Snowsky Salt Industry Group Co.Ltd(600929) ( Snowsky Salt Industry Group Co.Ltd(600929) )
Événement : La société a publié le rapport semestriel 2022, le 22H1 a réalisé des recettes d’exploitation de 3,295 milliards de yuans, soit une augmentation de 67,69% par rapport à la même période de l’année précédente (après ajustement) ; le bénéfice net attribuable à la mère a atteint 461 millions de yuans, soit une augmentation de 180,77% en glissement annuel. Parmi eux, le 22T2 a réalisé un revenu d’exploitation de 1,800 milliard RMB, soit une augmentation de 72,77 % par rapport à la même période de l’année précédente (après ajustement) ; le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 319 millions RMB, soit une augmentation de 196,00 % en glissement annuel.
Les principaux produits ont augmenté en volume et en prix, la production et les ventes ont explosé, et la stratégie haut de gamme du sel comestible a progressivement pris son envol. Par produit, les différents types de sel / soude caustique / carbonate de soude / chlorure d’ammonium de la société ont généré des recettes de 13,37 / 354 / 0,18 / 9,33 / 476 millions de yuans, soit une augmentation de 47,38% / 249,52% / 74,21% / 97,38% ; la production de peroxyde d’hydrogène a terminé cette période, atteignant des recettes de 0,18 milliard de yuans. Augmentation du volume et du prix des produits chimiques, les prix du carbonate de soude de la filiale acquise il y a 21 ans continuent d’être élevés ; le projet de soude caustique entre progressivement en production, l’année jouera un effet de production de masse ; les prix de tension de l’approvisionnement en chlorure d’ammonium augmentent. Deuxièmement, le secteur du sel comestible est en expansion constante et la stratégie haut de gamme prend progressivement de l’ampleur. La société a réalisé des ventes de 28 500 tonnes de sel moyen et haut de gamme en 22H1, soit une augmentation de 12,2 % en glissement annuel. En outre, la société et la nouvelle coentreprise Nongken (Shanghai) Agricultural Development Co., Ltd. pour développer conjointement des condiments composites, devraient être disponibles sur le marché au second semestre de l’année.
La configuration du marché national est claire et le potentiel des canaux en ligne s’accélère. La société a cultivé le marché principal mature de la province du Hunan et a accéléré l’aménagement du marché national. Les ventes de petits paquets de sel ont atteint 125600 tonnes en dehors du marché provincial, soit une augmentation de 58,75 % en glissement annuel et une augmentation constante de la part. et des sectorformes B2C.
La rentabilité de la société a augmenté de manière significative en raison de la modernisation de la structure du sel et de la hausse des prix due à l’offre et à la demande serrées de produits chimiques pour le sel. La société a réalisé une marge brute de 36,01% (+8,61pcts), des ratios de frais de vente/gestion/financiers/R&D de 5,23%/6,82%/0,34%/2,93% respectivement au premier semestre 2022, une variation annuelle de -1,49/-0,29/-0,21/-0,64pcts, et une marge nette attribuable de 14,00% (+5,64pcts). L’amélioration de la rentabilité de l’entreprise est principalement due à une nouvelle production importante de soude caustique et de peroxyde d’hydrogène, l’effet d’échelle de la production de masse étant considérable ; la deuxième raison est la croissance globale des ventes du segment du sel, y compris la croissance continue des ventes de sel de table à marge élevée, ce qui entraîne la mise à niveau de la structure ; la troisième raison est la hausse des prix du carbonate de soude, du chlorure d’ammonium et autres.
Le sel comestible + l’industrie chimique du sel de la société sont entraînés par deux roues, avec un plan d’affaires à long terme. D’une part, l’industrie actuelle du sel présente un degré élevé d’homogénéisation et une pénurie structurelle de produits moyen et haut de gamme. Le prix de la soude caustique et du chlorure d’ammonium peut rester stable à un niveau élevé, et la tendance à la croissance de l’entreprise sera solide.
Prévisions de bénéfices : en raison de la production et de la vente des deux principaux produits de la société, les volumes et les prix augmentant fortement, les recettes de 20222024 devraient passer de 5,914/69,25/80,41 milliards de yuans à 6,430/78,12/9,380 milliards de yuans, soit +34,50 %/+21,50 %/+20,07 % ; le bénéfice net devrait passer de 8,74/11,61/14,90 milliards de yuans à Le bénéfice net a été revu à la hausse, passant de 8,74/1,161/1,490 milliards de yuans à 971/13,28/1,751 milliards de yuans, soit +141,77%/+36,74%/+31,87% en glissement annuel, le BPA s’élevant à 0,66/0,90/1,19 yuans.
Risques : cycle macroéconomique, changements importants dans les prix de l’énergie, l’expansion de l’activité ne se fait pas comme prévu.
