Shanghai Huace Navigation Technology Ltd(300627) ( Shanghai Huace Navigation Technology Ltd(300627) )
Vue d’ensemble
Le premier semestre de 2022 est resté stable. Au premier semestre 2022, la société a réalisé un revenu d’exploitation de 930 millions RMB, soit +8,7 % en glissement annuel, et un bénéfice net attribuable à la société mère de 130 millions RMB, soit +23,1 % en glissement annuel. Sur une base trimestrielle, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 510 millions RMB au deuxième trimestre 2022, soit -0,3 % en glissement annuel, et un bénéfice net de 70 millions RMB, soit +13,4 % en glissement annuel. Les résultats se situent au milieu des prévisions et sont globalement conformes aux attentes.
Le chiffre d’affaires du deuxième trimestre a été affecté par l’épidémie, mais la réduction des coûts et l’amélioration de l’efficacité ont permis d’améliorer la rentabilité. En raison de l’impact de l’épidémie, le chiffre d’affaires de la société au deuxième trimestre a légèrement diminué par rapport à l’année précédente. Cependant, l’entreprise a activement réduit les coûts et augmenté l’efficacité, et a continué à mener des activités de recherche et développement pour réduire les coûts, optimiser la conception, les processus et remplacer les matières premières et les composants par des produits nationaux. Du côté des charges, en raison de facteurs tels que les dépenses d’incitation à l’actionnariat, le ratio des charges de la société a atteint 32,8 % au premier semestre 2022, soit une augmentation de 1,4 pct en glissement annuel. Par région, sur fond d’épidémies récurrentes et de jeux géopolitiques, la société a activement exploré les marchés étrangers.
L’application des véhicules de haute précision ne cesse de progresser. Selon l’annonce de la société, celle-ci a été nommée fournisseur désigné de l’activité d’unité de position de conduite autonome pour des constructeurs automobiles tels que Nezha, Geely Rutgers, Byd Company Limited(002594) et Great Wall. L’entreprise s’emploiera activement à mettre en place des puces de qualité automobile, des systèmes mondiaux d’amélioration des zones étendues SWAS et continuera à investir dans l’optimisation des algorithmes de base afin de fournir aux clients des produits et des solutions plus compétitifs.
Outre l’automobile, la société a réalisé des progrès positifs dans les applications industrielles au cours du premier semestre de l’année, sous la pression de l’épidémie : par exemple, dans le domaine de la surveillance de l’eau, la société a mis en place 400 réservoirs à travers le pays et installé plus de 2 000 ensembles d’équipements de surveillance.
Sous le signe de la croissance stable, les infrastructures et les projets devraient se redresser au second semestre, et la demande pourrait se rétablir. Renforcer les barrières techniques et développer les capacités en matière de logiciels et de services. La société a continué à investir dans la R&D et a développé et produit en série des composants de base tels que des puces de haute précision, des cartes, des modules et des antennes, et a entrepris l’industrialisation de Beidou par la Commission pour le développement et la réforme. Par exemple, la société a obtenu le certificat de qualification en géodésie et en cartographie de classe A et, selon le microblog officiel de la société, le “Huazheng One Network” a été officiellement lancé, et 4 235 stations de référence ont été construites dans tout le pays ; du côté des logiciels, Landstar 8.0 et d’autres produits ont été lancés.
Risques : Les épidémies répétées affectent la production et l’offre ; la demande du marché en aval n’est pas celle prévue ; le développement du marché étranger n’est pas celui escompté.
Recommandation d’investissement : Réduire les prévisions de revenus, maintenir les prévisions de bénéfices, maintenir la note “Achat”.
En raison de l’impact de l’épidémie et d’autres facteurs externes, les prévisions de revenus de la société ont été abaissées de 2,6/3,7/5,1 milliards RMB à 2,2/3,2/4,5 milliards RMB en 22-24. Cependant, la société réduit activement les coûts et augmente l’efficacité, de sorte que les prévisions de bénéfices sont maintenues, le bénéfice net de la société devrait être de 380550/670 millions de yuans en 22-24, ce qui correspond à 47/33/27 fois le PE respectivement. 22H2, la construction d’infrastructures, les projets et d’autres aspects de la demande devraient se réparer, et l’activité d’auto-conduite de voitures particulières de la société progresse régulièrement, l’avenir devrait apporter un volume supplémentaire important. La croissance de l’entreprise est bonne, maintenez la note “achat”.
