Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) ( Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) )
Le stade actuel de développement du secteur de la restauration a donné lieu à l’émergence du marché de l’approvisionnement de la restauration, qui exige de l’industrie alimentaire qu’elle participe activement à la chaîne d’approvisionnement de la restauration, en plus de servir la vente au détail, en fournissant des produits pré-fabriqués standardisés pour les cuisines de la restauration, en aidant la restauration à économiser de la main-d’œuvre et de la surface, en améliorant le chiffre d’affaires des tables et la rentabilité des magasins, et en encourageant les points de restauration à se concentrer davantage sur les besoins des clients, le service à la clientèle et le fonctionnement des magasins. Il existe actuellement un grand nombre de fournisseurs de petite et moyenne taille sur le marché de la restauration, qui est assez concurrentiel, alors qu’il n’y a pas beaucoup de grandes entreprises de restauration établies ; par conséquent, dans l’environnement de marché actuel, il est nécessaire d’étendre la part de marché aussi rapidement que possible pour gagner la concurrence initiale. Malgré la dynamique de développement, l’industrie des légumes préparés est actuellement confrontée à un certain nombre de problèmes, notamment : une exploitation insuffisante de la demande du marché, une catégorie unique ; des produits à faible valeur ajoutée ; de faibles barrières à l’entrée dans l’industrie, l’avenir est voué à une concurrence plus intense au niveau des produits et des prix, etc.
La société est née de la célèbre marque de riz et de nouilles surgelés “Sinen”. Il s’agit d’une nouvelle marque exploitée de manière indépendante par le groupe Sinen après avoir pleinement servi le marché de détail, et son positionnement sur le marché, son système de produits et sa vision stratégique sont très différents de “Sinen”. L’entreprise se concentre sur le service aux clients commerciaux dans le secteur de l’alimentation et des boissons, ce que l’on appelle “les chefs seulement, le choix de l’alimentation et des boissons”. Les articles cuits à la vapeur et frits constituent traditionnellement la catégorie principale, les plats préparés étant ceux qui connaissent la croissance la plus rapide, et la croissance des ventes dans chaque catégorie restera élevée de 2018 à 2021, ce qui reflète le potentiel du marché de la restauration de riz et de nouilles.
Étant donné que près de 60 % du chiffre d’affaires de la société provient de grands clients de la restauration, les fluctuations de performance de la société restent largement conformes à celles des grandes chaînes de restaurants, telles que 2020, lorsque la croissance des ventes des restaurants diminue généralement ou devient même négative et que la croissance des ventes de la société converge. Parmi les sociétés cotées comparables, la société a une part relativement importante des ventes provenant du canal T&T, se classant troisième en 2021. Parmi les sociétés cotées similaires, l’échelle des ventes de la société est encore petite et il y a encore de la place pour l’expansion.
Nous prévoyons que le BPA de la société pour 2022, 2023 et 2024 sera respectivement de 1,28, 1,60 et 1,97 RMB, ce qui correspond à un cours de clôture de 47,07 RMB par action le 12 août, avec des ratios P/E correspondants de 37,25, 29,81 et 24,17 fois. Nous couvrons la société pour la première fois et lui attribuons la note “Hold”.
Risques : les fluctuations des activités des restaurants affectent directement les ventes et les performances de l’entreprise.
