Venustech Group Inc(002439) ( Venustech Group Inc(002439) )
Augmentation continue des nouvelles affaires stratégiques, optimisme quant au développement à long terme de l’entreprise, maintien de la note “Buy”.
Compte tenu de l’impact de l’épidémie et de l’environnement macroéconomique, nous abaissons les prévisions de bénéfice net de la société pour 20222024 à 999, 1 279 et 1 583 millions de yuans (les prévisions initiales étaient de 1 042, 1 316 et 1 619 millions de yuans), le BPA est de 1,05, 1,35 et 1,67 yuans par action, le cours actuel de l’action correspond à un PE de 18,6, 14,5 et 11,7. Le cours actuel de l’action correspond à un PE de 18,6, 14,5 et 11,7 fois, étant donné que l’entrée de China Mobile devrait apporter davantage d’opportunités commerciales supplémentaires.
L’épidémie affecte le taux de croissance des revenus au premier semestre, la structure commerciale est optimisée
Au premier semestre 2022, la société a réalisé des recettes d’exploitation de 1,214 milliard de yuans, soit une augmentation de 0,18 % en glissement annuel. La structure commerciale de l’entreprise a été optimisée, les revenus du matériel provenant des projets d’intégration ayant fortement diminué et la marge brute intégrée s’étant améliorée de 6,3 points de pourcentage. Après avoir exclu l’impact des revenus du matériel provenant des projets d’intégration de la sécurité des réseaux, les revenus d’exploitation de la société ont augmenté de 16,28 % en glissement annuel. La société a réalisé un bénéfice net attribuable à la société mère de -250 millions RMB, soit une baisse de 132,9 % en glissement annuel. Principalement en raison de la forte augmentation du personnel de la société en 2021, qui a entraîné une hausse des dépenses, le ratio des frais de vente, le ratio des frais de gestion et le ratio des frais de R&D ont augmenté respectivement de 11,83, 1,15 et 7,86 points de pourcentage. En ce qui concerne les revenus, la mise en œuvre, la livraison et l’acceptation de certains contrats ont été retardées en raison de l’épidémie au cours du premier semestre, et la croissance des commandes a montré une tendance à la reprise rapide en juin et devrait s’accélérer au cours du second semestre. En ce qui concerne les bénéfices, la croissance des effectifs de la société s’est considérablement ralentie au cours du premier semestre, et l’on s’attend à ce que les ciseaux entre les recettes et les bénéfices se resserrent au cours du second semestre.
La CMCC deviendra le principal actionnaire et bénéficiaire de la société, et la coopération entre les deux parties a donné des résultats substantiels.
Après l’annonce de l’augmentation proposée le 18 juin, la société a promu une planification stratégique et commerciale pratique avec China Mobile et est entrée dans une interaction stratégique et une synergie à haute fréquence. (3) l’achat d’équipements de pare-feu d’application Web de China Mobile de 2022 à 2024, pour un montant de plus de 10 millions de RMB ; (4) les efforts conjoints de China Mobile pour mettre en œuvre des projets dans l’industrie médicale, les clients du gouvernement et des entreprises, et la sécurité IoT dans les régions du nord-ouest et du sud-ouest.
Risques : risques de ralentissement macroéconomique ; intensification de la concurrence sur le marché ; l’activité des opérations de sécurité urbaine ne répond pas aux attentes.
