché du spandex 40D étalé était de 15 400 RMB/tonne, en baisse de 43,9 % par rapport aux 27 400 RMB/tonne de l’exercice 21. La baisse des prix des produits spandex de la société, combinée à une augmentation significative des matières premières (les coûts d’exploitation ont augmenté de 42,9 % par rapport à la même période de l’année précédente), a entraîné une baisse significative des bénéfices de l’activité de fibre chimique.
Les prix de l’acide adipique ont augmenté puis baissé, entraînant une croissance des recettes dans le secteur d’activité de la société, mais la hausse des coûts a pesé sur le bénéfice brut
Selon le BCF, le prix moyen du marché de l’acide adipique (Chine de l’Est) en 2012 était de 12 800 RMB par tonne, soit une augmentation de 32,1 % par rapport à la même période de l’année précédente. Le prix moyen de l’acide adipique au premier semestre de l’année était de 33 800 RMB par tonne, soit une baisse de 4 % par rapport à la même période de l’année précédente. Avec l’expansion continue de la capacité d’application en aval de l’acide adipique (polyuréthane, nylon, TPU, PBAT, etc.), l’industrie devrait continuer à croître en taille, tirée par la demande. La solution brute de polyuréthane de l’entreprise est actuellement principalement utilisée dans la production de semelles de chaussures en polyuréthane.
Poursuite de l’expansion de la capacité de production et de la position de leader dans l’industrie des produits et matériaux en polyuréthane en Chine
Grâce à l’intégration et à l’extension de la chaîne industrielle, la société a formé trois grandes industries, à savoir les fibres chimiques, les nouveaux matériaux chimiques et les produits chimiques de base. Actuellement, le projet d’expansion de 100000 tonnes par an de spandex de la société a été achevé en juin et une autre capacité de production de 300000 tonnes est en cours de construction ; l’acide adipique a une capacité de production de 755000 tonnes à la fin de 2011 et une capacité de production de 200000 tonnes est en cours de construction. Au cours de la période du 14e plan quinquennal, la capacité totale de production de spandex de la société devrait dépasser 500000 tonnes et la capacité de production d’acide adipique devrait atteindre 1 355000 tonnes, renforçant ainsi sa position de leader dans l’industrie.
Prévisions de bénéfices et évaluation : Sur la base des changements dans les prix des produits et les niveaux de bénéfices de la société, nous prévoyons un bénéfice net de 4,1, 4,5 et 5 milliards de yuans en 20222024, respectivement, en maintenant une note d’investissement “achat”.
Risques : Risque de faiblesse de la demande en aval, risque de chute des prix des produits, risque de fortes fluctuations des prix des matières premières, risque que l’avancement et la rentabilité des projets ne répondent pas aux attentes.
