Suzhou Weizhixiang Food Co.Ltd(605089) ( Suzhou Weizhixiang Food Co.Ltd(605089) )
L’industrie des légumes préparés tient bon sur le nouveau vent de la consommation et se dispute des billions de pistes de qualité. Comparé à celui du Japon, le développement de l’industrie chinoise des légumes préparés est similaire à la phase de croissance rapide de l’industrie japonaise des aliments surgelés, y compris les produits à base de légumes préparés. Macroéconomique : le PIB par habitant de la Chine a dépassé la barre des 10 000 dollars en 2019, et la capacité de consommation des résidents est proche du niveau du Japon dans les années 1980, offrant un bon environnement de consommation pour l’essor de l’industrie ; technologie d’approvisionnement : le marché chinois de la logistique de la chaîne du froid a continué à se développer ces dernières années, et le marché de l’entreposage frigorifique s’est considérablement développé, entrant dans la voie rapide du développement pour protéger la fraîcheur et le stockage des plats préparés ; moteurs du côté B : les plats préparés rencontrent les entreprises de restauration du côté B. Le moteur B-side : les plats préparés répondent à la demande des traiteurs B-side en matière de réduction des coûts et d’amélioration de l’efficacité, et s’inscrivent dans la tendance de la chaîne B-side et du commerce en ligne. En 2021, le rapport entre le côté B et le côté C des plats préparés chinois sera d’environ 8:2 (calibre de revenu), avec une grande place pour la pénétration du côté C.
Le premier stock dans l’industrie des légumes préparés, avec une croissance stable de la performance et de la rentabilité. La société cultive l’industrie des légumes préparés depuis 14 ans et est un leader du secteur. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 765 millions de RMB et un bénéfice net de 133 millions de RMB, maintenant une croissance régulière. La viande et la volaille constituent la catégorie de revenus la plus importante, représentant environ 70 % des revenus totaux ; le principal marché de la société se trouve en Chine orientale, et le ratio des ventes en Chine orientale est toujours maintenu à plus de 96 %.
L’entreprise dispose d’avantages concurrentiels exceptionnels et mène la piste des plats préparés dans de multiples directions. 1) Côté produits : Les produits de l’entreprise couvrent de multiples catégories, avec 8 lignes de produits principales et plus de 300 catégories de produits, couvrant la viande et la volaille, les produits aquatiques et d’autres catégories, avec une large gamme de produits pour répondre aux besoins diversifiés des consommateurs. 2) Côté canaux : L’entreprise a Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) disposition intégrée, accélérant la pénétration du côté B/C, se concentrant sur le détail du côté C, avec le côté C:côté B environ 7:3. (3) À la fin de 2021, l’entreprise comptait 1 319 magasins franchisés et 572 concessionnaires coopératifs, construisant ainsi un écosystème de franchise en chaîne avec les marchés de producteurs comme axe principal, touchant les consommateurs à proximité. (3) Côté offre : la société a construit un système relativement complet de logistique et de distribution de la chaîne du froid, avec une logistique autonome comme principale méthode de distribution et une logistique tierce comme complément, de la commande du client à la livraison du produit, en passant par le camionnage, la livraison et la signature. (4) Capacité de production : la construction de l’usine principale du projet avec une capacité de production annuelle de 5 000 tonnes de liquide bactérien fermenté pour l’alimentation et une capacité de production annuelle de 50 000 tonnes d’aliments fermentés assaisonnés a été achevée, après la mise en service du projet, la capacité de production de la société passera de 15 000 tonnes/an à 65 000 tonnes/an, et le goulot d’étranglement de la capacité de production de la société devrait être supprimé. Le goulot d’étranglement de la capacité de production de l’entreprise devrait être supprimé.
Prévisions de gains et conseils d’investissement : Suzhou Weizhixiang Food Co.Ltd(605089) comme premier stock de légumes préparés, bénéficiant de la bonne demande du marché, boom de l’industrie des légumes préparés, l’avenir a une plus grande marge de développement. La capacité de production ultérieure de la société devrait accélérer la libération, dans la culture profonde de la Chine orientale en même temps pour renforcer les efforts d’expansion régionale en dehors de la Chine orientale, pour développer les marchés à l’échelle nationale, le développement des affaires à long terme. Nous prévoyons un bénéfice net 20222024 de la société attribuable à la mère de 157 / 1,99 / 251 millions de yuans, respectivement, un taux de croissance en glissement annuel de 18,12% / 26,83% / 26,29%, un BPA de 1,57 / 1,99 / 2,51 yuans, respectivement. Première couverture à la note “Hold”.
Facteurs de risque : risque d’une expansion des canaux moins importante que prévu ; risque de fluctuations du prix des matières premières ; risque de sécurité alimentaire ; risque d’une concurrence accrue dans le secteur.
